📊 巨漢(6903) 投資分析摘要
- 巨漢這檔是做高科技廠房工程的，2024年營收38.5億，創歷史新高，年增18.2%。
- EPS 12.8元，連三年配息率超過70%，今年擬配9.5元，殖利率大概5.2%。
- 半導體擴廠和綠能轉型帶動，目前在手訂單55億，能見度到2026上半年。
📑 目錄
一、巨漢(6903) 公司簡介與配息紀錄
巨漢系統科技（6903）是做高科技廠房機電、空調、無塵室統包工程的，客戶有半導體、光電、生技的。2024年受惠半導體大廠擴廠，營收38.5億，年增18.2%，EPS 12.8元，都是新高。目前在手訂單55億，半導體佔七成以上，新竹、台中科學園區的新廠案也陸續到手。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 10.20 元 | 5.60% | 預估配發，基於2025年獲利成長15%及配息率80%假設 |
| 2025年 | 9.50 元 | 5.20% | 董事會通過，盈餘配發率74.2% |
| 2024年 | 8.80 元 | 4.90% | 盈餘配發率68.8%，現金股利 |
| 2023年 | 7.20 元 | 4.50% | 盈餘配發率72.0%，現金股利 |
| 2022年 | 6.00 元 | 4.10% | 盈餘配發率70.6%，現金股利 |
二、巨漢(6903) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 半導體廠擴廠需求明確，2025年全球設備支出估1,200億美元，年增12%，巨漢直接吃台積電、聯電的廠房工程，相關訂單佔75%。
- 政府推淨零，企業改造廠房節能，巨漢2024年綠能相關營收8.2億，年增35%，今年有機會破10億。
- 他們有Class 1無塵室和超純水管路整合能力，前五大客戶合作超過10年，續約率92%，重複訂單六成以上。
- 2024年拿到越南、馬來西亞半導體封測廠的案子，海外營收從5%拉到12%，今年預估到18%。
⚠️ 下行風險
- 半導體景氣循環，要是2025下半年終端需求轉弱，客戶可能延後資本支出，訂單執行進度一拖，營收可能掉10-15%。
- 工程用的銅、鋼材2024年漲了8%，如果繼續漲，毛利率會被壓縮，已經從22.5%降到21%了。
- 國內營造技術人力缺約3萬人，2024年公司調薪5%，缺工問題沒解決的話，工程延誤和成本超支都是風險。
三、巨漢(6903) 主力成本分析
四、巨漢(6903) 投資建議
- 股價現在在七階位階的成長期，本益比18倍，比同業平均22倍低，我覺得可以等回檔到月線175元附近分批布局，中長期抱著。
- 今年EPS估14.5元，若給20倍本益比，目標價290元，潛在漲幅約25%，持股比重可占投資組合5-8%。
- 短線要是跌破季線165元且連三天站不回，建議減碼三成，等量縮止穩再補，控制下行風險。
- 長期投資的可以在除息前（大概6-7月）布局，領5%以上殖利率，設停利點是年線乖離率超過30%時分批出。
五、巨漢(6903) 常見問題 FAQ
巨漢的主要客戶有哪些？
客戶主要是台積電、聯電、美光這些半導體大廠，還有友達、群創，前五大客戶佔營收65%左右。
巨漢2024年EPS為何創新高？
半導體擴廠需求強，營收成長18.2%，高毛利的無塵室工程占比提升，所以EPS衝到12.8元。
巨漢的股利政策穩定嗎？
近三年配息率都超過68%，今年擬配9.5元，殖利率約5.2%，政策蠻穩的。
巨漢的競爭優勢是什麼？
他們有高階無塵室和超純水系統整合能力，客戶黏著度高，而且是國內少數有Class 1等級實績的廠商。
巨漢的股價合理嗎？
現在本益比約18倍，比同業低，考慮到成長動能，股價算是合理偏低。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
