📊 源大環能(6639) 投資分析摘要
- 源大環能這檔是做廢棄物轉能源的，2024年營收8.7億，年增12.3%，主要是廢輪胎熱裂解產能拉起來。
- EPS 1.15元，毛利率22.5%，算穩，成本控得不錯。
- 2025年要加兩條產線，營收目標破10億，碳權也開始布局，2026年碳權收入能占營收5%，這塊可以期待。
📑 目錄
一、源大環能(6639) 公司簡介與配息紀錄
二、源大環能(6639) 未來展望與避坑指南
三、源大環能(6639) 主力成本分析
四、源大環能(6639) 投資建議
五、源大環能(6639) 常見問題 FAQ
二、源大環能(6639) 未來展望與避坑指南
三、源大環能(6639) 主力成本分析
四、源大環能(6639) 投資建議
五、源大環能(6639) 常見問題 FAQ
一、源大環能(6639) 公司簡介與配息紀錄
源大環能2005年成立，專門處理廢輪胎、廢塑膠，熱裂解做成再生燃油、碳黑這些，賣給煉鋼廠、石化廠。2024年營收8.7億，年增12.3%，EPS 1.15元，政府政策有幫忙，產線也自動化升級。2025年要再上兩條產線，已經跟水泥廠簽了SRF供貨合約，營收還能再衝。碳權交易平台也卡到位了，2026年碳權賣錢可以貢獻穩定現金流。整體來說，這公司還在成長期，但也不是沒風險。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.80 元 | 2.67% | 預估配發，基於2025年獲利成長及盈餘配發率70%政策 |
| 2025年 | 0.70 元 | 2.33% | 預估配發，反映2024年獲利成長及公司擴大投資後之穩定配息 |
| 2024年 | 0.60 元 | 2.00% | 實際配發，盈餘配發率約52%，保留資金用於擴產 |
| 2023年 | 0.50 元 | 1.67% | 實際配發，盈餘配發率約45%，因應產線升級需求 |
| 2022年 | 0.40 元 | 1.33% | 實際配發，盈餘配發率約40%，公司處於擴張初期 |
二、源大環能(6639) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 廢輪胎、廢塑膠這塊需求很硬，台灣一年產生10萬噸廢輪胎、50萬噸廢塑膠，源大2024年處理3.2萬噸，年增15%，2025年新產線上了能到4.5萬噸，營收跟著走。
- 再生燃油比國際原油便宜20%，2024年一噸賣1.8萬，2025年估1.9萬，油價漲它也漲，毛利率穩住。
- 碳權是亮點，每處理1噸廢輪胎減碳2.5噸，2024年已經認證8萬噸碳權，2026年碳權市場起來，一年能貢獻0.4億營收。
- 2025年台灣全面禁止廢輪胎掩埋，還推SRF，源大已經跟三家水泥廠簽了5年長約，2025年SRF出貨量估增30%，這塊營收很穩。
⚠️ 下行風險
- 原料成本佔營收45%，2024年每噸採購成本已經漲8%到0.8萬，2025年再漲下去，毛利率可能跌破20%。
- 政府補貼跟碳權制度還沒完全定案，2024年補貼佔營收5%，如果2025年補貼砍了，或碳權價格掉下去（現在一噸才500元），獲利會受影響。
- 新產線砸了2億，2025年折舊多0.3億，要是市場需求沒跟上，產能利用率低於70%，EPS可能掉到0.8元以下。
三、源大環能(6639) 主力成本分析
四、源大環能(6639) 投資建議
- 用七階位階看，源大現在在成長期，股價淨值比2.5倍，同業平均3倍，算便宜。我個人覺得逢低可以進，目標35-40元。
- 短線盯2025年Q2新產線投產的消息，如果股價跌到30元以下（本益比20倍），我會考慮進，停損設28元。
- 中長線抱著到2026年，碳權進來後EPS能到1.5元以上，股價淨值比有機會拉到3.5倍，目標45元。
- 風險控管，這檔別押太多，持股不要超過總資金5%。政府廢棄物政策跟油價走勢要盯緊，隨時調整。
五、源大環能(6639) 常見問題 FAQ
源大環能的主要競爭優勢是什麼？
源大環能強在哪？他有廢輪胎、廢塑膠熱裂解專利，處理成本比同業便宜15%，碳權也到手了，環保又賺錢。
2025年營收成長的主要驅動力為何？
2025年營收靠什麼衝？新產線讓處理量多40%，SRF長約出貨量也多30%，營收破10億有機會。
公司配息政策是否穩定？
配息穩不穩？近三年配發率40-52%，2025年估配0.7元，殖利率2.3%，算是穩穩地配。
投資源大環能的主要風險有哪些？
風險在哪？原料成本一直漲會吃掉毛利，碳權制度還不成熟，短期獲利有變數。
目前股價是否合理？
現在股價貴不貴？2024年EPS 1.15元，本益比26倍，比同業高一點，但考慮成長，還算合理。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
