📊 安馳(3528) 投資分析摘要
- 安馳(3528)做電子零組件通路，2024年營收45.2億元，年減8.3%，主要還是半導體庫存拖累。
- 已經連續配息超過10年，2024年發2.5元現金股利，殖利率約4.2%，配發率85%，算穩定的。
- 2025年第一季營收年增12%，毛利率回到12.5%，AI跟工業自動化需求有拉動，但能不能持續還要觀察。
📑 目錄
一、安馳(3528) 公司簡介與配息紀錄
安馳科技(3528)成立於1999年，主要幫人家代理類比IC、混合訊號IC和功率元件，客戶跑工業控制、通訊設備、車用電子跟消費性電子。2024年被半導體庫存調整害到，營收45.2億元，年減8.3%，稅後淨利2.1億元，EPS 3.2元。2025年第一季好轉一點，營收12.8億元，年增12%，毛利率12.5%，比去年同期多1.2個百分點，庫存差不多清完，AI訂單也回來一些。他們現在在推高階工業應用，也搞電動車充電樁跟儲能系統，2025年營收應該會恢復成長，但速度我不敢說太快。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 4.67% | 預估配發，以2025年EPS 3.5元計算，配發率80% |
| 2025年 | 2.50 元 | 4.17% | 2024年盈餘配發，配發率85% |
| 2024年 | 2.50 元 | 4.17% | 2023年盈餘配發，配發率78% |
| 2023年 | 2.80 元 | 4.67% | 2022年盈餘配發，配發率82% |
| 2022年 | 3.00 元 | 5.00% | 2021年盈餘配發，配發率75% |
二、安馳(3528) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI邊緣運算這塊真的有在吃，2025年AI相關零組件營收占比預估從8%拉到15%，毛利率也會跟著多1.5個百分點，我個人覺得這算實在的增長。
- 工業自動化也在回溫，2025年第一季工業控制訂單年增18%，主要靠中國跟東南亞的製造業升級，貢獻營收約3.2億元。
- 電動車充電樁布局有搞頭，拿到歐規充電樁功率模組代理，2025年預計出貨5萬套，營收貢獻約4.5億元，年增40%，但這塊競爭也很激烈。
- 庫存周轉天數從2024年的85天降到72天，現金流變好，營運效率有提升，至少不用再擔心庫存燙手。
⚠️ 下行風險
- 半導體景氣還是不穩定，萬一全球經濟又掉下去，2025年營收可能比預期少10-15%，EPS可能只剩2.8元，配息也會縮水。
- 同業大聯大、文曄這些大咖一直搶市占，安馳2024年市占率才2.1%，價格戰打起來毛利率會掉到11%以下，這是我比較擔心的。
- 匯率也很煩，新台幣要是升值5%，2025年匯損大概0.3億元，EPS會被吃掉0.45元。做通路最怕的就是匯率亂動。
三、安馳(3528) 主力成本分析
四、安馳(3528) 投資建議
- 目前股價大概60元，本益比18倍，以七階位階來看算是合理區，我覺得可以逢低慢慢撿，不用急著追。
- 短線支撐在55元，壓力65元，我會在55-58元之間分批進場，停損抓53元，跌破就認賠。
- 中長線有AI跟車用撐著，目標價我看75元，打算抱個6-12個月，停利設70元。不過中間震盪難免，心臟要夠強。
- 如果股倒楣跌到50元以下（七階位階的超跌區），我會加碼到總資金10%，但停損一樣要嚴守，不能凹單。
五、安馳(3528) 常見問題 FAQ
安馳的主要競爭優勢是什麼？
它專做利基型工業跟車用零組件，毛利率可以穩在12%以上，比同業平均10%好一截，但規模不大，容易被打。
2025年配息預估多少？
用2025年EPS 3.5元、配發率80%來算，現金股利大概2.8元，殖利率4.67%，前提是EPS要達到。
近期股價下跌的原因？
2024年營收衰退，加上大盤修正，不過2025年Q1營收已經轉正，我覺得最慘的時候可能過了，但還要看後續。
適合長期投資嗎？
它連發10年股息，配發率也穩，存股是可以考慮，但要記住它是景氣循環股，遇到產業寒冬配息會縮水。
技術面關鍵價位？
短線支撐55元，壓力65元；中線支撐50元，壓力75元。我會盯緊55元，破了就要小心。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
