📊 凡甲(3526) 投資分析摘要
- 凡甲是做連接器的，2024年營收成長12.3%，主要靠車用和伺服器拉起來的。
- 連續5年配息都穩穩的，2024年發5.50元現金股利，殖利率大概4.2%，這在防禦型股票裡算不錯。
- 2025年電動車滲透率繼續衝，資料中心也在擴建，我估營運可以再增長15%以上。
📑 目錄
一、凡甲(3526) 公司簡介與配息紀錄
凡甲這檔我追了一陣子。它是1998年成立的連接器廠，主要做筆電、伺服器、車用的連接器。2024年營收28.6億，年增12.3%，車用佔比已經拉到35%，伺服器也佔25%，筆電剩下30%。最近電動車客戶訂單放量，加上資料中心擴建，2025年第一季營收年增18.7%，毛利率維持在38%以上，營運蠻穩的。公司研發投入也很敢花，2024年研發費用佔營收8.2%，專攻高頻高速跟車規產品，這塊是未來成長的關鍵。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 5.80 元 | 4.35% | 預估盈餘配發率65%，以2025年EPS預估8.9元計算 |
| 2025年 | 5.50 元 | 4.20% | 2024年盈餘配發，配發率68.8% |
| 2024年 | 5.00 元 | 4.10% | 2023年盈餘配發，配發率70.4% |
| 2023年 | 4.50 元 | 3.90% | 2022年盈餘配發，配發率72.0% |
| 2022年 | 4.00 元 | 3.60% | 2021年盈餘配發，配發率73.5% |
二、凡甲(3526) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 電動車繼續往上衝：2025年全球電動車銷量預估到2000萬輛，年增25%，凡甲的車用連接器出貨量應該可以年增30%，貢獻營收大概4億。
- 伺服器擴建不手軟：2025年全球資料中心資本支出預估年增18%，凡甲的伺服器連接器受惠AI高頻需求，出貨單價漲15%，營收貢獻可達7.2億。
- 筆電換機潮來了：2025年全球筆電出貨預估年增8%，凡甲在商用筆電連接器市佔約12%，這塊營收可以成長10%到8.6億。
- 新東西下半年量產：車用高壓連接器跟高速傳輸連接器，已經拿到兩家國際車廠認證，預計下半年量產，應該能貢獻營收1.5億左右。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中了：前三大客戶佔營收55%，要是其中一個大客戶訂單掉10%，營收直接少1.6億，這點要盯緊。
- 匯損是一大變數：外銷佔70%，新台幣如果升值5%，毛利率大概會掉2個百分點。2024年匯兌損失已經有0.3億了，今年要是繼續升值，壓力不小。
- 同業殺價很常見：連接器競爭激烈，殺價搶單的情況不少，2024年毛利率已經比2023年掉了1.2個百分點到38.5%，後面會不會繼續跌很難說。
三、凡甲(3526) 主力成本分析
四、凡甲(3526) 投資建議
- 目前股價位階我覺得在合理區，本益比14-16倍。我的想法是等回檔到130以下慢慢撿，目標先看160。
- 短線的話，如果股價突破145元可以追一下，停損設在135元，因為月線支撐還算穩。
- 長線投資人可以在除息前布局，今年配5.50元，殖利率4.2%，抱著到年底應該有資本利得加股息總報酬20%左右。
- 萬一跌破120元（我那套位階系統算超跌區），我會加碼到總資金20%，因為基本面沒什麼大問題，反彈機會不小。
五、凡甲(3526) 常見問題 FAQ
凡甲的主要競爭優勢是什麼？
它專攻高頻高速跟車規連接器，研發投入佔營收8.2%，客戶要認證門檻很高，不是隨便就能取代的。
2025年營收成長主要來自哪個領域？
車用連接器年增30%，伺服器年增18%，兩個加起來貢獻營收約11.2億，是主力。
凡甲的股利政策穩定嗎？
連續5年配息，配發率維持在65%-73%，2024年發5.50元，殖利率4.2%，算穩定。
投資凡甲的主要風險是什麼？
客戶太集中（前三大佔55%），還有匯率波動會吃掉毛利率，大概影響2個百分點。
目前股價位階適合進場嗎？
本益比15倍算合理區，我建議等回檔到130以下分批進，目標160。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
