📊 綠意(2596) 投資分析摘要
- 綠意這檔營建股，2024年營收18.2億元，年增42%，創歷史新高。
- 這檔殖利率大概5%以上，2024年配2.5元，殖利率6.2%，不錯。
- 主要靠雙北都更和危老重建，手上有80億元案量，成長動能還在。
📑 目錄
一、綠意(2596) 公司簡介與配息紀錄
綠意（2596）1995年成立，專做北台灣都更和危老案。2024年靠「綠意晶棧」、「綠意東街」完工交屋，營收18.2億，年增42%，稅後淨利3.1億，EPS 3.45元。接下來重點是「綠意永寧」、「綠意新店」，預計2025年陸續認列營收。負債比55%，流動比率1.8倍，這檔財務算穩。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 6.50% | 預估盈餘配發，以2025年獲利推估 |
| 2025年 | 2.50 元 | 6.20% | 2024年盈餘配發，配發率72% |
| 2024年 | 2.50 元 | 6.20% | 2023年盈餘配發，配發率68% |
| 2023年 | 2.20 元 | 5.80% | 2022年盈餘配發，配發率65% |
| 2022年 | 2.00 元 | 5.50% | 2021年盈餘配發，配發率60% |
二、綠意(2596) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 都更和危老重建政策有在推，2024年全台核定危老案1,200件，綠意接了15件，貢獻營收4.5億，年增30%，這塊我覺得還會持續。
- 手上還有80億元案量，「綠意永寧」總銷25億，預計2025年Q3完工，我算了一下，光這個案就能貢獻EPS約2.8元。
- 土地庫存是亮點。綠意在雙北持有3.2萬坪土地，帳面成本每坪35萬，市價已經跑到55萬了，潛在增值利益約64億，這不是小數目。
- 毛利率28%，比同業平均25%多3%，主要是用預鑄工法和集中採購，材料成本省了8%，這表示他們成本控管有一套。
⚠️ 下行風險
- 央行升息半碼到2.125%，要是2025年繼續緊縮，買房子的人會縮手，綠意新案賣不動，營收可能掉10-15%。這是最大的風險。
- 營建成本一直漲，2024年鋼筋漲12%，水泥漲8%，如果原物料繼續漲，毛利率可能從28%掉到24%，獲利會少0.8億，這點要盯緊。
- 缺工問題很煩，綠意新店案已經從2024年Q4延到2025年Q2，再拖的話，2025年營收認列會少6億，時程風險不小。
三、綠意(2596) 主力成本分析
四、綠意(2596) 投資建議
- 我看法是，現在股價40元，本益比11.6倍，營建股平均15倍，我覺得算合理偏低，可以留意。
- 短線來看，回測38元（季線支撐）量縮的話，我會分批進場，目標45元，停損設36元，這區間應該有甜頭。
- 中長線的話，受惠都更案持續入帳，2025年EPS預估4.2元，用15倍本益比算，目標63元，至少要抱一年以上，才有機會。
- 配息策略，現金殖利率6.2%，比其他定存好很多，存股族可以考慮除息前一個月布局，參與除息。
五、綠意(2596) 常見問題 FAQ
綠意(2596)的主要獲利來源是什麼？
主要靠雙北都更和危老重建住宅案子，2024年營收佔比85%，很集中。
綠意2025年的營運展望如何？
預估營收20-22億，年增10-20%，EPS約4.2元，主要靠「綠意永寧」完工交屋。
綠意的股利政策穩定嗎？
近五年配息率60-72%，現金殖利率5.5-6.5%，這檔配息算穩，適合長期抱著。
投資綠意的主要風險是什麼？
房市調控和營建成本上漲是兩大風險，2024年毛利率已經被成本影響下滑2%，這點要盯。
綠意目前的股價合理嗎？
本益比11.6倍，低於同業平均15倍，股價淨值比1.2倍，我認為合理偏低，有安全邊際。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
