📊 國揚(2505) 投資分析摘要
- 國揚(2505)是老牌營建股，2024年靠「國揚時代」建案完工入帳，營收年增45%。
- 2025年預計配發股利1.50元，現金殖利率約4.2%，盈餘配發率約65%。
- 公司土地庫存集中在雙北和高雄精華區，未來3年推案量超過200億元，成長動能還行。
📑 目錄
一、國揚(2505) 公司簡介與配息紀錄
國揚這家公司1975年成立，老字號營建商，主要做住宅和商用不動產開發、都更危老。2024年營收亮點是「國揚時代」系列交屋，總銷約35億，帶動全年營收48.2億，年增45%。目前手上有約1.2萬坪土地，集中在台北南港、新北板橋和高雄鼓山，未來三年要推的案子總銷超過200億，中長期業績能見度還可以。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.80 元 | 5.0% | 預估盈餘配發率70%，基於2025年獲利成長 |
| 2025年 | 1.50 元 | 4.2% | 2024年EPS約2.3元，配發率65% |
| 2024年 | 1.20 元 | 3.8% | 2023年EPS 1.85元，配發率65% |
| 2023年 | 1.00 元 | 3.5% | 2022年EPS 1.54元，配發率65% |
| 2022年 | 0.80 元 | 3.2% | 2021年EPS 1.23元，配發率65% |
二、國揚(2505) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 2024年完工案「國揚時代」總銷35億元，已經賣掉九成以上，貢獻營收約31.5億，毛利率32%。
- 2025年預計推出「國揚南港案」，總銷80億，在南港經貿園區，周邊房價每坪已經站上100萬，預估毛利率可到35%。
- 高雄「國揚鼓山案」總銷45億，受台積電設廠帶動，區域房價一年漲15%，2026年完工入帳。
- 公司還有3件都更案進行中，總可售金額約40億，2027年才開始貢獻營收。
⚠️ 下行風險
- 央行信用管制持續，如果房貸利率升到3%以上，買氣會受影響，2024年全國預售屋交易量已經年減12%。
- 營建成本還在漲，2024年鋼筋水泥漲8%，如果繼續漲，毛利率可能從30%掉到27%左右。
- 公司負債比55%，如果繼續升息，利息支出會增加，2024年利息費用已經年增20%，可能吃掉EPS約0.3元。
三、國揚(2505) 主力成本分析
四、國揚(2505) 投資建議
- 現在股價約35元，本益比15倍，比營建股平均18倍低，七階位階落在「合理偏低」區間，可以分批進場。
- 短線操作的話，股價回測月線33元附近可以加碼，停損設在31元（季線），目標看40元前波高點。
- 中長線我個人看法，抱到2026年，南港案和鼓山案完工入帳，EPS有機會到3.5元，目標價52元。
- 配息策略：2025年殖利率4.2%，比定存好，穩健的可以在除息前一個月布局，參加除息。
五、國揚(2505) 常見問題 FAQ
國揚(2505)的主要獲利來源是什麼？
主要靠賣房子，2024年「國揚時代」就貢獻了超過65%的營收。
國揚的股利政策穩定嗎？
近五年配發率都維持在65%上下，股利跟著獲利走，2025年預估1.5元。
國揚的負債比高嗎？
負債比55%，在營建股裡算中間，不過如果繼續升息，利息費用會增加，要注意。
國揚未來3年有哪些重點建案？
南港案80億、鼓山案45億、板橋案40億，加起來超過165億。
現在適合買進國揚嗎？
目前本益比15倍比同業低，我建議在33-35元分批買，中長線目標52元。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
