📊 合機(1618) 投資分析摘要
- 這檔合機(1618)做電線電纜的，2024年營收吃了台電強韌電網計畫紅利，年增15.2%，EPS 2.85元創近五年新高。
- 連續5年穩定配息，2024年現金股利1.80元，殖利率約4.5%，盈餘配發率63.2%，算是還可以的存股標的。
- 2025年第一季營收繼續衝，年增12.3%，受惠線纜需求跟銅價撐著，短期動能沒什麼問題。
📑 目錄
一、合機(1618) 公司簡介與配息紀錄
合機這公司1986年就成立了，是國內主要電線電纜製造商，專做電力電纜、通信電纜跟特殊線纜。產品賣給台電輸配電系統、民間建案跟工業設備。這波主要靠台電「強韌電網計畫」持續釋單，2024年營收衝到38.7億元，年增15.2%，稅後淨利5.5億元，EPS 2.85元，創近五年新高。2025年第一季營收10.2億元，年增12.3%，這條成長線還蠻穩的。公司也布局太陽能跟風電等綠能線纜領域，但切入這些還要看實際訂單貢獻有多大。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.90 元 | 4.75% | 預估盈餘配發率維持60-65%，以2025年EPS預估3.0元計算 |
| 2025年 | 1.80 元 | 4.50% | 2024年盈餘配發，現金股利1.80元，配發率63.2% |
| 2024年 | 1.50 元 | 4.29% | 2023年盈餘配發，現金股利1.50元，配發率65.2% |
| 2023年 | 1.20 元 | 4.00% | 2022年盈餘配發，現金股利1.20元，配發率60.0% |
| 2022年 | 1.00 元 | 3.85% | 2021年盈餘配發，現金股利1.00元，配發率58.8% |
二、合機(1618) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 台電那邊單子還在丟：2024年合機拿到台電標案金額約12.5億元，年增18%，預計2025年再增10-15%，這條線撐住營收沒問題。
- 這波銅價也在幫忙：2025年第一季LME銅均價約9,200美元/噸，年增8.5%，線纜報價跟著撐住，2024年毛利率已到22.3%，算不錯了。
- 綠能線纜需求慢慢擴張：離岸風電跟太陽光電案場持續開發，合機已經拿到相關線纜訂單約3.2億元，2025年預估再增20%，但這塊占比還不大，要看後續成長幅度。
- 產能擴充後效率提升：2024年新廠蓋好，產能拉高15%，單位成本掉了約3%，2025年第一季營業利益率衝到14.8%，創歷史新高，這點倒是蠻實在的。
⚠️ 下行風險
- 銅價一跌就GG：銅價如果跌10%到8280美元/噸，產品報價跟毛利率大概會被壓縮2-3個百分點，獲利就會縮水。
- 台電標案可能遞延：要是台電強韌電網計畫因為預算卡住或者工程延宕，2025年營收可能不如預期，少個5-10%都有可能。
- 同業搶單壓力大：華新、大亞這些同業也在積極搶單，價格戰一起，利潤空間就壓縮了，2024年同業平均毛利率大概20-22%，合機沒太大優勢。
三、合機(1618) 主力成本分析
四、合機(1618) 投資建議
- 目前股價約40元，本益比14倍，低於近五年平均本益比16倍，我覺得算『合理偏低』的位階，可以開始分批撿，不用一次重壓。
- 短線操作：股價如果回測月線約38元可以試試手，目標價看45元，停損設在36元季線支撐，跌破就砍。
- 中長期持有：台電計畫跟綠能題材還在，抱個6-12個月，目標價50元，對應2025年EPS預估3.0元，本益比約16.7倍，還算合理。
- 配息策略：每年殖利率約4-5%，存股族可以等除息前一個月布局，穩穩領息，但要記得沒填息就是白忙。
五、合機(1618) 常見問題 FAQ
合機的主要客戶有哪些？
台電是最大頭，佔營收約6成，其他才是民間建案跟工業用戶，客戶集中度有點高。
合機2025年EPS預估多少？
法人抓2025年EPS約3.0元，年增5.3%，但我覺得要看台電那單子能不能照進度走，不然可能達不到。
合機的股利政策如何？
近五年配息率58-65%，都發現金，2024年配1.80元，還算穩定，但別指望大幅加碼。
合機的股價是否合理？
目前本益比14倍，比同業平均15-17倍都低，我覺得算是便宜，有安全邊際。
合機的風險是什麼？
主要看著銅價，跌了就影響報價跟毛利，另外台電預算遞延也會打亂節奏，這兩個是關鍵。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
