📊 三地開發(1438) 投資分析摘要
- 三地開發(1438)是高雄在地建商，去年營收年增45%，主要就是台積電去楠梓設廠炒起來的。
- 2025年預估配1.2元，殖利率大約3.5%，配息算穩定。
- 但要小心房市政策和利率變動，2024年負債比已經拉到62%，這點要盯緊。
📑 目錄
一、三地開發(1438) 公司簡介與配息紀錄
二、三地開發(1438) 未來展望與避坑指南
三、三地開發(1438) 主力成本分析
四、三地開發(1438) 投資建議
五、三地開發(1438) 常見問題 FAQ
二、三地開發(1438) 未來展望與避坑指南
三、三地開發(1438) 主力成本分析
四、三地開發(1438) 投資建議
五、三地開發(1438) 常見問題 FAQ
一、三地開發(1438) 公司簡介與配息紀錄
這檔就是高雄建商，專攻高雄地區的住宅和商用不動產。這幾年最大的題材就是台積電去楠梓設廠，整個區域房價都被拉起來。2024年營收15.8億，年增45%，EPS 1.85元。手上案子包含「三地艾美」系列和高雄橋頭新市鎮，總銷大概80億，預計2025到2027年陸續完工入帳。也積極搞都更和危老重建，2024年拿到高雄三民區2個危老案，土地庫存大概1.2萬坪。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.50 元 | 4.41% | 預估盈餘配發，假設EPS 2.0元，配發率75% |
| 2025年 | 1.20 元 | 3.53% | 預估盈餘配發，基於2024年獲利 |
| 2024年 | 1.00 元 | 2.94% | 實際配發，盈餘配發率54% |
| 2023年 | 0.80 元 | 2.35% | 實際配發，盈餘配發率50% |
| 2022年 | 0.60 元 | 1.76% | 實際配發，盈餘配發率48% |
二、三地開發(1438) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 台積電設廠效應：高雄房價去年漲了12%，三地在楠梓、橋頭有4個案子，總銷40億，已經賣了七成。
- 都更危老布局：去年拿了2個危老案，基地共800坪，預計2026年能貢獻營收15億，毛利率大概35%。
- 土地庫存夠用：到去年底有1.2萬坪，帳面成本每坪25萬，現在市價每坪38萬，帳上潛在利益有15.6億。
- 營收成長：今年預計完工的「三地艾美2期」總銷25億，預售已經八成，應該能帶動營收再增30%。
⚠️ 下行風險
- 房市調控：去年央行升息半碼，房貸利率到2.1%，要是今年再升1碼，買氣一定會縮，銷售速度會變慢。
- 負債比偏高：負債比62%，比同業平均55%高出一截，利息支出也多了20%到0.8億，利率再往上走，壓力會更大。
- 太集中在高雄：九成營收都在高雄，萬一台積電投資縮手或區域房市降溫，2026年營收可能掉個15%。
三、三地開發(1438) 主力成本分析
四、三地開發(1438) 投資建議
- 看位階：現在股價34元，我的看法是在「合理價位」附近，本益比18倍比同業的16倍高一些。要進場的話我會等回檔到30元以下再考慮。
- 短線操作：如果股價跌破季線32元，我會先減個10%出來，等回到月線30元再接回來，做點區間。
- 中長期：我個人是看好2025-2027年的建案入帳，目標價先看42元（本益比20倍）。但會分批慢慢買，而且這檔不要放太多，佔總資金別超過10%。
- 風險控管：我設的停損點在28元年線這邊，如果破了就全出，不跟他賭房市反轉。
五、三地開發(1438) 常見問題 FAQ
三地開發的主要業務是什麼？
就是高雄建商，做住宅和商用不動產。這波主要靠台積電設廠題材在撐。
2024年配息多少？殖利率如何？
去年配1.0元，用34塊算的話，殖利率大概2.94%。嗯…這比營建股平均3.5%低了一些。
公司最大的成長動能是什麼？
還是台積電，加上手上的都更危老案，今年營收預估還能再增30%。
投資三地開發的主要風險？
最怕房市被打壓、利率一直升，還有就是太集中高雄。那個62%的負債比也讓人有點不安。
目前股價合理嗎？建議如何操作？
本益比18倍稍微貴了一點，我等它回到30塊以下才會開始接。中長期看42塊。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
