📊 邁達康(9960) 投資分析摘要
- 邁達康(9960)是高爾夫球具代工廠，2024年營收12.8億元，年增8.5%。
- 連續5年穩定配息，2024年現金股利2.5元，殖利率約5.2%，這點在高股息股票裡算穩。
- 全球打球的人變多，加上品牌客戶訂單回流，2025年營收應該會比去年好一些。
📑 目錄
一、邁達康(9960) 公司簡介與配息紀錄
邁達康(9960)1998年成立，主要幫Callaway、TaylorMade這些國際品牌代工高爾夫球桿、球頭、球袋。商業模式是OEM/ODM，自己也搞了個自有品牌「MADACON」，主力攻中國市場。2024年營收12.8億元，年增8.5%，稅後淨利1.92億元，EPS 4.8元，主要靠歐美高爾夫球場人潮回歸和客戶補庫存。2025年第一季營收3.4億元，年增12%，訂單能見度有變好，但我個人看法是這數字還不算驚艷。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 5.83% | 預估盈餘配發率65%，以2025年EPS預估4.3元計算 |
| 2025年 | 2.50 元 | 5.21% | 盈餘配發率62%，現金股利2.5元 |
| 2024年 | 2.50 元 | 5.21% | 盈餘配發率52%，現金股利2.5元 |
| 2023年 | 2.20 元 | 4.58% | 盈餘配發率55%，現金股利2.2元 |
| 2022年 | 2.00 元 | 4.17% | 盈餘配發率50%，現金股利2.0元 |
二、邁達康(9960) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 全球打球的人變多了：2024年全球高爾夫球場回合數比2020年多15%，這帶動換桿需求，邁達康2024年出貨量年增10%。
- 客戶庫存回補：2023年客戶庫存調整結束，2024年訂單回溫，前三大客戶合計訂單年增18%，2025年第一季又增12%。
- 自有品牌在中國通路擴張：2024年中國高爾夫人口破200萬人，邁達康自有品牌在中國通路覆蓋率拉到15%，營收占比8%。
- 新產品做高毛利球頭：2024年推鈦合金鍛造球頭，毛利率從原本的27%拉到32%，這塊對獲利有幫助。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中：前三大客戶佔營收65%，最大單一客戶就佔28%。一但訂單被抽走，營收會直接崩。
- 匯率波動很傷：外銷佔90%以上，2024年新台幣升值5%，匯損約1,200萬元，EPS被吃掉0.3元。
- 運動消費是景氣循環股：高爾夫球具不是必需品。萬一全球經濟衰退，消費會先縮，2023年全球市場就曾衰退3%。
三、邁達康(9960) 主力成本分析
四、邁達康(9960) 投資建議
- 現在股價約48元，本益比10倍，比運動休閒同業平均15倍低。用七階位階的邏輯來看，這屬於低估區，我會考慮分批進場。
- 短線支撐看45元（2024年低點），壓力看55元（2025年高點）。要是站上55元，我會加碼到合理區上緣；但要是跌破45元，先別急著接。
- 長期投資的人，我建議抱到除息前，殖利率5%以上有保護作用。萬一股價跌破40元（接近淨值），才是真的超跌買點。
- 操作策略就是「低接不追高」，單筆資金別超過總資金的20%。停損點設在42元，也就是年線支撐的位置，跌破就砍。
五、邁達康(9960) 常見問題 FAQ
邁達康的主要客戶有哪些？
主要幫Callaway、TaylorMade這些大品牌代工，前三大客戶包辦65%營收，這點很集中，要注意風險。
2025年配息預估多少？
市場預估現金股利2.8元，以現在48元來算，殖利率約5.8%。如果股價跌到40元，殖利率會衝到7%，那就更有吸引力了。
公司自有品牌發展如何？
自有品牌MADACON主攻中國市場，2024年營收佔比8%，年增20%，還在成長期，但不是主要獲利來源。
近期股價為何波動？
2025年股價在45-55元之間來回，波動率約15%，主要受匯率和客戶訂單消息牽動。老實說，這檔不是飆股，波動大都是短線題材。
適合長期投資嗎？
配息穩定、本益比低，長期抱著是可以。但如果客戶集中或匯率問題沒改善，獲利會打折。我個人看法是，這檔適合當防禦部位，千萬別重壓。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
