📊 新麗(9944) 投資分析摘要
- 新麗(9944)做不織布跟防護材料的老牌公司，2023年營收38.5億元，比前年小增3.2%。
- 2024上半年醫療跟工業用的不織布訂單回來了，稅後淨利1.8億元，EPS 0.95元，比預期好一點。
- 他們在越南擴廠，2025年會完工投產，估了一年能多賺5億營收。
📑 目錄
一、新麗(9944) 公司簡介與配息紀錄
這家公司從1972年就開始做不織布，算是台灣的老牌製造商。主要產品有熱風、熱軋、水刺這些不織布，還有口罩、防護衣的材料，以及工業用的過濾材。這幾年開始轉型，往醫療、衛生跟環保過濾領域走，還在越南蓋了新廠。2023年全年營收38.5億元，稅後淨利2.1億元，EPS 1.12元；2024上半年醫療級不織布訂單增加，原物料成本也穩，營收20.3億元，年增4.8%，稅後淨利1.8億元，EPS 0.95元。他們持續研發高附加價值的產品，比如高效空氣過濾材跟生醫用不織布，越南廠擴產也能壓低生產成本，提升競爭力。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.80 元 | 3.20% | 預估盈餘配發率約70%，以2025年預估EPS 1.15元計算 |
| 2025年 | 0.75 元 | 3.00% | 預估盈餘配發率約65%，以2024年預估EPS 1.15元計算 |
| 2024年 | 0.70 元 | 2.80% | 2023年盈餘配發，配發率62.5%，現金股利0.70元 |
| 2023年 | 0.60 元 | 2.40% | 2022年盈餘配發，配發率60%，現金股利0.60元 |
| 2022年 | 0.50 元 | 2.00% | 2021年盈餘配發，配發率55.6%，現金股利0.50元 |
二、新麗(9944) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 越南新廠2025年投產：砸了8億台幣，年產能1.2萬噸，估每年能貢獻5億營收。因為有關稅優惠，毛利率可以多3-5個百分點。
- 醫療不織布需求穩穩成長：2023年醫療級不織布佔營收35%，年複合成長率約8%，全球醫療耗材市場還在擴張。
- 環保過濾材訂單變多了：高效空氣過濾材（HEPA等級）2024上半年出貨量年增15%，主要來自半導體跟電子廠的潔淨室需求。
- 成本控制有好轉：2023年毛利率從2022年的18.5%拉高到20.2%，因為聚丙烯價格穩定了，生產效率也提升。
⚠️ 下行風險
- 原物料價格波動：聚丙烯佔生產成本約40%，國際油價一漲10%，毛利率可能掉2-3個百分點。
- 匯率風險：外銷佔比約60%，新台幣如果升值5%，年度匯兌損失可能達0.3-0.5億元。
- 競爭加劇：中國跟東南亞的不織布廠低價搶單，2023年產品平均售價年減2%，利潤空間被壓縮。
三、新麗(9944) 主力成本分析
四、新麗(9944) 投資建議
- 現在股價大概25元，本益比22倍，比五年平均18倍高了一些，我個人會等回檔到22-23元（七階位階第三階）再分批進場。
- 短線的話，如果突破26元壓力區（七階位階第五階），可以順勢加碼，目標看28元，停損設在24元。
- 中長期抱著的話，越南廠投產後營收獲利應該會提升，可以抱到2025年，目標價30元（七階位階第六階）。
- 配息方面，2024年預估現金殖利率只有2.8%，比台股平均3.5%低，所以這檔比較適合想賺價差、不是靠股息吃飯的人。
五、新麗(9944) 常見問題 FAQ
新麗的主要競爭優勢是什麼？
做了40年不織布，技術累積夠深，客戶要換供應商成本高，所以黏著度不錯。
越南廠何時量產？
預計2025年第一季試產，第二季正式量產，初期產能利用率大概60%。
公司股利政策穩定嗎？
近五年配發率在55%到70%之間，現金股利也逐年增加，算穩定。
近期股價為何波動較大？
原物料價格跟匯率影響，加上市場對不織布景氣循環有疑慮，所以股價比較會震。
適合長期投資嗎？
如果你看好醫療跟環保過濾需求會成長，越南廠又能順利投產，長期持有賺價差是有機會的。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
