📊 茂順(9942) 投資分析摘要
- 茂順(9942)台股老牌油封廠，2023年營收38.5億，年增6.2%。
- 連5年配息穩定，2023年現金股利4.5元，殖利率約4.8%。
- 電動車跟工業自動化有在拉貨，2024上半年營收年增8.3%。
📑 目錄
一、茂順(9942) 公司簡介與配息紀錄
這檔茂順，1976年成立，台灣做油封的老廠。主要生產橡膠油封、液壓密封件這些零件，車子、機器、甚至飛機上都有它的東西。2023年整年營收38.5億，比前一年多6.2%，稅後賺6.8億，EPS 8.2元。近期電動車普及率拉高，自動化設備需求也回來了，2024上半年營收20.3億，年增8.3%，毛利率還撐在35%以上。公司也沒閒著，彰化新廠砸了15億，預計2025年投產，到時候產能再多15%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 4.80 元 | 5.10% | 預估盈餘配發率60%，現金股利 |
| 2025年 | 4.50 元 | 4.80% | 預估盈餘配發率55%，現金股利 |
| 2024年 | 4.50 元 | 4.80% | 2023年盈餘配發，現金股利4.5元 |
| 2023年 | 4.50 元 | 4.80% | 2022年盈餘配發，現金股利4.5元 |
| 2022年 | 4.20 元 | 4.50% | 2021年盈餘配發，現金股利4.2元 |
二、茂順(9942) 未來展望與避坑指南
📈 我覺得成長動能來自三塊
- 電動車確實讓油封用量變多。 一輛電動車用的油封比燃油車多三成，茂順已經打進特斯拉供應鏈了，2023年這塊營收佔了25%，而且年增40%，數據上蠻有感的。
- 工業自動化設備升級也在拉貨。 全球工業機器人市場2024年預估成長12%，茂順的液壓密封件出貨跟著年增15%，這塊貢獻營收大概8億。
- 新廠2025年投產是重點。 彰化新廠投資15億，年產能增加20%，我估一年大概能多貢獻5億營收，但前提是需求要撐住。
- 毛利率有在進步。 靠自動化生產跟壓原料成本，2024年第一季毛利率36.5%，比去年同期多了1.2個百分點，淨利維持在18%以上。
⚠️ 但我也看到幾個雷點
- 橡膠價格一漲，利潤就被吃掉一塊。 橡膠原料佔成本40%，它如果漲10%，毛利率大概會縮水2%，EPS掉個0.5元跑不掉。
- 匯率問題蠻煩的。 茂順六成營收靠外銷，新台幣要是升值5%，營收就少3%，EPS大概會少0.3元。
- 客戶太集中不是好事。 前三大客戶吃掉35%的營收，要是他們其中一個砍單20%，茂順營收直接掉7%，獲利會很抖。
三、茂順(9942) 主力成本分析
四、茂順(9942) 投資建議
- 就位階來講，我覺得這檔目前大概在『成長期』這個位階，股價在90-110元之間晃。如果你要撿，95元以下可以分批進，我目標先看120元。
- 短線想玩的話，94-95元附近有月線支撐，可以在那邊試單，停損設在90元不要硬凹，停利看110元，區間操作就好。
- 中長期來說，如果你能抱1年以上，電動車跟自動化這個故事我是買單的。90-100元區間可以慢慢累積部位，目標價抓130元。
- 存股族注意，殖利率大概4.8%，還行。建議除息前一個月布局，參與除息後如果股價有填息就繼續抱著。
五、茂順(9942) 常見問題 FAQ
茂順的主要競爭優勢是什麼？
技術上它有國際認證，跟一線車廠的關係維持得蠻穩的，不是一下就能被取代的。
茂順2024年營收預估多少？
我估全年營收大概41-42億，年增6-8%，主要還是靠電動車跟自動化在撐。
茂順的股利政策如何？
近5年配息率都維持在55-60%，現金股利算穩定，2024年預估還是配4.5元。
茂順的股價合理區間？
用2024年預估EPS 8.5元來算，本益比區間大概11-13倍，所以合理股價大概在93-110元之間。
茂順的風險有哪些？
主要就橡膠價格亂漲、匯率升值、還有客戶太集中這三個。建議盯一下橡膠報價跟台幣走勢。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
