📊 全國(9937) 投資分析摘要
- 全國(9937)是台灣油電燃氣經銷的老牌子，2023年營收128.5億元，年增3.2%。
- 已經連續20年發股利了，2023年現金股利2.5元，殖利率4.2%，想穩穩領息的可以考慮。
- 天然氣需求穩穩的，加上油品價差有拉開，2024年上半年稅後淨利年增8.5%，表現還可以。
📑 目錄
一、全國(9937) 公司簡介與配息紀錄
全國(9937)是1988年成立的，主要做液化石油氣（LPG）、天然氣（NG）和汽柴油的批發零售，客戶有家庭、工廠、餐廳這些。全台據點超過300個，市占率大概12%。近況來看，2023年國際油價上上下下的，營收還是小增到128.5億元，但他們成本控管不錯，毛利率維持在18.5%。2024年上半年，冬天冷工業也復甦，天然氣需求增加，稅後淨利4.2億元，年增8.5%。他們也開始碰再生能源，像是太陽能發電，想分散風險。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.60 元 | 4.33% | 預估盈餘配發率65%，基於2025年獲利成長 |
| 2025年 | 2.55 元 | 4.25% | 預估盈餘配發率63%，反映穩定現金流 |
| 2024年 | 2.50 元 | 4.17% | 實際配發，盈餘配發率62% |
| 2023年 | 2.50 元 | 4.17% | 實際配發，盈餘配發率60% |
| 2022年 | 2.40 元 | 4.00% | 實際配發，盈餘配發率58% |
二、全國(9937) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 天然氣需求穩定成長：2023年台灣天然氣消費量年增4.5%，全國市占率12%，這塊帶動營收增加約5.8億元。
- 油品價差擴大：2024年上半年國際油價波動，但煉油利差擴大到每桶8美元，全國汽柴油批發利潤年增12%，這部分我看法偏正面。
- 再生能源布局：他們有投資太陽能電廠，2023年發電量15MW，貢獻營收1.2億元，預計2025年會長到30MW。不過這塊對整體營收占比還不高，當加分項看就好。
- 成本控制優化：導入數位化物流系統後，2023年運輸成本降了8%，毛利率拉到18.5%，比2022年多了1.2個百分點，算是扎實的改善。
⚠️ 下行風險
- 國際油價波動風險：油價如果跌個10%，油品利潤會被壓縮，營收可能少掉約3.2億元（這是基於2023年數據算的）。
- 法規變動風險：政府如果調整天然氣價格公式，上限壓縮5%，毛利率大概會掉1.5個百分點，這塊我覺得要盯緊。
- 競爭加劇風險：台塑石化那些對手也在擴張經銷網絡，2023年全國市占率已經掉了0.3個百分點，不是什麼好兆頭。
三、全國(9937) 主力成本分析
四、全國(9937) 投資建議
- 股價目前在第三階（合理區），本益比15倍比同業低，我覺得可以逢低布局，目標價先看65元。
- 殖利率4.2%滿香的，適合抱著領利息，如果回檔到55元以下可以加碼。
- 短線會被油價影響，我個人會在季線（約58元）附近進場，停損設55元，破了就跑。
- 中長期要看他們太陽能發電的進展，如果發電量達標，目標價可以上調到70元。
五、全國(9937) 常見問題 FAQ
全國(9937)的主要業務是什麼？
主要做液化石油氣、天然氣和汽柴油的經銷，客戶有家庭、工廠和商家，市占率約12%。
全國的股利政策如何？
已經連續20年發股利了，2023年現金股利2.5元，殖利率4.2%，配發率大概60%。
全國的股價為何長期區間整理？
因為油電燃氣產業成長慢，股價跟著油價波動，多在55-65元之間震盪，沒什麼激情。
投資全國的主要風險是什麼？
國際油價亂跳或政府法規調整，都可能壓縮利潤，導致營收和獲利往下掉。
全國的未來成長動能在哪？
天然氣需求穩、太陽能布局、還有成本優化，預估2025年獲利能年增5-8%。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
