📊 慶豐富(9935) 投資分析摘要
- 慶豐富(9935) 這檔，Q1主力成本23.05元，股價已經突破前高了，短線動能還在，我覺得有戲。
- 連續5年配息沒斷過，平均殖利率大概4.5%，擺著領股息也還行。
- 美國房市回溫加上居家修繕需求上來，2024年營收年增12%，成長方向滿明確的。
📑 目錄
一、慶豐富(9935) 公司簡介與配息紀錄
慶豐富（9935）1978年成立，總部在彰化，主要做窗簾、窗飾、寢具、衛浴配件這些居家用品。自己品牌和代工都做，外銷佔超過八成，美國是最大客戶。這幾年開始搞智慧家居和環保材質，也升級自動化拉毛利率。2024年Q1營收8.2億，年增15%，稅後淨利0.95億，EPS 0.58元。資本額約16.5億，股東權益報酬率穩定在12%以上，財務體質算扎實。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.2 元 | 4.8 | 現金股利，盈餘配發率65% |
| 2022 | 1.1 元 | 4.4 | 現金股利，配發率62% |
| 2021 | 1.0 元 | 4.0 | 現金股利，配發率60% |
| 2020 | 0.9 元 | 4.2 | 現金股利，配發率58% |
| 2019 | 0.8 元 | 4.6 | 現金股利，配發率55% |
二、慶豐富(9935) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 美國房市回溫，新屋開工年增8%，成屋銷售也回升5%，窗簾訂單直接受惠。慶豐富Q1北美營收佔75%，年增18%——這塊最穩。
- 智慧家居產品慢慢起來了，電動窗簾支援APP控制，Q1智慧產品營收佔比從10%拉到15%，毛利率比傳統款高5個百分點，到32%。這條線我比較看好。
- 環保材質轉型有抓到ESG風潮，用回收PET纖維做窗飾，Q1出貨量年增25%，已經打進IKEA等通路，今年估貢獻營收1.5億。
- 自動化產線2023年搞定，彰化廠效率提升20%，成本降8%，Q1毛利率比去年同期多了2個百分點到28%。降本效果有出來。
⚠️ 下行風險
- 原物料價格會咬毛利：聚酯纖維、鋁材價格跟著國際跑，Q1聚酯纖維年漲12%，如果繼續漲，每漲10%毛利率大概掉1.5個百分點。這點要盯。
- 匯率風險很大——營收超過八成是美元計價，Q1台幣升值3%，匯兌損失約800萬，影響EPS 0.05元。台幣要是繼續強，今年獲利會受壓抑。
- 客戶集中度也讓人擔心：前三大客戶（美國大型家居零售商）佔營收55%，一旦轉單或庫存調整就慘了。2023年就因為客戶去庫存，Q3營收季減10%。
三、慶豐富(9935) 主力成本分析
四、慶豐富(9935) 投資建議
- 短線操作（1-3個月）：股價在23-25元這區間震，我傾向在23元（Q1主力成本）附近分批進，目標看26，停損設22，破了就跑。
- 中線持有（6-12個月）：美國房市復甦和智慧家居這題材我認為走得通，可以在22-24元慢慢建倉，目標28元，對應今年預估EPS 2.5元、本益比11倍，不算貴。
- 存股策略：連續5年配息，殖利率至少4%，我個人覺得適合長期抱著。可以在除息前一個月買進參與除權息，股利再投入滾複利。
- 風險控管：如果股價跌破23.05元（Q1主力成本）而且連續3天站不回去，我會砍到五成以下。同時盯美元兌台幣，萬一貶破31元，避險單可以加一些。
五、慶豐富(9935) 常見問題 FAQ
慶豐富的股利政策穩定嗎？適合存股嗎？
這檔近5年每年都發現金股利，配發率從55%慢慢拉到65%，殖利率維持在4%-4.8%，比銀行定存強。公司現金流穩，負債比才35%，存股族可以考慮。我建議股價低於23元的時候分批買，放長期。
Q1主力成本23.05元是什麼意思？對投資有什麼參考價值？
就是今年第一季外資、投信這些法人平均買進成本大概23.05元。代表這個價位他們覺得有支撐，如果跌破，主力可能護盤；如果漲太多遠高於成本，他們也可能獲利了結。我會把23元當短期支撐，跌破就要小心。
慶豐富的主要競爭對手有哪些？公司有什麼競爭優勢？
國內主要對手是億豐（8464），國際上有Hunter Douglas。慶豐富的優勢我認為有三點：1) 產品線夠廣，窗簾到衛浴配件一站買齊；2) 自動化產線讓成本比同業低，毛利率有優勢；3) 環保材質布局比較早，符合IKEA這種大客戶的ESG要求。
2024年慶豐富的營收成長動能是什麼？
成長主要靠三個方向：1) 美國房市回溫，新屋開工數預估年增10%，居家修繕需求跟著上來；2) 智慧家居產品（電動窗簾）營收佔比拉到15%，毛利率比較好；3) 環保材質打進IKEA等新通路，今年預估貢獻營收1.5億。
投資慶豐富最大的風險是什麼？如何避險？
最大風險我覺得是匯率，營收幾乎都美元計價，台幣升值獲利就被吃掉。我會這樣避：1) 盯美元兌台幣匯率，如果貶破31元，可以適度加碼；2) 別重壓，搭配一些美元資產或內需股分散；3) 設好停損，比如股價跌破22元就先減碼再說。
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