📊 昶昕(8438) 投資分析摘要
- 昶昕這檔是做特用化學品和廢液回收的，2024年營收18.7億，年增12.3%，EPS 2.15元，賺錢能力有在進步。
- 配息也穩，1.5元現金股利，殖利率4.2%，連續5年都有發。
- 成長看半導體客戶擴產帶動化學品需求，廢液回收也因為環保法規變嚴而吃香。
📑 目錄
一、昶昕(8438) 公司簡介與配息紀錄
昶昕這家公司1990年成立，總部在桃園，主要做兩塊：一是賣電子級化學品（像蝕刻液、剝離劑），二是幫半導體、面板廠回收廢液（廢酸、廢溶劑）再資源化。2024年營收18.7億，年增12.3%，稅後淨利1.2億，EPS 2.15元，比前一年成長18%。比較值得提的是，他們打進了兩家國際半導體大廠的供應鏈，帶動化學品出貨量年增15%；廢液回收因為環保管制變嚴，處理量也年增8%，產能利用率拉到85%。另外他們在擴桃園新廠，預計2025年第三季投產，到時候廢液處理產能會多30%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.60 元 | 4.20% | 預估盈餘配發，假設EPS 2.30元，配發率70% |
| 2025年 | 1.50 元 | 4.00% | 預估盈餘配發，假設EPS 2.20元，配發率68% |
| 2024年 | 1.50 元 | 4.20% | 實際盈餘配發，EPS 2.15元，配發率69.8% |
| 2023年 | 1.30 元 | 3.80% | 實際盈餘配發，EPS 1.82元，配發率71.4% |
| 2022年 | 1.20 元 | 3.50% | 實際盈餘配發，EPS 1.75元，配發率68.6% |
二、昶昕(8438) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 半導體客戶擴產這塊，2024年半導體客戶佔營收45%，台積電、聯電擴產直接拉動化學品出貨，年增15%，2025年預估還能再增12%。
- 廢液回收這塊，因為法規越來越嚴格，2024年處理量12,000噸，年增8%，而且處理單價也提高到每噸8,500元，毛利率拉高到32%。
- 新廠2025年Q3投產，產能從年15,000噸跳到19,500噸，增30%，預估2026年營收能多2.5億。
- 資源化產品（像再生硫酸）2024年賣了3.2億，年增20%，毛利率35%，比傳統化學品的28%高不少。
⚠️ 下行風險
- 原物料風險要注意，硫酸、鹽酸佔成本55%，2024年硫酸已經漲8%，如果繼續漲，每漲10%毛利率就會掉1.5個百分點。
- 客戶集中度也高，前五大客戶佔38%，最大客戶佔15%，2024年就因為一個客戶庫存調整，單季營收掉了7%，這風險要盯。
- 新廠投產也會有折舊壓力，資本支出4.5億，每年折舊多4,500萬，佔2024年稅後淨利37.5%，短期獲利會被壓抑。
三、昶昕(8438) 主力成本分析
四、昶昕(8438) 投資建議
- 用七階位階看，現在38元在第四階「整理區」，我認為35-42元區間來回做，跌破35元就砍，突破42元再加碼。
- 中長線的話，35元以下可以分幾批進場，目標抓48元（2025年預估EPS 2.2，本益比22倍），停損設30元。
- 短線就看月線37.5元和季線36.8元有沒有撐，如果放量站上40元可以追一下，目標42元，但記得設3%停損。
- 配息穩定，殖利率約4%，存股可以考慮，建議除息前一個月（約6月）進場，如果除息後股價低於35元，可以再加碼。
五、昶昕(8438) 常見問題 FAQ
昶昕的主要競爭優勢是什麼？
主要強在垂直整合，從廢液回收做到電子級化學品，客戶一但配合就不太會換。
2025年EPS預估多少？
EPS估2.2元，年增2.3%，主要靠新客戶訂單和產能利用率提高。
股價支撐與壓力在哪？
技術面支撐35元年線，壓力42元前高，要突破得看量能。
配息政策是否穩定？
近五年配息率68%到72%，現金股利算穩，2024年殖利率4.2%。
新廠何時貢獻營收？
新廠2025年Q3投產，2026年完整貢獻，預估年營收多2.5億。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
