📊 寶一(8222) 投資分析摘要
- 寶一(8222)是台灣航太發動機零組件廠，2024年營收年增18.5%，簡單講就是現在全球航空業在回溫，帶動了他們的訂單。
- 2024年配0.50元現金股利，殖利率1.82%，配發率偏低。公司自己把錢留下來擴產，這點我倒是能理解，畢竟航太產業現在需求正旺。
- 主要成長動力來自LEAP引擎零件的出貨放量，我預估2025年營收還能再增15%左右。
📑 目錄
一、寶一(8222) 公司簡介與配息紀錄
這檔寶一我已經觀察好一陣子，它成立於1975年，是做航太發動機的零組件，像是渦輪發動機機匣、燃燒段組件這些。客戶都是國際上一線的大廠，GE跟Safran。2024年航空客運量回升，他們LEAP系列的發動機零件出貨增加，全年營收做到8.2億元，年增18.5%；稅後淨利6500萬，每股盈餘（EPS）0.95元。比較值得注意的是，他們台南新廠預計2025年Q2投產，到時候精密加工產能直接拉30%，這對後續訂單消化有幫助。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.55 元 | 2.00% | 預估配發，盈餘配發率約58% |
| 2025年 | 0.50 元 | 1.82% | 預估配發，盈餘配發率約53% |
| 2024年 | 0.50 元 | 1.82% | 現金股利，盈餘配發率52.6% |
| 2023年 | 0.40 元 | 1.45% | 現金股利，盈餘配發率48.2% |
| 2022年 | 0.30 元 | 1.09% | 現金股利，盈餘配發率45.5% |
二、寶一(8222) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 全球航太需求這幾年確實是在回溫，2024年全球航空客運量差不多回到2019年水準的98%，帶動發動機維修跟新機訂單。寶一的LEAP引擎零件出貨量年增25%，這個算很實在的成長。
- 產能擴充是他們接下來的大招。台南新廠預計2025年Q2投產，產能直接拉30%，我估這條線至少能貢獻營收1.5億元。
- 他們跟Safran簽了三年長約，2025到2027年有最低採購量保障，這等於未來營收成長很穩，年複合成長率（CAGR）約12%。
- 2024年毛利率25.3%，比2023年的22.8%提升了2.5個百分點，主要靠規模經濟跟良率優化。我個人是覺得，如果這趨勢能維持，2025年目標毛利率27%有機會做到。
⚠️ 下行風險
- 原物料價格波動是個問題。鎳、鈦合金這些航太金屬2024年就漲了8%，如果2025年再漲5%，毛利率大概會被吃掉1.5個百分點，這點要留意。
- 客戶太集中。前兩大客戶（GE、Safran）就佔營收比重75%，只要其中一家砍單或調整訂單，營收馬上就被拖累。
- 匯率風險也要算進去。新台幣兌美元要是升值3%，外銷收入大概會少2.5%。2024年他們匯兌損失就已經有0.12億元了，這可不是小數字。
三、寶一(8222) 主力成本分析
四、寶一(8222) 投資建議
- 股價位階：目前股價約27.5元，本益比29倍，坦白講不算便宜。我的看法是，如果要進場，等它跌到25元以下再說，安全邊際會高很多。
- 操作策略：短線操作就看航太題材，可以在月線（26.8元）附近試著接，目標先看30元，停損設在24.5元，破線就要砍。
- 中長期布局：2025年EPS我預估1.1元，如果股價真的掉到22元，那本益比才20倍，我會開始撿，抱著等2026年看產能效益出來。
- 配息考量：殖利率才1.82%，老實說對存股族很不友善。但如果目的是想賺成長資本利得，那倒是可以忍一忍，等它營收跳升的那天。
五、寶一(8222) 常見問題 FAQ
寶一的主要客戶有哪些？
主要客戶就是GE跟Safran，這兩家合計佔營收約75%，訂單算很穩，但就是太過集中，風險要自己評估。
2025年寶一的營收預估為何？
有新廠投產加上長約保障，我估2025年營收年增15%左右，衝到9.4億元。
寶一的股利政策如何？
配發率大概就50%上下，2024年配0.5元，殖利率1.82%，這種股票不適合當定存股，它擺明是成長型。
投資寶一的主要風險是什麼？
客戶太過集中跟原物料價格波動是兩大痛處，另外新台幣匯率也要小心，這些東西只要有一個出問題，股價很快就會反應。
寶一目前股價合理嗎？
本益比29倍，比同業平均的25倍還高。我覺得目前價位不算甜，等它回檔到25元以下再考慮進場比較實在。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
