📊 南茂(8150) 投資分析摘要
- 南茂這檔封測股，2024年營收285.6億、年增12.3%，記憶體和驅動IC封測需求有回來。
- 預估明年配2.8元，現在價格算殖利率大概5.2%，配息算穩，五年沒斷過。
- 成長動能主要是AI封裝、車用晶片測試、OLED驅動IC還有CIS感測器，這幾塊都有在動。
📑 目錄
一、南茂(8150) 公司簡介與配息紀錄
南茂這家公司1997年成立，封測廠全球前十大。主要做記憶體封測、邏輯IC、驅動IC還有混合訊號測試。總部在新竹，上海蘇州也有廠。2024年營收285.6億，年增12.3%，主要是DRAM和NAND Flash封測單子回來了，加上OLED驅動IC測試需求也起來。毛利率24.8%，比前年的22.1%多了2.7個百分點，產能利用率提高，產品組合也好一些。最近亮點是切進AI伺服器用的HBM測試供應鏈，車用晶片測試也年增35%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.00 元 | 5.56% | 預估配發，盈餘配發率約65% |
| 2025年 | 2.80 元 | 5.19% | 預估配發，盈餘配發率約62% |
| 2024年 | 2.60 元 | 4.81% | 實際配發，盈餘配發率60% |
| 2023年 | 2.20 元 | 4.07% | 實際配發，盈餘配發率58% |
| 2022年 | 2.00 元 | 3.70% | 實際配發，盈餘配發率55% |
二、南茂(8150) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI封裝這塊真的在爆發，去年AI相關營收占比15%，年增80%，今年估計到22%，主要吃HBM和CoWoS測試單。
- 車用測試也衝很快，去年年增35%，占營收12%，受惠電動車和ADAS晶片測試需求，今年有機會到16%。
- OLED驅動IC測試市占率也在拉，去年營收年增25%，占驅動IC業務40%，主要客戶聯詠、瑞鼎，今年滲透率可能破45%。
- CIS感測器封測也回來了，去年年增18%，占營收8%，手機多鏡頭和車載鏡頭需求，今年估到10%。
⚠️ 下行風險
- 終端需求還是最大風險，去年消費性電子庫存調整就影響營收5%，要是今年經濟再差，訂單可能掉1-2成。
- 產能利用率也需注意，去年Q4是82%，如果需求沒起來，掉到75%以下，毛利率就可能跌破22%。
- 匯率也是個坑，去年台幣升值5%就吃掉3.2億，今年要是台幣繼續強，獲利空間會被壓縮。
三、南茂(8150) 主力成本分析
四、南茂(8150) 投資建議
- 七階位階現在在成長期，我覺得可以等拉回再進，支撐大概50-52塊，分批接比較穩。
- 短線來看，要是股價突破58塊而且量有出來（萬張以上），可以追一下，目標62，停損設54。
- 中長期持有的話，抱著就好，預估今年EPS 4.5，本益比12倍，目標價54，殖利率也提供下檔保護。
- 存股族可以考慮，現在價格殖利率5.2%，建議投資組合放個5-8%就好。
五、南茂(8150) 常見問題 FAQ
南茂的主要競爭優勢是什麼？
全球前十大封測廠，先進封裝技術有，客戶也穩，去年毛利率24.8%比同業平均好。
2025年配息預估多少？
預估配2.8元，盈餘配發率62%，現在價格算殖利率5.2%。
南茂的成長動能來自哪些領域？
AI封裝、車用晶片、OLED驅動IC、CIS感測器這幾塊。
投資南茂的主要風險是什麼？
終端需求波動、產能利用率下滑、還有台幣升值匯損。
目前股價適合進場嗎？
七階在成長期，現在54塊接近支撐，建議分批布局，目標62。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
