📊 裕山(7715) 投資分析摘要
- 裕山這家公司是做環保的，2024年營收12.3億，年增18.5%，創歷史新高。
- 2025年預估EPS 2.8元，比2024年成長12%，主要靠廢水處理和土壤整治的案子在推。
- 連續5年配現金股利，2024年殖利率約4.2%，在環保類股裡算不錯了。
📑 目錄
一、裕山(7715) 公司簡介與配息紀錄
裕山1998年成立，總部在高雄，專門做環境工程和廢棄物處理，主要業務是土壤及地下水整治、廢水處理系統設計施工，還有廢棄物資源化。這些年他們接了不少工業區和科技廠的環保案。2024年營收12.3億，年增18.5%，稅後淨利1.2億，EPS 2.5元。2025年第一季營收3.5億，年增22%，主要靠半導體廠的廢水處理訂單和政府土壤整治標案。目前在手訂單約15億，能見度兩年以上，營運還算穩。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.80 元 | 4.50% | 預估配發，基於2025年EPS 2.8元，配發率64% |
| 2025年 | 1.60 元 | 4.00% | 預估配發，基於2024年EPS 2.5元，配發率64% |
| 2024年 | 1.50 元 | 4.20% | 實際配發，盈餘配發率60% |
| 2023年 | 1.30 元 | 3.80% | 實際配發，盈餘配發率62% |
| 2022年 | 1.10 元 | 3.50% | 實際配發，盈餘配發率58% |
二、裕山(7715) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 土壤整治業務這塊成長蠻快：2025年拿到高雄煉油廠和中油好幾個場址的標案，總金額6.2億，比2024年多了40%，營收占比從25%拉到35%。
- 半導體廢水處理需求也強：台積電和其他科技廠擴廠，2024年廢水處理訂單年增30%到4.8億，2025年預計再成長25%，毛利率維持在28%以上。
- 政府環保政策有加持：台灣2025年啟動「土壤及地下水污染整治十年計畫」，總預算200億，裕山市占率大概8%，每年大概貢獻營收1.5-2億。
- 廢棄物資源化是新動能：2024年砸1.2億建廢塑膠裂解廠，預計2026年投產，年處理量1萬噸，可貢獻營收2億，毛利率35%。
⚠️ 下行風險
- 工程延遲很常見：大型土壤整治專案容易受天候和法規影響，2024年就有2個專案延了3個月，營收認列遞延約1.2億，現金流也受影響。
- 競爭變激烈：環保工程市場門檻不算高，2024年新進廠商多了15%，導致部分標案毛利率從30%掉到25%，獲利空間被壓縮。
- 原物料成本波動：廢水處理用的化學藥劑價格2024年漲了12%，要是2025年繼續漲，毛利率可能再被吃掉2-3個百分點。
三、裕山(7715) 主力成本分析
四、裕山(7715) 投資建議
- 目前股價約40元，本益比16倍，我覺得算合理偏低的位置，適合中長期慢慢布局。
- 操作上建議38-42元分批進，目標看50元（2025年EPS 2.8元*18倍本益比），停損設35元（跌破年線就砍）。
- 殖利率4.2%比定存好，存股族可以考慮，但2025年配息率可能因為擴廠資金需求降到60%，這點要留意。
- 第三季留意高雄煉油廠整治專案進度，如果順利完工，股價有機會突破45元壓力區。
五、裕山(7715) 常見問題 FAQ
裕山的主要競爭優勢是什麼？
有甲級環保工程執照，而且跟中油、台積電這些大客戶長期合作，不是什麼小公司都能比的。
2025年配息預估多少？
預估配1.6元現金股利，以目前股價40元算，殖利率約4%，配發率64%。
公司營收成長主要來自哪？
2025年成長靠土壤整治標案（年增40%）和半導體廢水處理（年增25%）。
投資裕山的主要風險？
工程延遲跟競爭加劇，可能會讓營收認列遞延，毛利率也會被壓縮。
目前股價合理嗎？
本益比16倍，比環保類股平均20倍低，算合理偏低，適合分批進場。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
