📊 利百景(7578) 投資分析摘要
- 利百景這檔是做特殊化學品和廢溶劑回收的，2023年營收8.7億，年增15.2%，毛利率32.5%，算穩。
- 2024上半年EPS 1.85元，比去年多賺22%，主要是半導體客戶訂單回來了。
- 公司今年新增一條年處理1.2萬噸的蒸餾線，2025年預估能多貢獻1.5億營收，但要盯進度。
📑 目錄
一、利百景(7578) 公司簡介與配息紀錄
利百景2004年成立，主要賣高純度溶劑、電子級溶劑，也幫客戶回收廢溶劑。客戶多半是半導體、面板、光電、製藥業。2023年營收8.7億，年增15.2%，廢溶劑回收占營收45%，化學品銷售占55%。2024上半年半導體客戶產能利用率拉高，營收4.9億，年增18.6%，稅後淨利1.1億，EPS 1.85元。公司動作很快，2024年第三季新竹廠擴完，多了一條年處理1.2萬噸的蒸餾線，2025年還想導入連續式蒸餾技術，目的是把回收效率拉高、成本壓低。我個人看法是這個賽道目前還不錯，但擴產能不能如期貢獻，還要觀察。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.50 元 | 3.85% | 預估配發，基於2025年EPS預估6.5元，配發率約38% |
| 2025年 | 2.20 元 | 3.38% | 預估配發，基於2024年EPS預估5.8元，配發率約38% |
| 2024年 | 1.80 元 | 2.77% | 2023年EPS 4.7元，配發率38.3%，現金股利1.8元 |
| 2023年 | 1.50 元 | 2.31% | 2022年EPS 3.9元，配發率38.5%，現金股利1.5元 |
| 2022年 | 1.20 元 | 1.85% | 2021年EPS 3.2元，配發率37.5%，現金股利1.2元 |
二、利百景(7578) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 半導體景氣回溫：2024年設備支出年增12%，電子級溶劑需求跟著上來，相關產品出貨量年增20%，貢獻營收約1.2億。
- 廢溶劑產能擴充：新竹廠新蒸餾線預計2025年滿載，能多賺1.5億營收，毛利率大概35%。
- 高純度溶劑打進供應鏈：電子級異丙醇純度做到99.99%，2024年已經進兩家晶圓代工廠，2025年相關營收預估年增30%。
- 環保法規更嚴：廢棄物清理法修正後，廢溶劑處理費用漲了15%，利百景有合法執照，2024年處理業務毛利率拉到40%。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中：前五大客戶占營收55%，單一半導體客戶就占25%，要是這客戶訂單縮手，營收掉很快。2023年這客戶採購就年減8%。
- 原料價格亂跳：甲醇、丙酮價格跟著油價跑，2023年甲醇波動幅度達30%，化學品毛利率直接受影響，約3-5個百分點。
- 擴產進度有變數：新竹廠擴建因為缺工延了2個月，2024年第三季產能利用率只有60%。如果設備調校不順，2025年預估的1.5億營收能不能達標，我持保留態度。
三、利百景(7578) 主力成本分析
四、利百景(7578) 投資建議
- 目前位階在第三階（成長期），我覺得可以在股價回測月線支撐（約62元）時分批試單，停損設55元（季線下方5%），破了就走。
- 短線操作看日KD，K值低於20且黃金交叉時進場，目標價看前高75元，到了70元可以先出一趟。
- 中長期抱著等2025年，預估EPS 6.5元，本益比12-15倍的話，目標價78-98元。低於65元可以加碼。
- 萬一跌破55元（季線），建議砍到剩五成以下，因為可能轉第四階（整理期），要等量縮價穩再評估。
五、利百景(7578) 常見問題 FAQ
利百景的主要競爭優勢是什麼？
就那張合法廢溶劑處理執照，加上純化技術夠純，客戶黏著度高，同業產能也沒它跑得快。
2024年營收成長的主要驅動力？
半導體單子回來，加新竹廠新產能，廢溶劑處理業務營收年增18%。
公司配息政策穩定嗎？
近三年配發率都維持37-38%，現金股利年年漲，2024年預估配1.8元。
投資利百景的主要風險？
客戶太集中，單一客戶就占營收25%，原料價格波動也會咬到毛利率。
目前股價位階適合進場嗎？
位階在成長期，回測月線支撐時可以分批進，中長期目標78-98元。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
