📊 兆聯實業(6944) 投資分析摘要
- 兆聯實業這幾年靠著幫半導體廠做水處理，吃得很開。2024年營收32.7億，年增18.5%。
- 連續5年發股利，2024年發3.50元，算一下殖利率大概5.83%，配發率穩定在65%以上，這點還不錯。
- 半導體跟電子業一直擴廠，水處理工程訂單能見度看到2026年，現在手上合約已經超過45億元。
📑 目錄
一、兆聯實業(6944) 公司簡介與配息紀錄
二、兆聯實業(6944) 未來展望與避坑指南
三、兆聯實業(6944) 主力成本分析
四、兆聯實業(6944) 投資建議
五、兆聯實業(6944) 常見問題 FAQ
二、兆聯實業(6944) 未來展望與避坑指南
三、兆聯實業(6944) 主力成本分析
四、兆聯實業(6944) 投資建議
五、兆聯實業(6944) 常見問題 FAQ
一、兆聯實業(6944) 公司簡介與配息紀錄
兆聯實業2000年成立，總部在桃園，算是台灣水處理這塊的老牌子了。主要做工業用水、廢水回收系統的設計、施工和維護，客戶都是台積電、聯電、友達這些大咖。2024年半導體擴廠加上ESG節水趨勢，全年營收32.7億，比上年多18.5%；稅後淨利4.2億，EPS 6.80元，創歷史新高。2025年第一季營收9.1億，年增15.2%，在手訂單45億，看起來動能還在。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.80 元 | 6.33% | 預估配發，盈餘配發率約65%，殖利率以60元計算 |
| 2025年 | 3.50 元 | 5.83% | 實際配發，盈餘配發率65.2%，殖利率以60元計算 |
| 2024年 | 3.00 元 | 5.00% | 實際配發，盈餘配發率66.7%，殖利率以60元計算 |
| 2023年 | 2.50 元 | 4.17% | 實際配發，盈餘配發率67.6%，殖利率以60元計算 |
| 2022年 | 2.00 元 | 3.33% | 實際配發，盈餘配發率68.0%，殖利率以60元計算 |
二、兆聯實業(6944) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 半導體還在擴廠：2025年台灣半導體資本支出估1.2兆，台積電2奈米廠的水處理系統就是兆聯包的，單案金額超過8億，佔營收25%。
- 廢水回收規定變嚴：環保署要求2025年半導體業廢水回收率要到85%，兆聯的薄膜回收系統市佔率約30%，2024年這塊營收年增35%到9.8億。
- 海外開始有成績：2024年打進東南亞，越南、泰國的半導體廠水處理訂單加起來3.2億，推估2025年海外營收佔比可以拉到15%。
- 維護合約穩穩賺：長期維護合約覆蓋率80%，2024年維護收入6.5億，年增12%，毛利率高達45%，這塊毛利很補。
⚠️ 下行風險
- 半導體有景氣循環：如果2025下半年半導體需求突然冷掉，客戶擴廠延遲，那在手訂單的執行進度就會落後，營收成長率可能掉到10%以下，這不是開玩笑的。
- 原物料漲價很煩：不鏽鋼跟化學藥劑佔工程成本40%，2024年鋼價漲8%就壓縮毛利率1.5個百分點。要是2025年再漲，毛利率可能跌破27%。
- 中國廠商低價搶單：中國水處理廠商殺價競爭，2024年兆聯在台灣市佔率已經掉了2個百分點到28%。如果價格戰繼續，2025年毛利率可能再掉1-2個百分點。
三、兆聯實業(6944) 主力成本分析
四、兆聯實業(6944) 投資建議
- 目前股價位階算是在一個不上不下的位置，我個人看法是等它回檔到55-58元（本益比8-9倍）再分批進場，目標抓80元（本益比12倍）。
- 短線來看，如果股價突破65元（2025年高點），可以考慮追一下，停損設60元，目標70元，做個波段。
- 中長期我是覺得適合存股族，2025年預估殖利率5.8%，抱著1-2年，股利跟資本利得都能吃到。
- 但要盯緊風險，萬一半導體景氣轉弱，或者毛利率連續兩季低於27%，那我建議減碼到總持股5%以下，轉去比較防禦的標的。
五、兆聯實業(6944) 常見問題 FAQ
兆聯實業的主要客戶有哪些？
主要客戶就是台積電、聯電、友達這些半導體跟光電大廠，前五大客戶就佔營收60%。
2025年預估EPS是多少？
法人估2025年EPS大約7.5-8.0元，年增10-18%，因為訂單滿載。
兆聯的股利政策如何？
盈餘配發率穩定在65-68%，2024年現金股利3.50元，殖利率5.8%。
股價目前合理嗎？
用2025年預估EPS 7.8元來算，本益比大概8倍，同業平均是12倍，所以我自己覺得有投資價值。
主要風險是什麼？
主要就是半導體景氣循環跟原物料漲價，這兩個都會影響營收跟毛利率。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
