📊 樂迦再生(6891) 投資分析摘要
- 樂迦再生是台灣專門做細胞治療代工（CDMO）的公司，2024年營收年增35%到2.8億元，但還在虧損。
- 主要做CAR-T、iPSC這類先進療法的代工，今年Q1拿到日本訂單，毛利率終於轉正到12%。
- 股價從去年低點反彈超過60%，但還在賠錢，本益比是負的。關鍵看2026年能不能損益兩平。
📑 目錄
一、樂迦再生(6891) 公司簡介與配息紀錄
二、樂迦再生(6891) 未來展望與避坑指南
三、樂迦再生(6891) 主力成本分析
四、樂迦再生(6891) 投資建議
五、樂迦再生(6891) 常見問題 FAQ
二、樂迦再生(6891) 未來展望與避坑指南
三、樂迦再生(6891) 主力成本分析
四、樂迦再生(6891) 投資建議
五、樂迦再生(6891) 常見問題 FAQ
一、樂迦再生(6891) 公司簡介與配息紀錄
樂迦再生（6891）2019年才成立，專門幫人家代工細胞治療和基因治療的產品，像CAR-T、iPSC、間質幹細胞這些。2024年營收2.8億，成長35%，主要靠國內臨床訂單和日本客戶的小案子。今年Q1拿到日本一家生技公司的CAR-T代工合約，毛利率終於轉正到12%，但稅後還是虧1.5億，每股賠1.2元。現在在蓋竹北新廠，預計2026年投產，公司目標是那一年損益兩平。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.00 元 | 0.00% | 預估仍無盈餘，不配息 |
| 2025年 | 0.00 元 | 0.00% | 虧損中，無配息 |
| 2024年 | 0.00 元 | 0.00% | 虧損中，無配息 |
| 2023年 | 0.00 元 | 0.00% | 虧損中，無配息 |
| 2022年 | 0.00 元 | 0.00% | 虧損中，無配息 |
二、樂迦再生(6891) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 全球細胞治療市場2025年大概120億美元，每年成長15%，台灣能做GMP量產的CDMO沒幾家，樂迦有機會接到分出來的訂單。
- 今年Q1拿到日本CAR-T代工合約，金額約5000萬，預計明年貢獻營收1.2億，佔當年營收目標的30%。
- 竹北新廠明年投產，設計一年可以生產200批CAR-T，滿載的話一年可以貢獻8億營收，比2024年多186%。
- 政府最近推再生醫療雙法，如果今年通過，會加速臨床試驗審查。樂迦已經跟3家醫院合作，預計明年接到5件臨床案子。
⚠️ 下行風險
- 2024年每股虧1.2元，累計虧了4.5億。如果明年沒辦法損益兩平，可能就要增資，股權會被稀釋。
- 細胞治療代工這行競爭很激烈，國際大廠Lonza、Thermo Fisher兩家就吃掉60%市佔，樂迦技術和規模都還差一截，而且客戶太集中，前三大客戶佔營收70%，風險很高。
- 新廠建設有延遲風險，竹北廠原本說2025年底完工，結果環評問題拖到2026年第二季，可能會影響訂單交付和營收認列。
三、樂迦再生(6891) 主力成本分析
四、樂迦再生(6891) 投資建議
- 股價現在在七階位階的『成長期』，但本益比還是負的。我覺得可以盯2026年損益兩平這個點，如果營收有達標，再分批進場。
- 短線來看，支撐在50元（去年低點），壓力在80元（今年高點）。我個人會考慮在55到60元之間建立基本持股，停損設45元。
- 中長線要看明年第二季新廠投產進度，還有日本訂單有沒有照著跑。如果毛利率能穩在15%以上，可以考慮加碼到總資金的10%。
- 這檔還沒賺錢，保守的人不適合。如果你是積極型的，可以拿投資組合的5%到8%來玩，目標年報酬20%。
五、樂迦再生(6891) 常見問題 FAQ
樂迦再生何時能轉虧為盈？
公司說目標2026年損益兩平，但要看新廠進度和日本訂單。
樂迦的主要競爭優勢是什麼？
台灣能做GMP量產的細胞CDMO很少，而且它已經拿到國際訂單。
樂迦的股價合理嗎？
現在本益比是負的，股價反映的是未來預期，風險不低。
樂迦有配息嗎？
還在虧損，沒有配息。最快可能要到2027年之後才有機會。
投資樂迦要注意什麼？
盯著新廠進度、客戶太集中、還有競爭越來越激烈。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
