📊 來億-KY(6890) 投資分析摘要
- 來億-KY(6890)是運動休閒鞋代工廠，Q1主力成本在313.5元，股價上沖下洗很大，籌碼跟產業循環要盯緊。
- 公司連5年配息穩定，殖利率大概3-5%，當防禦配置可以，但要賺成長還是得看品牌客戶臉色。
- 短期我會建議區間操作，中長線著重新客戶和產能擴充，風險在匯率和原料成本這邊。
📑 目錄
一、來億-KY(6890) 公司簡介與配息紀錄
二、來億-KY(6890) 未來展望與避坑指南
三、來億-KY(6890) 主力成本分析
四、來億-KY(6890) 投資建議
五、來億-KY(6890) 常見問題 FAQ
二、來億-KY(6890) 未來展望與避坑指南
三、來億-KY(6890) 主力成本分析
四、來億-KY(6890) 投資建議
五、來億-KY(6890) 常見問題 FAQ
一、來億-KY(6890) 公司簡介與配息紀錄
來億這檔成立於1990年，總部在台灣，主要幫Nike、Adidas、New Balance這些牌子代工鞋子。工廠分布在中國、越南、印尼。2023年營收大概250億，毛利率維持在18-22%左右。這幾年他們在推自動化生產跟環保材料，想拉高競爭門檻。Q1股價在156-208.5元之間跑，主力成本抓在313.5元，看得出來籌碼本來很集中，但現在股價跟成本線的距離有點遠，回檔風險要小心。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 4.5 元 | 3.2 | 現金股利，盈餘配發率約65% |
| 2022 | 4.0 元 | 3.8 | 現金股利，受疫情影響略降 |
| 2021 | 5.0 元 | 4.5 | 現金股利，營運高峰 |
| 2020 | 3.8 元 | 4.1 | 現金股利，穩健配發 |
| 2019 | 4.2 元 | 4.8 | 現金股利，上市初期 |
二、來億-KY(6890) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 品牌客戶訂單回溫：Nike和Adidas庫存消得差不多了，我估下半年訂單會年增10-15%，營收跟著上來。
- 產能擴充計畫：越南廠新加2條產線，預計2024年底投產，年產能拉高20%左右，營收能多貢獻30億。
- 毛利率改善：自動化把人工作業成本降下來，2024年Q1毛利率已經到20.5%，比去年同期多1.8個百分點。
- 新客戶開發：切進On Running跟Hoka的供應鏈，2025年小量出貨，我估可以貢獻營收5-8億。
⚠️ 下行風險
- 匯率波動風險：營收都收美元，如果新台幣升值5%，毛利率會被吃掉1.5-2個百分點，這最直接也最痛。
- 原料成本上漲：橡膠跟EVA價格2024年Q1年增8%，再繼續漲的話利潤就被壓縮了，毛利率可能降到18%以下。
- 客戶集中度：前三大客戶佔營收75%，萬一其中一個客戶抽單轉走，營收會瞬間掉20%以上，這風險很大。
三、來億-KY(6890) 主力成本分析
從位階圖來看，我個人覺得主力成本313.5元目前正在高檔一階區，離高檔二階只剩一點空間。這代表什麼？表示股價已經脫離主力的主場成本區，如果主力不想繼續撐，可能會找機會倒貨。我看法是，這裡不是一個可以安心抱著的位置，要嘛你跟著做區間短線，要嘛等回檔到成本線附近再考慮進場。
四、來億-KY(6890) 投資建議
- 短線操作：我會在280-320元這個區間來回做，跌破280元就砍掉，突破320元加碼，設個目標350元先看。
- 中長線布局：等回檔到280元以下再分批收，抱到2025年等新客戶發酵，目標價380元，這是我比較看好的劇本。
- 配息策略：如果股價在300元以下，可以考慮參與除息，殖利率3.5-4%還算可以，當防禦用。
- 風險控管：我自己停損會設在270元，破這條線就出場，主力成本線313.5元一旦撐不住，恐慌性賣壓會很恐怖。
五、來億-KY(6890) 常見問題 FAQ
來億-KY的主要客戶有哪些？
主要就是Nike、Adidas、New Balance，其中Nike佔營收4成最多，Adidas大概2成5，New Balance約1成。
公司2024年的營運展望如何？
我預估2024年營收年增8-12%，原因是品牌客戶訂單回來加上新產能投產，毛利率應該可以撐在20%左右，EPS大概8-10元。
來億-KY的股利政策是什麼？
過去5年配息率都在60-70%，主要發現金，2023年發4.5元，殖利率3.2%，未來應該還是會維持這個水準。
投資來億-KY的主要風險是什麼？
我認為匯率風險最大，新台幣一升就咬到利潤。再來是原料成本，橡膠一漲毛利率就掉很快。最後是客戶集中，前三名客戶佔七成五，被砍單會很慘。
目前股價是否合理？
以2024年預估EPS 9元算，本益比約33倍，比同業平均的30倍高一點點。但我自己覺得，如果股價在300元以下，成長動能還在的話，算是不錯的進場點。
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