📊 騰雲(6870) 投資分析摘要
- 騰雲(6870)這家公司做數位雲端服務的，2024年營收年增25%，來到新台幣15.2億元。這個增速我覺得還行。
- 市場估2025年EPS每股4.8元，算下來本益比大概18倍。以這檔股票過去的歷史來看，這算中低水位了。
- 已經連續5年配息了，2024年發3.2元現金股利，殖利率3.7%，配發率卡在70%以上，還算穩定。
📑 目錄
一、騰雲(6870) 公司簡介與配息紀錄
騰雲科技(6870)是2015年成立的，主要搞企業級的雲端基礎設施、數據分析還有AI應用服務。客戶以金融、零售和製造業為主。2024年吃到了企業轉型的紅利，營收衝到15.2億元，年增25%，其中雲端服務收入占比已經拉高到65%。他們最近推了一個新的邊緣運算平台，還拿到了三家大型銀行的合約，所以2025年第一季營收繼續年增30%。毛利率維持在45%以上，研發費用也都在12%左右，看來還在砸錢搞AI和物聯網的整合方案。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.50 元 | 4.10% | 這是我自己估的，假設2025年EPS有長 |
| 2025年 | 3.20 元 | 3.70% | 配發率72%，現金股利算穩定 |
| 2024年 | 3.00 元 | 3.50% | 配發率70%，公司政策就是這個路線 |
| 2023年 | 2.80 元 | 3.30% | 配發率68%，這年第一次發超過2.5元 |
| 2022年 | 2.50 元 | 3.10% | 配發率65%，上市後第一次發股利 |
二、騰雲(6870) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 雲端這塊：2024年台灣市場規模已經1,200億元，年增20%，騰雲市占率拉到3.5%，跟著大盤漲。
- AI平台客戶年增40%，2024年貢獻2.8億元營收，我猜2025年有機會破4億元。
- 金融業合約擴，2025年多了3家銀行客戶，合約總值5.6億元，比2024年長了35%。
- 邊緣運算算新亮點：2024年第四季推的方案，已經被5家製造業採用，2025年估能貢獻1.5億元營收。
⚠️ 下行風險
- 國際大廠AWS、Azure降價，直接擠壓到騰雲的毛利率，從48%一路掉到45%，這點要盯緊。
- 前五大客戶就占了營收55%，最大的一家占了18%。要是哪個大客戶跑了，業績會很難看。
- 台灣個資法草案要是通過，合規費用會增加，我自己估影響2025年營運費用至少5%。
三、騰雲(6870) 主力成本分析
四、騰雲(6870) 投資建議
- 目前股價在『合理偏低』區間（本益比18倍，低於歷史均值22倍），我個人傾向分批進場。
- 短線來看，如果股價回測季線（約85元）而且量縮，可以試著撿一點，目標先看100元，停損設在80元。
- 中長期我比較看好雲端跟AI的趨勢，抱著6-12個月，目標價先抓120元，跌了就慢慢補。
- 但如果跌破年線（約78元）連續3天站不回來，我會砍到剩5成以下等訊號。
五、騰雲(6870) 常見問題 FAQ
騰雲(6870)的主要競爭優勢是什麼？
專做台灣市場客製化雲端服務，客戶跑了就難找替代，黏著度很高，2024年續約率92%。
2025年預估EPS與本益比如何？
市場估EPS 4.8元，以現在股價86元算，本益比約18倍，比同業平均25倍低了一截。
配息政策是否穩定？
公司說會穩健配，配發率維持在65%-72%，2024年發3.2元，殖利率3.7%，算穩。
近期是否有重大合約或合作？
2025年第一季簽了3家銀行合約，總值5.6億元，還有跟中華電信合作邊緣運算方案。
股價波動風險如何評估？
股價波動率約25%，比電子股平均低，我個人習慣用季線當支撐，年線是最後防守點。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
