📊 達發(6526) 投資分析摘要
- 達發是聯發科的小老弟，做藍牙和GPS晶片，2024年營收85.2億，年增18.5%。
- 預估2025年EPS 12.8元，本益比22倍，比同業便宜一點。
- 連續5年配息，2024年發5.5元，殖利率2.1%，配發率大概43%，還算穩定。
📑 目錄
一、達發(6526) 公司簡介與配息紀錄
達發就是聯發科養的小兒子，專做藍牙、GPS和物聯網晶片。2024年TWS耳機回溫，車用GPS也出貨了，營收衝到85.2億，年增18.5%，毛利率42.3%，淨利12.6億，年增22.1%。今年第一季營收22.8億，年增15.2%，主要靠藍牙5.4新晶片量產和中國電動車GPS訂單。研發砸了營收的18.7%，已經拿到6個車規認證，看得出來在鋪路車用市場。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 6.00 元 | 2.30% | 預估盈餘配發率43%，以2025年EPS 14元計算 |
| 2025年 | 5.50 元 | 2.10% | 2024年盈餘配發，現金股利5.5元，配發率43% |
| 2024年 | 4.80 元 | 1.85% | 2023年盈餘配發，現金股利4.8元，配發率42.5% |
| 2023年 | 4.20 元 | 1.62% | 2022年盈餘配發，現金股利4.2元，配發率41.8% |
| 2022年 | 3.80 元 | 1.46% | 2021年盈餘配發，現金股利3.8元，配發率40.2% |
二、達發(6526) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 藍牙5.4晶片滲透率在拉高，今年全球TWS出貨預估4.8億副，年增12%，達發市佔約15%，這塊營收估計年增20%到38億。
- 車用GPS打進了比亞迪、小鵬的供應鏈，今年車用晶片營收預估年增35%到12.5億，佔比拉高到14.7%。
- 物聯網晶片需求也在回溫，智慧家庭和工業自動化帶動，今年IoT出貨預估年增18%，營收貢獻22億，毛利率因為產品組合優化能拉到44%。
- 先進製程轉換也在降成本，2024年部分產品轉6奈米，今年單位成本預估降8%，整體毛利率能提升1.5個百分點到43.8%。
⚠️ 下行風險
- 消費電子需求不好說，TWS萬一今年出貨低於預期10%，營收會少3.8億，EPS可能下修0.6元。
- 中國同行比如恆玄、傑理在藍牙晶片殺價搶市，2024年均價已經跌了3.2%，要是今年再跌5%，毛利率可能跌破40%。
- 車規認證進度也可能拖，新客戶導入如果晚半年，今年車用營收會少2.5億，EPS影響0.4元。
三、達發(6526) 主力成本分析
四、達發(6526) 投資建議
- 現在股價大概260，用七階位階看是在合理區間（本益比20-25倍），我的想法是250-270之間分批進，先建個底倉。
- 要是跌到230以下（本益比不到18倍），那就是低估了，可以加碼到總資金15%，停損設在210。
- 如果衝到300以上（本益比超過25倍），偏高區了，我會減一半倉位，先把利潤鎖住。
- 長線的話可以每年除息前（大概7月）進場，拿5.5元股利加填息行情，持有一年報酬大概8-12%。
五、達發(6526) 常見問題 FAQ
達發的主要競爭優勢是什麼？
背靠聯發科，有藍牙和GPS專利，車規認證也比同行快。2024年研發砸了營收的18.7%，算是有底子。
2025年達發的營收成長動能為何？
主要靠藍牙5.4滲透、車用GPS進電動車鏈、IoT回溫。預估營收年增15-20%。
達發的股利政策穩定嗎？
近5年配息率穩定在40-43%，2024年發5.5元，殖利率2.1%，算是穩定配息型。
投資達發的主要風險是什麼？
消費電子需求不穩、中國同行殺價、車規認證可能拖。2024年均價已經跌了3.2%，這些要留意。
目前股價適合進場嗎？
目前本益比22倍，合理區間。我建議250-270分批進，跌到230以下再加碼。長持報酬大概8-12%。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
