📊 萬旭(6134) 投資分析摘要
- 萬旭這檔是做連接器跟線材的，2024年營收年增12.3%，主要靠車用跟工業需求拉起來。
- 去年EPS 1.85元，是近三年最好，毛利率也爬到28.5%，看得出來產品組合有在變好。
- 公司接下來要衝電動車跟5G通訊，我個人看法是2025年營收有機會再成長15-20%。
📑 目錄
一、萬旭(6134) 公司簡介與配息紀錄
萬旭(6134)是1990年成立的老牌公司，這是一家做連接器、線材的電子零組件廠，產品拿來用在消費電子、車用、工業控制跟通訊設備。2024年不錯，車用跟工業需求有回來，全年營收做到18.6億，年增12.3%；毛利率也從2023年的26.1%拉到28.5%，主要是高毛利的車用產品賣多了。研發沒停過，去年投入營收的4.2%搞電動車高壓連接器跟5G基地台線材，這方向我覺得是對的。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.20 元 | 3.43% | 預估配發，基於2025年盈餘預測 |
| 2025年 | 1.10 元 | 3.14% | 預估配發，盈餘配發率約60% |
| 2024年 | 0.95 元 | 2.71% | 實際配發，盈餘配發率51.4% |
| 2023年 | 0.70 元 | 2.00% | 實際配發，盈餘配發率48.3% |
| 2022年 | 0.50 元 | 1.43% | 實際配發，盈餘配發率45.5% |
二、萬旭(6134) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用電子這塊2024年成長25.3%，營收佔比從18%升到22%，我個人覺得2025年車用再衝30%是有機會的。
- 5G基地台線材去年出貨增加18.7%，貢獻營收3.2億。2025年全球5G覆蓋率繼續拉，年增20%應該不難。
- 工業自動化也有在回溫，工業控制連接器去年年增10.5%，智慧工廠的單子還在進來。
- 毛利率2024年28.5%，比2023年多2.4個百分點。車用產品佔比越高，毛利率就越穩。
⚠️ 下行風險
- 銅價2024年漲了8.5%，如果2025年再漲10%，毛利率大概會被吃掉1.5個百分點。成本壓力不小。
- 前五大客戶佔營收62%，單一客戶就佔25%——如果它抽單，營收會很難看。客戶太集中是硬傷。
- 新台幣升值3.2%，去年匯兌損失0.15億。2025年如果台幣再升5%，獲利會更緊。
三、萬旭(6134) 主力成本分析
位階圖大概看一眼就好。目前股價處在七階位階的第四階（成長期），離52週高點還有段距離，但也沒到便宜地板。我覺得現在進場不算太差，但也不急著買滿。
四、萬旭(6134) 投資建議
- 我個人看法是，現在位階算可接受，回檔到35元以下分幾批進場，目標先看45元。
- 短線支撐在32元（去年低點），壓力在40元（去年高點）。想短線就在區間進進出出，想抱久就看車用和5G題材。
- 中長期我偏向看好，但建議持有6-12個月，停損設在30元（跌破年線我會砍）。
- 如果股價突破40元，加上成交量放大到5000張以上，那可以考慮加碼，持股比重拉到15%左右。
五、萬旭(6134) 常見問題 FAQ
萬旭的主要競爭優勢是什麼？
它做車用跟5G的連接器，這技術門檻不是每家都能碰的。2024年毛利率28.5%，比同業平均25%高出一截。但別忘了前五大客戶佔營收62%，匯率也影響很大。
2025年營收預估為何？
我預估年增15-20%，大概21.4到22.3億，主要靠車用和5G訂單。但銅價如果繼續漲，毛利率會被咬。
配息政策穩定嗎？
近三年配息率越來越高，從45%拉到51%左右，去年發0.95元，殖利率大概2.7%。算穩定，但不算高息股。
近期股價波動原因？
去年股價就在32～40元之間震盪，財報好就漲，大盤爛就跟著掉。今年Q1車用訂單消息讓它又動了一下，但客戶集中度跟原物料成本要盯緊。
適合長期投資嗎？
如果你看好電動車跟5G，這檔是能長期抱著的。但客戶集中度跟原物料成本要盯緊，這是比較大的風險。不要只看故事，數字也要顧。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
