📊 創惟(6104) 投資分析摘要
- 創惟這檔USB控制IC設計，吃USB 4和Type-C統一的紅利。Q1主力成本在122.75元，股價震盪到這邊，我覺得有反彈機會。
- 2024年營運有回來，全年營收大概年增15%，毛利率也有45%以上。但要小心消費性電子需求不穩，庫存調整還沒完全結束。
- 操作上，我會區間操作，等它回122元以下慢慢接，短線看140-145元，停損設在115元。
📑 目錄
一、創惟(6104) 公司簡介與配息紀錄
創惟這家公司1998年成立，專門做高速傳輸介面IC，像USB控制晶片、Type-C解決方案、讀卡機控制晶片這些。客戶有華碩、宏碁這些品牌廠。2024年Q1營收7.2億，年增12%，毛利率46.8%，EPS 1.15元。USB 4和Type-C統一趨勢對他們有利，但營運還是看PC/NB出貨和消費性電子景氣臉色。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 3.5 元 | 2.85 | 現金股利，盈餘配發率約65% |
| 2023 | 2.8 元 | 2.28 | 現金股利，受庫存調整影響獲利 |
| 2022 | 5.0 元 | 4.07 | 現金股利，當年EPS 7.2元 |
| 2021 | 4.5 元 | 3.66 | 現金股利，營運高峰 |
| 2020 | 3.0 元 | 2.44 | 現金股利，疫情帶動PC需求 |
二、創惟(6104) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- USB 4滲透率在拉：2024年USB 4晶片出貨年增30%，創惟已經量產40Gbps的控制器，預估2025年營收占比從15%拉到25%，這樣ASP和毛利率都會好一點。
- Type-C統一接口是趨勢，歐盟2025年強制上路。創惟的PD控制晶片Q1出貨年增25%，單月出貨破500萬顆，全年預估貢獻8.5億營收。
- 車用和工業領域也在推：創惟拿到車規認證，2024年車用USB Hub晶片開始出貨給Tier 1，Q1車用營收占比8%，年增50%，2025年預估到12%。
- 庫存回補加上PC換機潮：2024年全球PC出貨年增3%，客戶庫存從12週降到8週，Q1訂單能見度有2個月，營收季增10%。
⚠️ 下行風險
- 消費性電子需求還是波動：PC/NB出貨只年增3%，如果經濟放緩，營收可能下修5-10%。Q1營收7.2億其實已經略低於市場預期，這點要注意。
- 競爭者如祥碩、威鋒在USB 4也很積極，Q1毛利率46.8%比去年同期掉了1.2個百分點，價格戰會壓縮獲利，這是我比較擔心的。
- 庫存雖然降了，但存貨周轉天數85天還是高於產業平均70天。如果終端需求不好，Q2可能會有額外的庫存跌價損失，大概0.3-0.5億。
三、創惟(6104) 主力成本分析
四、創惟(6104) 投資建議
- 操作上，我會區間操作。股價在Q1主力成本122.75元附近有支撐，可以在120-125元分批接，短線看140-145元，對應2024年預估EPS 5.5元，本益比約25倍。
- 停損設在115元（季線），如果破了就減碼或砍掉，因為可能會多殺多，下檔支撐看110元。
- 中長線我個人看法是，USB 4和車用成長有戲，可以在120元以下慢慢接，抱到2025年Q1，目標價160元（2025年預估EPS 6.5元、本益比25倍）。
- 也要看法人動向：外資投信持股約18%，如果單日買超超過500張，可能是啟動訊號；如果連續3天賣超，就保守一點。
五、創惟(6104) 常見問題 FAQ
創惟的USB 4晶片與同業相比有何優勢？
創惟的USB 4控制器支援40Gbps，向下相容USB 3.2，功耗比同業低15%，而且通過英特爾和AMD認證，客戶導入成本比較低。
創惟2024年EPS預估多少？本益比合理嗎？
券商預估2024年EPS約5.0-5.5元，現在股價125元算，本益比約23-25倍，比歷史平均28倍低一點。如果營收成長有達標，這個評價我覺得ok。
創惟的股利政策穩定嗎？適合存股嗎？
近5年配息率60-70%，2024年現金股利3.5元，殖利率2.8%。這是成長型IC設計股，不適合純存股，但可以當衛星持股。
Q1主力成本122.75元是什麼意思？對股價有何影響？
Q1主力成本就是法人大戶在那一季的平均買入成本。股價低於這個價位，主力比較有意願護盤；但如果跌破成本區10%（約110元），可能會觸發停損賣壓。
創惟的車用業務何時能顯著貢獻獲利？
車用認證週期長，2024年車用營收占比約8%，2025年預估12%，2026年到20%，那時毛利率有機會拉到50%以上。
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