📊 久舜(5547) 投資分析摘要
- 久舜(5547)這檔營建股，Q1主力成本在31.55元，現在股價已經跑到38元附近，超過成本一大截。籌碼算集中，主力偏多這點沒問題。
- 公司連續5年都有配息，近5年平均殖利率大概5.8%，對想領股息的來說還不錯，有防禦性。
- 都更危老政策這幾年政府一直在推，久舜未來3年業績能見度算高。不過利率如果一直升，或者政府又出打房新招，就要小心了。
📑 目錄
一、久舜(5547) 公司簡介與配息紀錄
久舜這家公司1993年成立，算是老牌中型營造廠，主要做住宅、廠辦還有公共工程。最近幾年主力擺在都更跟危老重建這塊，累積承攬金額超過百億。2024年Q1主力成本31.55元，股價從低點25.15元反彈到現在，市場顯然看好它後面能賺更多。公司財務結構我覺得還行，負債比大概60%，流動比1.5倍，營運週轉能力過得去。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.8 元 | 5.2 | 現金股利，盈餘配發率約65% |
| 2022 | 2.0 元 | 6.1 | 現金股利，當年EPS 3.1元 |
| 2021 | 1.5 元 | 5.8 | 現金股利，配發率70% |
| 2020 | 1.2 元 | 5.5 | 現金股利，受疫情影響仍維持配息 |
| 2019 | 1.0 元 | 4.9 | 現金股利，當年EPS 1.8元 |
二、久舜(5547) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 都更危老政策紅利：政府這幾年很積極推都更危老，2024年全台核定案件比去年多了15%。久舜現在手上有8件都更案，總銷金額大約40億，預計2025到2027年會陸續完工入帳，這幾年業績應該不會太差。
- 公共工程訂單穩定：公司也接了一些學校、醫院的公共工程，2024年Q1新簽約金額6.2億，比去年同期成長20%。公共工程毛利大概12-15%，雖然不算高，但勝在穩定，現金流比較不會斷。
- 房市剛需還在：新青安貸款政策有撐，2024年Q1住宅買賣移轉棟數年增8%。久舜推案鎖定首購跟換屋族，去化率超過85%，庫存壓力不大。
- 成本控制有進步：營建原物料價格這一年比較平穩，鋼筋、水泥比2022年高點跌了10-15%。公司用統包採購把成本壓低了5%，2024年Q1毛利率拉到18.2%，比同業平均16%好一些。
⚠️ 下行風險
- 利率變動：央行2024年Q1又升息半碼，房貸利率已經到2.2%。要是繼續升，買房的人會縮手，影響推案銷售速度。我自己估算，每升息1碼，營收可能減少3-5%。
- 房市調控政策：政府打炒房沒停過，像選擇性信用管制、囤房稅2.0這些。久舜2024年Q1預售屋銷售裡，投資客佔了大概20%，政策風險不可小看。
- 工程進度延宕：營造業缺工問題大家都知道，技術工短缺大約15%。2024年Q1就有2件工程延誤了1-2個月，這會導致營收認列遞延，影響短期獲利表現。
三、久舜(5547) 主力成本分析
從七階位階圖來看，現在股價大概38元，已經跑到高檔一階（34.75元）跟高檔二階（18.75元）之間的位置。主力成本在31.55元，這個位置有撐。我的看法是，現在追高風險不小，但如果有拉回接近成本區，倒是可以考慮。
四、久舜(5547) 投資建議
- 短線操作：股價最近在35-40元這邊震盪。我的做法是35元附近進場，目標看45元，跌破32元就砍。Q1主力成本31.55元，這個位置有支撐，破了就代表主力可能也在出。
- 中長期持有：這檔適合存股族，每年配息1.5-2元，殖利率5%以上。我會建議在除息前一個月買進，參與除息後抱著等填息。
- 分批布局：要是股價回測季線（大概33元）可以加碼。營建股有週期性，逢低承接降成本比較穩，但持股比例不要超過投資組合的15%。
- 關注政策動向：央行利率決策跟房市政策要多留意。如果政府又出打房新招，該減碼就減碼；要是都更條例再放寬，可以考慮加碼到20%。
五、久舜(5547) 常見問題 FAQ
久舜(5547)的股利政策穩定嗎？適合長期投資嗎？
久舜連續5年都有配息，平均殖利率約5.8%，配息率穩定在65-70%，這點確實對股東不錯。營運也穩，適合拿來存股。不過營建股有景氣循環的特性，我建議還是搭配其他產業分散一點風險。
Q1主力成本31.55元對股價有何影響？
主力成本區是重要支撐。現在股價大概38元，比成本高了20%，代表主力已經賺不少。如果股價回測到32-33元，接近成本區，可以當作買點，因為主力有護盤的動機。
久舜的營收成長動能來自哪裡？
主要來自都更危老案跟公共工程。2024年Q1新簽約金額6.2億，年增20%。公司在手訂單有50億，未來3年營收能見度算高。另外原物料成本下降，也幫毛利率加了一點分。
投資久舜的主要風險是什麼？
最大風險就是利率上升跟房市調控，這會直接壓抑買房需求。另外缺工問題導致工程延誤，也會影響營收認列的時間。建議多留意央行政策跟公司每個月公佈的營收。
現在是買進久舜的好時機嗎？
短線來看，股價在35-40元區間，如果拉回到35元以下可以分批進場，因為有主力成本撐著。中長線我個人是看好都更政策利多，但一定要設好停損點（比方說32元），持股比例也別壓太重。
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