📊 台半(5425) 投資分析摘要
- 台半(5425)是做二極體跟功率半導體的老牌公司，今年第一季主力成本在85.45元，股價上沖下洗很兇，短線有機會反彈，但長線要看車用市場到底什麼時候醒過來。
- 2024年配息1.8元，殖利率大概2.1%，已經連5年配息，不算太差，但成長被車用庫存調整壓著，動能出不來。
- 短線操作可以盯77-80元這個支撐區，中長線的話，我建議等毛利率回到30%以上再考慮進場。
📑 目錄
一、台半(5425) 公司簡介與配息紀錄
台半(5425)1979年成立，是老牌的功率半導體跟二極體供應商。主力產品有整流二極體、蕭特基二極體、MOSFET跟電源管理IC，主要用在車用電子、工業電源、消費電子這些領域。他們自有品牌跟代工都做，客戶包含國際車用Tier 1廠和3C品牌。2024年Q1營收大概28.5億元，比去年少了12%，主因是車用還在庫存調整，消費性需求也軟。Q1主力成本85.45元，股價從高點跌下來後在77-85元這邊整理。他們最近在推第三代半導體（SiC）跟車用高壓元件，但短期營運還是被景氣拖著走。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 1.8 元 | 2.1 | 現金股利，盈餘配發率約65% |
| 2023 | 2.0 元 | 2.4 | 現金股利，當年EPS 3.1元 |
| 2022 | 2.5 元 | 2.9 | 現金股利，EPS 4.2元創近年高 |
| 2021 | 1.8 元 | 2.1 | 現金股利，受惠缺貨潮 |
| 2020 | 1.5 元 | 1.8 | 現金股利，疫情影響營收 |
二、台半(5425) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用電子用量一直增加：台半車用二極體營收已經佔到45%，電動車跟ADAS系統對功率元件需求持續升溫，如果沒意外，2025年車用營收有機會年增15-20%，多貢獻個10億元左右。
- SiC新產品準備出貨：他們的6吋SiC二極體已經拿到車規認證，預計2024下半年開始小量出貨，2025年大概可以貢獻3-5億元營收，毛利率比傳統產品高10-15個百分點，這塊值得盯。
- 庫存回補可能有戲：全球半導體庫存調整快差不多了，台半Q1庫存天數降到85天（去年Q4是95天），如果下半年需求回來，營收季增率有機會到8-12%。
- 毛利率有機會拉回來：Q1毛利率26.8%是近三年低點，主因產能利用率只有75%，如果能回到80%以上，毛利率有機會重回30%，EPS大概能多0.5-0.8元。
⚠️ 下行風險
- 車用需求可能不如預期：全球電動車銷量增速明顯變慢，2024年大概只年增10%（前兩年都30%），如果車用客戶繼續去庫存，台半車用營收搞不好年減5-10%，獲利會被咬到。
- 中國廠殺價搶單：華潤微、士蘭微這些中國二極體廠低價硬幹，台半部分消費性產品單價每年要降3-5%，Q1毛利率已經比去年同期掉了2.5個百分點，壓力不小。
- 匯率也來亂：台半約40%營收是美元計價，如果新台幣升值1%，營業利益會少約1.2%。2024年Q1新台幣升值3.5%，直接吃掉獲利大概4,000萬元。
三、台半(5425) 主力成本分析
來看七階位階圖，主力成本在85.45元，目前股價大概在低檔一階跟成本之間晃。我的看法是：現在位階不算高，但也沒到極度便宜，要等量縮打底或站上成本才比較安全。
四、台半(5425) 投資建議
- 短線操作：股價在77-80元這裡有撐（差不多是Q1低點61.95元反彈後的頸線位置），可以分批接一些，目標看85-88元，停損設75元。
- 中線布局：等8月Q2財報出來，確認毛利率有沒有回到28%以上，如果數字ok而且車用訂單有回來，可以加碼到持股10%，目標看90-95元。
- 長線持有：想每年領息的，現在殖利率才2.1%不太夠，建議等股價跌到70-75元（殖利率會升到2.5%以上）再建立基本持股，抱著等車用復甦。
- 避開時機：如果全球車用庫存指數連3個月往上，或者台半月營收年減幅擴大到15%以上，先忍著別追高。
五、台半(5425) 常見問題 FAQ
台半的Q1主力成本85.45元是什麼意思？對股價有什麼影響？
Q1主力成本就是法人大戶在那季平均買進的價格，大概85.45元。現在股價比這個低，代表主力可能還套著，短線反彈會有解套賣壓，但如果能站穩85元，主力可能會再加碼拉抬。
台半的殖利率只有2.1%，適合存股嗎？
2024年配1.8元換算殖利率約2.1%，比台股平均4%低一截，純存股不太划算。但如果你看的是成長性，等股價跌到70元殖利率就變2.6%，公司又連續5年配息，可以考慮中長期布局。
台半的SiC產品何時能貢獻營收？對獲利幫助大嗎？
SiC二極體預計2024下半年小量出貨，2025年營收大概貢獻3-5億元，佔比不到5%，但毛利率比傳統產品高10-15%，對整體毛利率有個0.5-1個百分點的提升，長期值得看。
台半股價從高點回檔很多，現在可以抄底嗎？
股價從2023年高點約120元跌到77元，跌了36%，但基本面還沒明顯轉好。我建議等Q2營收季增超過10%，而且毛利率不再往下掉，再考慮分批進，不然可能只是盤整。
台半的主要競爭對手有哪些？競爭優勢是什麼？
對手有英飛凌、意法半導體這些國際大廠，還有中國的華潤微、士蘭微。台半的優勢是車規認證齊全（AEC-Q101）、跟國際Tier 1廠長期綁著，加上成本控制不錯（產能利用率高時毛利率可以到35%）。
