📊 士開(5324) 投資分析摘要
- 士開(5324)是營建股，2024年營收約12.5億元，年增15%，主要靠北部建案完工入帳。
- 近5年平均配息率約60%，2024年現金股利1.2元，殖利率約4.5%，算是不錯的定存股選擇。
- 2025年預計有3筆建案完工，總銷金額25億元，這是營運成長的主要引擎。
📑 目錄
一、士開(5324) 公司簡介與配息紀錄
士開這檔老牌營建股，1980年成立，主要搞住宅跟商業大樓開發、都更、土地整合，專注在雙北地區。2024年「士林官邸」和「內湖科技園區」這兩個案子完工交屋，營收打到12.5億，年增15%。公司現在重心放在都更和危老重建，2025年「大安區」、「中山區」、「新店區」三個案子要完工，總銷金額保守估計25億元，可以再帶一波營收。另外手上有1.2萬坪台北精華區土地，潛力有、但也要看能不能順利開發。不過，營建成本一直漲、政府打房政策也沒停，這些都會壓縮獲利空間，不能只看好的一面。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.30 元 | 4.81% | 預估盈餘配發，配發率約65% |
| 2025年 | 1.20 元 | 4.44% | 盈餘配發，配發率60% |
| 2024年 | 1.20 元 | 4.50% | 盈餘配發，配發率58% |
| 2023年 | 1.00 元 | 3.85% | 盈餘配發，配發率55% |
| 2022年 | 0.80 元 | 3.20% | 盈餘配發，配發率50% |
二、士開(5324) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 2025年3個建案完工入帳，總銷25億元，保守估計貢獻EPS約2.5元，比2024年成長20%。重點是這幾個案子能不能順利交屋、客戶付款狀況好不好。
- 都更和危老重建案子變多，2024年已經簽約3件，總銷8億元，2025年可能再拿2件。這個業務比較穩，但流程也慢，要有耐心。
- 手上握有台北市精華區土地大約1.2萬坪，潛在開發價值超過50億元，未來5年慢慢釋出。這塊是隱藏資產，但變現時間難抓。
- 營建成本好像有穩下來，2024年毛利率回到22%，比2023年多2個百分點，這對獲利是好事。不過，成本控制還是得盯緊。
⚠️ 下行風險
- 政府打房動作沒停，像選擇性信用管制、囤房稅這些，2024年全台房市交易量已經年減5%。如果政策繼續收緊，建案賣不掉就麻煩了。
- 營建成本還是不穩定，2024年鋼筋價格年增8%、水泥年增5%。要是價格再往上飆，毛利率很容易被吃掉。
- 利率維持在高檔，去年央行升息半碼，房貸利率衝到2.1%。買房的人負擔變重，建案去化速度肯定受影響。
三、士開(5324) 主力成本分析
四、士開(5324) 投資建議
- 股價目前處在七階位階中的「合理區」，本益比大概12倍，比營建股平均15倍低一點。我個人覺得這個價位不算貴，但也不到很便宜，可以考慮逢低慢慢進場。
- 短線操作：股價跌破月線（大約26元）我會當作買點，反彈到季線（約28元）就先出一趟，來回做區間。但要設好停損，別貪。
- 中長期持有：2025年建案完工入帳有利潤，我覺得可以抱著等除權息，賺個利息也不錯。不過要有心理準備，這類股波動不會太大。
- 風險控管：如果股價跌破年線（約24元）而且成交量明顯放大，我會建議趕快減碼或停損，不要硬凹，免得套在裡面。
五、士開(5324) 常見問題 FAQ
士開的主要業務是什麼？
就是搞住宅跟商業大樓開發、都更、土地整合，主要戰場在雙北。
2025年士開的營運亮點是什麼？
預計有3筆建案完工，總銷25億元，這筆收入如果能順利入帳，營收跟獲利都會明顯成長。
士開的配息穩定嗎？
近5年配息率在50%-65%之間，2024年現金股利1.2元，殖利率約4.5%，對於存股族來說算是穩定。
投資士開的主要風險是什麼？
一個是政府打房政策，一個是營建成本上漲，這兩個因素一來，毛利率跟銷售量都可能受影響。
目前股價適合進場嗎？
本益比12倍在同業中偏低，目前處在合理區，可以考慮分批進場，但別忘了設停損。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
