📊 榮科(4989) 投資分析摘要
- 榮科是做銅箔基板的，2023年營收因為終端需求軟掉，年減12.5%。
- 今年AI伺服器和5G有拉貨，上半年營收年增8.3%，毛利率也回到22.1%。
- 公司還在擴高頻材料產能，明年資本支出3.2億，想把高毛利產品占比拉到45%。
📑 目錄
一、榮科(4989) 公司簡介與配息紀錄
榮科(4989) 1998年成立，主要做銅箔基板、複合材料這些東西，用在伺服器、5G、車用、消費電子。2023年庫存調整，營收28.6億，年減12.5%，EPS 2.15元。今年AI和5G需求回來，上半年營收15.3億，年增8.3%，毛利率從19.8%拉到22.1%，因為高階材料出貨變多了。研發費用佔營收6.5%，專攻低損耗高頻基板和散熱材料，就是為了高速傳輸和高效能運算的需求。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.80 元 | 3.60% | 預估盈餘配發率約80%，基於2025年獲利預測 |
| 2025年 | 1.60 元 | 3.20% | 預估盈餘配發率80%，反映營運回溫 |
| 2024年 | 1.50 元 | 3.00% | 實際配發1.5元，盈餘配發率70% |
| 2023年 | 1.20 元 | 2.40% | 實際配發1.2元，盈餘配發率56% |
| 2022年 | 2.00 元 | 4.00% | 實際配發2.0元，盈餘配發率65% |
二、榮科(4989) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI伺服器出貨年增35%，榮科的高階銅箔基板出貨年增22%，貢獻營收4.5億，這塊吃得很飽。
- 台灣5G覆蓋率到85%，高頻基板需求有撐，榮科5G產品營收年增15%，毛利率比一般產品高8個百分點。
- 電動車銷量年增30%，車用雷達和電池管理系統用到複合材料，榮科車用產品占比從12%拉到18%。
- 新廠投產，高頻材料產能多30%，明年預計貢獻營收3.8億，毛利率拉高到24%。
⚠️ 下行風險
- 終端需求如果突然縮，營收可能年減10-15%，2023年就發生過，年減12.5%，這風險不能忽略。
- 銅價今年漲12%，如果繼續漲，毛利率會被壓縮2-3%，獲利會受影響。
- 中國同業一直在擴產，低階產品殺價競爭，榮科低階毛利率從15%掉到12%，不得不往高階走。
三、榮科(4989) 主力成本分析
四、榮科(4989) 投資建議
- 七階位階目前是第三階「成長期」，我覺得可以等回檔到50元以下分批進場，目標看65元。
- 短線的話，如果突破55元且成交量放大到千張以上，可以追，停損設48元。
- 中長期我偏向看好AI和5G趨勢，抱6-12個月，期望報酬15-20%，但要盯著2025年新產能貢獻。
- 如果跌破45元且連三天收黑，我會先減到五成以下，等財報出來再說。
五、榮科(4989) 常見問題 FAQ
榮科的主要競爭優勢是什麼？
榮科專做高階高頻材料，技術門檻不低，客戶有台達電、廣達這些，2024年高階產品佔比已經40%。
2024年配息是否穩定？
2024年配1.5元，盈餘配發率70%，歷史配息算穩，2022年配過2元，想存股可以考慮。
近期股價波動原因？
被AI概念股拉抬，今年從45漲到55元，後來短線獲利賣壓，現在回檔到50元左右。
公司是否有擴產計畫？
今年新廠投產，高頻材料產能多30%，明年還打算花3.2億擴產，目標把高毛利產品佔比拉到45%。
投資榮科的主要風險？
終端需求變化和銅價上漲是主要風險，2023年營收年減12.5%，銅價漲可能吃掉2-3%毛利率。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
