📊 永昕(4726) 投資分析摘要
- 永昕這檔生技股，主要做生物相似藥跟新藥開發，現在重心擺在CDMO代工業務。
- 2024年營收5.2億，年增15%，但還是虧1.8億，EPS -0.85元。
- 現金流一直流出，只能靠增資或授權金撐研發，短期要賺錢很難。
📑 目錄
一、永昕(4726) 公司簡介與配息紀錄
永昕生物醫藥（4726）2001年成立，在台灣生技圈算老牌公司了，主要做生物相似藥跟新藥研發，但現在主要靠CDMO代工賺錢。2024年全年營收5.2億，比去年成長15%，靠的是CDMO訂單增加還有藥品銷售。不過研發費用就燒掉3.1億，加上臨床試驗的錢，稅後還是虧了1.8億，每股虧0.85元。公司正在跟國外藥廠談授權，也在擴產線，2025年營收有機會到6億以上，但老實說，短期內要轉虧為盈還很難。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.00 元 | 0.00% | 預估無盈餘配發，因持續虧損 |
| 2025年 | 0.00 元 | 0.00% | 預估無盈餘配發，因持續虧損 |
| 2024年 | 0.00 元 | 0.00% | 無盈餘配發，稅後淨損1.8億元 |
| 2023年 | 0.00 元 | 0.00% | 無盈餘配發，稅後淨損2.1億元 |
| 2022年 | 0.00 元 | 0.00% | 無盈餘配發，稅後淨損1.5億元 |
看到這股利表就知道了，連續五年沒配息，想領股息的可以直接跳過這檔。
二、永昕(4726) 未來展望與避坑指南
📈 長線能期待什麼
- CDMO業務在成長：2024年CDMO營收3.8億，年增25%，占營收73%。我個人看法，這塊是現在的命脈，2025年有機會到4.5億，主要靠國際客戶訂單增加。
- UB-851授權金是未來的補血包：這是一支治療貧血的生物相似藥，已經到臨床三期了，預計2026年完成。如果順利授權，授權金有機會到2億，對現金流是及時雨。
- UB-421有想像空間：這是愛滋病治療藥，拿到美國FDA孤兒藥資格，2024年二期臨床做完。如果真的上市，預估市場規模有10億美元，永昕可以分到一些權利金。
- 產能擴充：砸了5億擴建竹南廠，預計2025年Q4投產，新增2000公升發酵槽，CDMO產能提升40%。接單能力會好一些。
⚠️ 要小心的地方
- 一直虧錢不是辦法：2022到2024年累計虧了5.4億，每股淨值掉到12.3元。如果2026年前還沒辦法轉盈，籌資會越來越難。
- 臨床失敗會很慘：UB-851跟UB-421臨床結果都不確定。要是三期數據不好，股價跌個30%以上是基本盤，腰斬都不奇怪。
- 競爭太激烈：生物相似藥市場已經很擠了，2024年就有3家國際大廠推出類似產品，永昕市占率才2%，市場話語權很低，容易被價格戰打趴。
三、永昕(4726) 主力成本分析
從這幾張圖來看，這檔目前位階就是築底期，股價在30-35元附近打混，不上不下。股價長期處於淨值下方，但技術面又有新資金在慢慢接。
四、永昕(4726) 投資建議
- 要我用七階位階來看，這檔目前就在『築底期』，30-35元震盪。心臟不夠大顆的，先別碰會比較安全，等營運出現明確的轉正訊號再說。
- 如果你是短線玩家：假如股價跌破30元，而且成交量放大到5000張以上，可以小量試單，目標看35元。但一定要設停損，破了28元就砍，不要留戀。
- 想做中長線布局的：重點盯2025年Q4產能投產跟UB-851授權進度。如果營收衝破6億、虧損幅度明顯縮小，就可以分批進場了，目標可以看45元。
- 風險控管這裡我強調一下：生技股上沖下洗很兇，這檔持股比例不要超過總資產的5%，季線（大約32元）就是多空分水嶺，破了就要有警覺。
五、永昕(4726) 常見問題 FAQ
永昕(4726)何時能轉虧為盈？
大概要等到2027年以後，等CDMO營收衝上來、授權金入帳，才有可能轉正。
永昕的主要競爭對手有哪些？
國內有台康生技(6589)，國外則是Samsung Biologics跟Lonza這些大咖。
永昕的股價合理區間為何？
以淨值12.3元跟營收成長性來看，我認為30-40元算是合理區間。
永昕是否適合長期持有？
長線不是不能抱，但要有心理準備會被洗得很慘。最好等它真的轉虧為盈再來考慮長期布局。
永昕的CDMO業務占比多少？
2024年CDMO營收占總營收73%，已經是它最主要的收入來源了。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
