📊 佳醫(4104) 投資分析摘要
- 佳醫做洗腎和長照的，去年營收68.5億，年增6.2%。市占大概抓15%，台灣數一數二。
- 連續15年發股利，去年現金股利3.5元，殖利率4.8%，想穩穩領息的可以看看這檔。
- 台灣洗腎人口每年多3%，長照政策也推一把，估明年營收能衝破72億。
📑 目錄
一、佳醫(4104) 公司簡介與配息紀錄
佳醫這檔股票，成立快30年了。專做洗腎跟長照，台灣洗腎中心全台超過30家，市占大概抓15%，還透過子公司往東南亞跑。營運面來看，去年營收68.5億，稅後淨利8.2億，EPS 5.8元，比前年多4.5%。台灣65歲以上人口已經佔18%，慢性腎臟病的需求只會多不會少，這塊是他們的基本盤。長照業務算是第二條腿，2024年營收占比拉到25%，成長蠻明顯的。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.80 元 | 5.10% | 預估盈餘配發率65%，基於2025年EPS 5.9元 |
| 2025年 | 3.60 元 | 4.90% | 預估盈餘配發率62%，反映營收成長 |
| 2024年 | 3.50 元 | 4.80% | 盈餘配發率60%，現金股利穩定 |
| 2023年 | 3.30 元 | 4.60% | 盈餘配發率58%，連續第14年配息 |
| 2022年 | 3.10 元 | 4.40% | 盈餘配發率55%，受疫情影響略降 |
二、佳醫(4104) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 台灣洗腎人口每年多3%，去年已經9.5萬人。佳醫每多搶1%市占，營收能多約4,500萬，這算硬需求。
- 長照業務去年營收17.1億，年增12%。政府長照2.0預算擴到600億，今年目標是營收占比拉到30%。
- 東南亞搞得不錯，越南的洗腎中心去年貢獻1.2億，年增25%，今年預計再多開3家。
- 毛利率在改善，去年32.5%，比前年高1.2個百分點。原因是高毛利的耗材自製率提高到40%，成本壓下來了。
⚠️ 下行風險
- 健保給付調降這點要盯緊。去年洗腎給付點值砍了2%，要是今年再砍3%，營收直接少1.5億，這不是開玩笑的。
- 競爭對手變多了。杏昌、聯合骨科這些本來就不好惹，去年新進業者市占還爬到5%，佳醫想再擴張沒那麼容易。
- 長照政策不確定。今年長照基金預算審議要是卡住，補助晚到，長照業務成長動能可能掉個8%左右。
三、佳醫(4104) 主力成本分析
四、佳醫(4104) 投資建議
- 目前股價大概73塊，本益比12.6倍，比同業平均15倍低。七階位階來看，落在「合理偏低」區，我覺得進場還行。
- 短線撐在70元（年線），壓力在78元（前高）。我個人看法是70-72元之間分批建立基本倉，停損設68元。
- 中長線看高齡化這件事，目標價85元（2025年EPS 5.9元*14.4倍本益比），想存股的人可以抱著。
- 要是跌破68元（季線），我會建議砍到5成以下，等回測65元（半年線）再撿回來，避免回檔吃太多。
五、佳醫(4104) 常見問題 FAQ
佳醫的主要競爭優勢是什麼？
全台最大的洗腎連鎖，市占15%，自己做耗材，成本比同業低。
2025年佳醫的股利預估如何？
估現金股利3.6元，殖利率約4.9%，配發率62%，連續第16年配息。
佳醫的長照業務成長潛力大嗎？
長照營收年增12%，政府政策推一把，目標占比30%，算第二條命脈。
投資佳醫的主要風險是什麼？
健保砍給付跟競爭對手變多，這兩點會壓縮毛利率跟市占。
目前股價適合進場嗎？
本益比12.6倍比同業低，位階偏低，我個人覺得70-72元可以慢慢撿。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
