📊 昇陽(3266) 投資分析摘要
- 昇陽(3266)為營建股，Q1主力成本15.1元，股價低於成本，具中長期布局價值。
- 連續5年配息穩定，平均殖利率約5.2%，適合存股族。
- 受惠房市剛需及都更政策，2024年推案量創高，但需留意利率與政策風險。
📑 目錄
一、昇陽(3266) 公司簡介與配息紀錄
這檔營建股，創立到現在30幾年了，算是在雙北地區做住宅和商用不動產的老牌子。他們這幾年主要吃都更和危老重建的案子，累計推案量早就破千億。2024年第一季主力成本15.1元，但股價一直在12.85到13.6元之間震盪，明顯低於成本線，這反應市場對營建業看法還是偏保守。財務數字倒還算穩健，負債比大概55%，而且連續5年都有配息。2023年現金股利發了0.8元，算一下殖利率大概5.8%，比定存好多了。未來要看都更案能不能順利入帳，還有新北市重劃區的案子。不過利率一直升，還有政府那些打房政策，風險真的不小。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.8 元 | 5.8 | 現金股利，盈餘配發率約70% |
| 2022 | 0.7 元 | 5.2 | 現金股利，受升息影響股價 |
| 2021 | 0.6 元 | 4.5 | 現金股利，房市熱絡推案增 |
| 2020 | 0.5 元 | 4.0 | 現金股利，疫情衝擊但配息穩定 |
| 2019 | 0.4 元 | 3.5 | 現金股利，營收衰退仍配息 |
二、昇陽(3266) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 都更案爆發：昇陽手上至少有5個都更案在跑，總銷金額大概80億，預估2024到2025年會陸續完工入帳，可以貢獻EPS 1.5到2元。
- 剛需支撐：雙北房市自住的買氣還是很強，昇陽的產品主打中小坪數（30到50坪），去化率有85%，2024年第一季預售案銷售率也超過7成。
- 政策利多：政府一直在推危老重建，昇陽申請的案件數年增20%，今年已經核准3案，總銷大概15億，毛利率可以到30%以上。
- 低基期優勢：現在股價比Q1主力成本15.1元還低，本益比大概才8倍，營建股平均是12倍，所以我覺得這檔有價值投資的空間。
⚠️ 下行風險
- 利率風險：央行一直升息，房市買氣會被壓縮。要是房貸利率衝破3%，昇陽的銷售週期會拉長，現金流就會出問題。
- 政策調控：如果政府擴大打房措施，像選擇性信用管制，預售屋市場會先受衝擊。昇陽2024年推案量可能年減15%。
- 成本上漲：營建物料和工資一年漲10到15%，毛利率已經從30%掉到25%了，如果繼續惡化，獲利會很難看。
三、昇陽(3266) 主力成本分析
四、昇陽(3266) 投資建議
- 中長期布局：股價比主力成本還低，我覺得可以考慮在12.5到13元分批進場，目標價看15到16元，停損就設在11.5元。
- 存股策略：每年配息很穩定，殖利率都有5%以上，適合長期抱著。可以趁除權息前買進，賭它填息。
- 短線操作：要多留意都更案的進度公告和營收月報。要是單月營收年增30%以上，可以短線追一下，但最好設個5%停利點。
- 風險控管：營建股本來就波動大，我建議這檔不要超過投資組合的10%，然後盯緊央行的利率決策和房市政策。
五、昇陽(3266) 常見問題 FAQ
昇陽(3266)的Q1主力成本15.1元是什麼意思？
這個15.1元就是大戶或法人第一季的平均買入成本，但股價現在才12.85到13.6元，比它低，代表那些大戶可能都還套著。他們為了出貨，之後可能會想辦法拉抬股價。
昇陽的配息穩定嗎？適合存股嗎？
配息方面，它連續5年都有發，2023年0.8元，殖利率5.8%，配息率約70%，財務算穩健，拿來存股是可以的。不過營建股景氣循環很大，獲利會跟著波動，這點要心裡有數。
昇陽的主要成長動能是什麼？
成長動能主要靠雙北的都更案跟危老重建，2024到2025預計有5個案子完工，總銷80億元。再加上自住需求撐著，我估EPS可以到1.5到2元。
投資昇陽的主要風險有哪些？
風險有三個：第一，利率一直升，買氣會被壓下來；第二，政府打房政策；第三，營建成本一直漲。這三項如果一起來，銷售會放慢，毛利率也會掉，要特別注意。
現在可以買昇陽嗎？目標價多少？
現在股價比主力成本還低，我覺得可以在12.5到13元分批買進，中長線目標價看15到16元。但停損要設在11.5元，持股比例別太重。
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