📊 第一保(2852) 投資分析摘要
- 第一保是老牌產險，車險火險這幾年都穩穩的，Q1主力成本在29.85元，法人成本就在這附近。不過理賠率跟競爭要注意，別只看穩。
- 2024年現金股利1.13元，殖利率約3.8%，連續5年都有配，這殖利率還行，想穩定領息的可以考慮抱著。
- 股價現在30元左右晃，我覺得可以等回檔到28-29再撿，下半年看保費跟投資收益能不能再衝一下。
📑 目錄
一、第一保(2852) 公司簡介與配息紀錄
第一保(2852)全名第一產物保險，1962年就開業，台灣老牌。主要賣車險、火險、海上險、意外險、再保險那些。市佔大概5%，不算大，但老客戶多，理賠效率不錯，所以獲利一直穩。2024年Q1營收約18.5億，年增3.2%，稅後淨利1.2億，EPS 0.4元。這幾年也在推線上投保跟企業險種，想降低對車險的依賴，再用再保險控制風險。到2024年，資本適足率(RBC)還維持在300%以上，體質沒問題。股價長期在25-35元之間跑，Q1主力成本29.85元，法人覺得這個價合理。想要穩定現金流的可以留意。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 1.13 元 | 3.8 | 現金股利，盈餘分配率約65% |
| 2023 | 1.0 元 | 3.5 | 現金股利，受疫情理賠影響略降 |
| 2022 | 1.2 元 | 4.2 | 現金股利，車險理賠率改善 |
| 2021 | 1.1 元 | 3.9 | 現金股利，投資收益增加 |
| 2020 | 1.0 元 | 3.6 | 現金股利，疫情初期影響有限 |
二、第一保(2852) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車險保費年增4.5%，新車賣得好，強制險需求穩，這塊貢獻六成六營收。
- 火險保費年增6.2%，科技廠房跟倉儲需求增加，毛利率有35%，比車險好賺。
- 投資收益Q1年增8%，主要靠債券利息跟股票股利，殖利率大概4.5%。
- 線上投保平台保費年增12%，省下通路成本，營運費用率降了0.5個百分點到28%。
⚠️ 下行風險
- 2023年綜合成本率98.5%，接近損益兩平，要是碰到天災或大事故，理賠率很可能破100%，利潤會被吃掉。這是最大風險。
- 產險前三名市佔超過一半，第一保才5%，價格戰打起來，新創保險科技也在搶，保費成長可能掉到3%以下。
- 2024年如果央行升息，債券價格跌，投資收益可能少5-10%，影響EPS約0.05-0.1元。
三、第一保(2852) 主力成本分析
七階圖可以看到Q1主力成本29.85元，現在股價30元附近，等於在成本線上下。以我的經驗，這個位置算是中間偏上，不算便宜也不算太貴。如果跌破29元，法人可能會再撿，有撐；如果漲到31元以上，高檔一階壓力就會出現，要小心獲利了結。
四、第一保(2852) 投資建議
- 要我說，28-29元區間可以慢慢接，接近主力成本，殖利率大概4%以上，比定存好太多。
- 想存股的就放著，至少放個一兩年，領股利兼等價差，這檔波動不大，適合當定存股。
- 每季看一下綜合成本率跟保費成長，如果成本率低於95%而且營收年增超過5%，可以加碼。
- 跌破26元就砍，不要猶豫，那可能是基本面出問題或系統性風險，先跑再說。
五、第一保(2852) 常見問題 FAQ
第一保的殖利率穩定嗎？適合長期投資嗎？
近5年殖利率在3.5%-4.2%之間，配息很穩，公司財務也沒啥大問題，想穩定領息的可以考慮。
Q1主力成本29.85元是什麼意思？對股價有何影響？
這就是法人第一季買的平均價，29.85。股價跌到這以下，法人可能會再撿，有撐；漲上去就會有人想賣，形成壓力。
第一保的主要競爭優勢是什麼？
老牌子信賴度高，理賠效率比同業好，再保險也做得嚴謹，碰到大災難比較扛得住，適合保守的客戶。
2024年第一保的獲利展望如何？
估全年EPS約1.6-1.8元，車險跟火險有撐，但理賠率跟投資收益是變數。要是成本率能維持在97%以下，獲利有機會年增5-10%。
現在可以買進第一保嗎？建議價位是多少？
目前股價30元，跟主力成本差不多。我個人覺得28-29元分批買比較安全，殖利率也漂亮，風險相對小。
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