📊 聯發國際(2756) 投資分析摘要
- 聯發國際(2756)就是『歇腳亭』的老闆。Q1主力成本88.15元，現在股價才70幾，比成本低一截，中長期我覺得可以留意。
- 他們一直往美國跟東南亞開店，營收有在長大，但有個問題是新台幣升值跟原物料漲價會咬利潤。
- 這幾年配息蠻穩的，平均殖利率大概4-5%，適合那種不愛殺進殺出的人，不過短期股價很吃觀光餐飲的景氣臉色。
📑 目錄
一、聯發國際(2756) 公司簡介與配息紀錄
二、聯發國際(2756) 未來展望與避坑指南
三、聯發國際(2756) 主力成本分析
四、聯發國際(2756) 投資建議
五、聯發國際(2756) 常見問題 FAQ
二、聯發國際(2756) 未來展望與避坑指南
三、聯發國際(2756) 主力成本分析
四、聯發國際(2756) 投資建議
五、聯發國際(2756) 常見問題 FAQ
一、聯發國際(2756) 公司簡介與配息紀錄
聯發國際(2756)其實就是大家熟知的『歇腳亭』母公司，1992年成立，主要做茶飲連鎖加盟跟海外擴張。總部在台北，到2025年第一季全球門市超過500家，美國那邊貢獻了大概六成營收。他們最近也在東南亞跟歐洲布局，還推了個新品牌『Sharetea』想打國際市場。Q1的主力成本是88.15元，現在股價在71.5到77.05之間晃，低於成本，感覺市場對觀光餐飲復甦還是有點怕怕的。公司負債比不到四成，現金流也算充裕，2024年EPS估4.5元，本益比大概17倍，長期來看是還行，但要等時間換空間。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 3.5 元 | 4.8 | 現金股利，配發率約78%，反映公司穩定獲利 |
| 2023 | 3.2 元 | 4.5 | 現金股利，受疫情影響略降，但維持高配發 |
| 2022 | 3.8 元 | 5.2 | 現金股利，海外擴張帶動獲利創高 |
| 2021 | 3.0 元 | 4.2 | 現金股利，疫情衝擊內需，但海外市場支撐 |
| 2020 | 2.5 元 | 3.8 | 現金股利，疫情初期影響較大，配發率仍高 |
二、聯發國際(2756) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 美國市場持續開店：2024年美國門市已經120家，營收年增25%，貢獻總營收六成。2025年預計再多開20家，EPS有機會衝到5元以上。
- 東南亞加速布局：2024年第四季在泰國、越南開了10家新店，當地茶飲市場年增15%，我猜2025年海外營收占比會從四成拉到五成。
- 新品牌『Sharetea』有搞頭：2023年推出，2024年營收占比已經15%，毛利率比傳統品牌高了5個百分點，對拉高整體獲利有幫助。
- 原物料成本變便宜：2024年第一季茶葉跟糖價比去年同期跌了8%，毛利率從55%跳到58%，全年有機會維持在57%以上。
⚠️ 下行風險
- 匯率來亂：海外營收收美元，要是新台幣升值5%，EPS大概會被吃掉0.3元。2024年光匯損就0.2元了。
- 原物料價格說漲就漲：極端氣候一來，茶葉產量出問題，價格可能漲10-15%，毛利率會被壓縮2-3個百分點。
- 觀光餐飲景氣循環：台灣內需市場還是會受疫情跟消費信心影響，2024年Q1國內營收年減5%，要是景氣一直不好，整體成長會被拖累。
三、聯發國際(2756) 主力成本分析
四、聯發國際(2756) 投資建議
- 中長期布局：股價比Q1主力成本88.15元低不少，我個人覺得可以在70-75元這一段分批撿，目標先看90元，跌破65元就砍。
- 盯緊海外開店數：每個月看一下美國跟東南亞新開了幾家店，如果一季超過10家，可以考慮加碼。
- 配息操作：每年6-7月除息前可以逢低買，參與3.5元以上的現金股利，殖利率大概4.8%，算是還可以的收息。
- 避開財報空窗期：Q2跟Q4通常是淡季，股價比較會亂跳，不想心煩就少交易，抱著等比較好。
五、聯發國際(2756) 常見問題 FAQ
聯發國際的主要競爭優勢是什麼？
『歇腳亭』在美國混了超過10年，加盟體系跟供應鏈都算成熟。新品牌『Sharetea』打年輕人市場，差異化有機會搶到更多市占。
Q1主力成本88.15元，但股價只有70多元，該如何操作？
現在股價比主力成本低，等於市場在打折賣，我認為算是一個價值投資的機會。70-75元分批買，等海外擴張的消息出來再收割。
公司配息穩定嗎？適合存股嗎？
近5年配息率都超過7成，平均殖利率4-5%，現金流也夠，長期存股可以。不過要注意景氣波動會讓股價短線晃來晃去。
海外市場擴張對營收的貢獻有多大？
2024年海外營收已經佔六成，美國年增25%，東南亞才剛起步，我猜2025年海外營收會破65%，是未來主要成長引擎。
投資聯發國際的主要風險是什麼？
最大的不確定性是匯率跟原物料價格。新台幣一升值，獲利馬上被咬一塊。另外國內市場還是會受景氣影響，要隨時注意消費數據。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：僅供參考，自負盈虧。
