📊 六角(2732) 投資分析摘要
- 六角這檔，主要靠Chatime日出茶太跟春上布丁蛋糕在賺，2024年營收45.2億，年增8.3%。
- EPS 6.12元，配息率約七成，殖利率4.5%，算是穩穩的。
- 東南亞跟北美一直在展店，2025年營收估再增12%，毛利率還能撐在58%以上。
📑 目錄
一、六角(2732) 公司簡介與配息紀錄
六角（2732）這間公司，主要就是做手搖飲跟烘焙品牌，像Chatime日出茶太、春上布丁蛋糕這些。到2024年底全球店數有1850家，海外佔超過七成，主力在東南亞、北美跟歐洲。2024年營收45.2億，年增8.3%，EPS 6.12元。因為數位轉型跟供應鏈優化，毛利率拉高到58.5%。2025年他們打算在美國跟印尼再開150家店，營收目標50.6億、年增12%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 4.50 元 | 4.80% | 預估盈餘配發率70%，基於2025年EPS預估6.43元 |
| 2025年 | 4.28 元 | 4.50% | 盈餘配發率70%，基於2024年EPS 6.12元 |
| 2024年 | 4.00 元 | 4.20% | 盈餘配發率65%，現金股利來自2023年盈餘 |
| 2023年 | 3.50 元 | 3.80% | 盈餘配發率68%，2022年EPS 5.15元 |
| 2022年 | 3.00 元 | 3.50% | 盈餘配發率72%，2021年EPS 4.17元 |
二、六角(2732) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 海外這塊確實有在衝，東南亞營收去年年增15%，印尼菲律賓最猛。2025年美國要開30家，北美營收估增25%，我覺得這塊是主要動能。
- 春上布丁蛋糕這幾年成長不錯，去年營收4.5億、年增20%，佔整體一成。2025年要推新口味跟冷凍產品線，目標再成長18%，個人覺得有機會，但冷凍產品線能不能賣還不知道。
- 他們導入AI點餐跟供應鏈管理，去年成本降了3.2%，毛利率才撐得住。2025年目標再降2%，聽起來合理但邊際效益可能遞減。
- 原物料這塊靠長約鎖價，去年成本只增2.1%，比通膨低。2025年應該也能控制在2%內，這點倒是滿穩的。
⚠️ 下行風險
- 匯率是最大隱憂，七成營收在海外，去年台幣升值5%就吃掉1.2億。今年要是台幣繼續強，獲利會被咬一塊，這點要盯緊。
- 台灣手搖飲市場已經很擠了，去年台灣營收才增2%，五十嵐、CoCo都在搶，市佔率壓力不小。
- 茶葉價格去年漲了8%，極端氣候影響產量。要是今年繼續漲，毛利率可能跌破57%，這條線要守住。
三、六角(2732) 主力成本分析
四、六角(2732) 投資建議
- 目前六角股價位階我認為在成長期，股價淨值比2.8倍，比歷史平均3.2倍還低，算相對便宜。我的看法是可以逢低慢慢進場。
- 短線的話，等股價回測季線85塊附近可以分批接，目標先看100，停損設78。
- 中長期我比較看好，海外擴張跟數位轉型有搞頭，可以抱個一年以上，目標120。殖利率4.5%也提供一些保護，抱著比較安心。
- 風險控管方面，要注意台幣匯率跟營收成長。如果台幣貶破32、或單季營收年增掉到5%以下，我會砍到總資產10%以內。
五、六角(2732) 常見問題 FAQ
六角的主要獲利來源是什麼？
主要靠Chatime日出茶太的海外加盟金，佔營收六成五，去年貢獻29.4億。
六角2025年的股利預估是多少？
估4.28元，以去年EPS 6.12元、配發率七成算，殖利率大概4.5%。
六角面臨的最大風險是什麼？
最大風險是匯率，海外營收佔七成，台幣升值5%就會吃掉1.2億。
六角在美國的擴張計畫如何？
2025年美國要開30家店，北美營收目標成長25%、衝到6.5億。
六角的股價合理區間為何？
用去年EPS 6.12元算，本益比抓14-18倍，合理股價大概85到110塊。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
