國產(2504) 主力成本分析｜七階位階戰略與2026年投資展望

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一、國產(2504) 公司簡介與配息紀錄

國產(2504)是台灣預拌混凝土的老牌廠商，市佔率大概25%左右，2024年營收約210億元，EPS約4.2元。主要生意來自公共工程、科技廠房跟住宅建案。

近五年配息從2.0元慢慢爬到3.0元，殖利率5%到7%之間，算是穩穩的存股標的。

二、國產(2504) 未來展望與避坑指南

📈 成長動能

• 公共工程跟科技廠房這塊需求蠻硬的。2025年政府前瞻建設預算5,800億元，台積電那些大廠持續擴廠，預拌混凝土出貨量年增大概8%左右。
• 成本控制算有料，自家礦源垂直整合加上運輸效率提升，Q1毛利率維持在22%以上，同業平均才18%，這點確實贏不少。
• 轉投資方面，國產建材實業跟中保科合作的智慧建材業務，營收年增15%，大概貢獻EPS 0.3元，不算大但加減補。
• 碳權跟綠建材這塊在卡位，低碳混凝土產品符合ESG趨勢，預計2026年拿到碳權認證，之後產品可能賣貴一點。

⚠️ 下行風險

• 原物料價格一漲就很痛，水泥跟砂石成本佔營收約60%，國際煤價或砂石缺貨，利潤馬上被吃掉。Q1成本已經比去年漲了5%，這風險不能忽略。
• 住宅建案開工量年減12%，如果房地產繼續冷，預拌混凝土需求會被拖累，2025年出貨量可能不如預期。
• 同業競爭也在加劇，台泥跟亞泥都在擴產，價格戰打起來的話，國產目前25%的市佔率可能還會掉。
• 政策面，打房跟碳費開徵都是變數。2025年碳費每噸約300元，影響EPS大概0.2元，說多不多但也是成本。

三、國產(2504) 主力成本分析

用2026年Q1（1/1~3/31）的股價高低點來算，國產(2504)的七階位階：最高40.1元、最低34.8元、主力成本37.45元。現在股價大概在成本線上方一點，短線壓力先看42.75元，再來45.4元。

四、國產(2504) 投資建議

• 中長期來看，我個人會等股價回測Q1成本區37-38元附近再分批進場，目標先看45元，殖利率6%以上算不錯，抱著領股利也ok。
• 短線的話，42.75元跟45.4元是壓力，如果能帶量突破可以試多單，但停損要設在40元以下，別追高被套。
• 已經持有的人，如果成本低於37元就續抱吧，但要是股價跌破32元支撐，建議先減碼，風險優先。
• 資金別押太重，單一持股最好不超過總資產10%，原物料價格跟房市政策是主要變數，隨時調整。

五、國產(2504) 常見問題 FAQ

• Q1：主力成本多少？
  A：根據Q1數據，主力成本區間在34.8-40.1元，均價37.45元。現在股價比成本高一點，主力還有賺。低檔支撐在32.15元跟29.5元。
• Q2：現在可以買嗎？
  A：我傾向等回測37-38元成本區再進場，現在追高風險不小。如果突破42.75元可以小量試單，但別重倉。
• Q3：配息穩定嗎？
  A：近5年配息從2.0元慢慢增加到3.0元，殖利率5-7%，配發率約70%，穩定性不錯，適合長期存股。
• Q4：主要風險？
  A：原物料成本上漲跟房地產景氣放緩是兩大風險。Q1成本已經年增5%，要是需求再下滑，獲利壓力會更大。
• Q5：跟同業比較？
  A：國產毛利率22%比台泥18%跟亞泥16%高，但市佔率25%低於台泥30%。成長動能主要靠科技廠房需求，住宅這塊比較弱。