📊 全新(2455) 投資分析摘要
- 全新這檔股票，第一季的主力成本在368.5元，股價上沖下洗很兇，想追高的人最好先想想。
- 公司靠5G/6G和衛星通訊在撐，營運動能算不錯，但毛利率一直有壓，成本跟競爭都是原因。
- 我的看法是區間操作比較穩，盯著技術線型和法人進出，想長期抱的，等它回檔再來撿。
📑 目錄
一、全新(2455) 公司簡介與配息紀錄
全新這家公司1996年成立，就在桃園，做的是射頻前端元件，像是功率放大器（PA）、低雜訊放大器（LNA）還有開關器這些。客戶都是大咖，蘋果、三星、華為那些手機和網通廠商，現在也在搞5G/6G基地台和衛星通訊。今年第一季營收12.8億元，比去年多15%，毛利率大概32%，不過匯率和原料成本在那邊亂，淨利率掉了點，剩下8.5%。他們研發燒錢不手軟，去年研發費用佔營收12%，就是不想被對手追上。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 3.5 元 | 1.2 | 現金股利，配發率約65%，反映穩定獲利 |
| 2022 | 4.0 元 | 1.5 | 現金股利，受惠5G需求高峰 |
| 2021 | 3.8 元 | 1.4 | 現金股利，營收創歷史新高 |
| 2020 | 3.2 元 | 1.3 | 現金股利，疫情影響但配息穩定 |
| 2019 | 2.8 元 | 1.1 | 現金股利，產業景氣回溫 |
二、全新(2455) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 5G/6G基礎建設這塊，全球基地台部署還在衝，美國中國需求年增20%，全新是關鍵元件供應商，訂單能見度有六個月，我覺得這算是比較穩的收入。Q1相關營收4.5億元，年增18%。
- 低軌衛星市場起來得很快，SpaceX和OneWeb這些客戶開始拉貨，今年Q1衛星相關營收已經1.2億元，年增35%，全年佔比預估可以到10%，這條線動能很猛。
- 物聯網和車用電子需求也從底部上來，智慧家庭跟電動車滲透率變高，帶動射頻元件用量。Q1物聯網營收年增12%，車用雖然基期低，但已經打進特斯拉供應鏈試產，算是個潛力點。
- 技術上，他們導入氮化鎵(GaN)製程，產品效率跟頻寬都有提升，Q1毛利率比去年多了2個百分點來到32%，自動化也讓單位成本降了5%，這算是有在努力。
⚠️ 下行風險
- 客戶集中度是個軟肋，前三大客戶蘋果、三星、華為就佔了營收六成，只要其中一個砍單，業績馬上會不好看。像2023年華為被制裁，訂單直接掉15%，那一季就難看了。
- 毛利率很受原料價格影響，砷化鎵晶圓價格年漲8%，同業又在那邊殺價，Q1毛利率雖然回來，但還是比2022年同期的34%低。如果原料繼續漲，獲利空間會被壓縮得很緊。
- 地緣政治和匯率也很麻煩，公司七成營收從海外來，新台幣如果對美元升5%，Q1的淨利大概會少0.3億元。中美貿易戰也可能卡到對華為的出貨，這條線不確定性很高。
三、全新(2455) 主力成本分析
我不囉嗦解釋七階位階，直接看圖。現在股價在主力成本368元附近打轉，高檔一階444元，如果股價往上衝，這會是一個壓力區。低檔的部分目前沒什麼參考性，因為股價沒殺到那去。我覺得短線在350到380元區間操作比較合理，跌破340我可能就會先出掉。
四、全新(2455) 投資建議
- 短線操作的話，股價在368.5元附近震盪，我個人會在350到380元之間低買高賣，跌破340元就停損，像這種波動大的股票，紀律很重要。如果突破400元可以考慮追一點。
- 想中長期布局的，我覺得可以盯5G/6G和衛星通訊的訂單進度。如果營收連續兩季年增超過15%，等到回檔到320-340元這區間再分批進場，目標價我抓420元，慢慢抱著。
- 配息就不太行了，近五年平均殖利率才1.3%，比定存還不如，不適合純領息的投資人。但如果看好它成長，可以把股息再投進去，時間拉長效果會比較好。
- 風險控管不能省。我設定股價低於年線大概330元的時候，會減碼一半。然後盯著外資動向，如果他們連續賣超超過五天，就先別進了，等市場恐慌過後再說。
五、全新(2455) 常見問題 FAQ
全新(2455)的主要競爭優勢是什麼？
競爭優勢？我覺得是對客戶黏著度高，還有技術佈局夠早。他們做射頻做了二十幾年，GaAs跟GaN製程都有，客戶關係穩。2024年研發費用佔12%，比同業平均10%高，肯花錢是好事。
Q1主力成本368.5元，但股價曾低至142元，這是怎麼回事？
142元那是恐慌殺下來的，像2023年華為被制裁那波，但公司營運沒崩盤，後來反彈到217.5元。主力成本是法人和大戶的平均買價，不代表股價不會跌過頭，市場情緒有時候就是這麼極端。
全新適合長期持有嗎？
如果你看好5G/6G和衛星通訊的長期趨勢，可以抱著，但要有心理準備股價會很跳。我建議以3到5年為一個週期，如果營收成長動能變慢，就該考慮獲利了結，不要傻抱。
配息殖利率這麼低，為什麼還要買？
對啊，殖利率才1.3%，比定存還不如，但我覺得買成長股就是要賺價差，賺資本利得。全新把錢都拿去研發跟擴廠，就是想要股價往上衝，適合心臟大一點的積極投資人。
最近有什麼利多消息？
今年Q1他們打進SpaceX供應鏈，衛星通訊訂單年增35%，加上5G基地台需求回溫，營收創同期新高。法人預估全年EPS可以到5.5元，算是個好消息。
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