• 台橡(2103)這季從低點14.25漲到22.7，收18.48，漲快30%，主要就是橡膠報價反彈加上輪胎需求回來。
• 去年營收320億，EPS 1.82，比前年1.35成長35%，原因就是丁二烯成本穩住，利差變好。
• 現在股價淨值比1.2倍，低於五年平均1.5倍，意思是市場還不太相信它能繼續賺回來。
• 去年營收320億，EPS 1.82，比前年1.35成長35%，原因就是丁二烯成本穩住，利差變好。
• 現在股價淨值比1.2倍，低於五年平均1.5倍，意思是市場還不太相信它能繼續賺回來。
📖 章節導覽
一、台橡(2103) 公司簡介
台橡是台灣最大的合成橡膠廠，主要做SBR、BR還有TPE，都是輪胎、鞋材、工業用的。去年營收320億，EPS1.82元。今年Q1因為原料丁二烯跌價，加上下游補庫存，營運有轉機。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2025 | 尚未公布 | X% | 以2024年盈餘配發，預估配發率約60%~70%，若維持EPS 1.82元，現金股利約1.1~1.3元，以18.48元計算殖利率約6%~7% |
| 2024 | 1.0 | 5.4% | 以2023年盈餘配發，EPS 1.35元，配發率74%，現金股利1.0元，除息日2024年7月，填息天數約45天 |
| 2023 | 1.5 | 8.1% | 以2022年盈餘配發，EPS 2.03元，配發率74%，現金股利1.5元，除息日2023年7月，填息天數約60天 |
| 2022 | 2.0 | 10.8% | 以2021年盈餘配發，EPS 2.70元，配發率74%，現金股利2.0元，除息日2022年7月，填息天數約30天 |
| 2021 | 1.0 | 5.4% | 以2020年盈餘配發，EPS 1.35元，配發率74%，現金股利1.0元，除息日2021年8月，填息天數約20天 |
二、台橡(2103) 未來展望與避坑
📈 成長動能
- 丁二烯從去年高點1200跌到今年Q1的950，成本壓力小很多，利差擴大到250美元以上，比去年的150高出67%。
- 全球輪胎需求回來了，中國輪胎出口年增12%，訂單能見度2~3個月，產能利用率從75%拉到85%。
- 台橡也在推高階產品，像SEBS用在醫療跟汽車內裝，去年營收占比15%，毛利率比傳統橡膠多5%~8%。
- 印度跟東南亞基建需求強，Q1外銷量年增18%，貢獻營收12億，是新的成長動能。
⚠️ 下行風險
- 丁二烯價格很會噴，要是Q2原油反彈或輕油裂解廠歲修，價格回到1100以上，利差就會被壓縮，EPS可能少0.3~0.5元。
- 輪胎跟景氣綁很緊，要是下半年歐美經濟放緩，車賣不好，橡膠訂單一定首當其衝，營收可能年減8%~12%。
- 中國那邊產能一直開，2025年新增50萬噸，供過於求，報價競爭會更殺，台橡市占率可能會掉。
- 台橡主要生產基地在中國跟泰國，要是地緣政治或貿易戰升級，比如美國對東南亞輪胎課反傾銷稅，客戶訂單就不穩。
三、台橡(2103) 主力成本分析
算下來主力成本大概18.48元。
四、台橡(2103) 投資建議
- 短線的話，盯丁二烯報價跟輪胎廠庫存，報價低於950且庫存低於30天時，股價回測17~17.5可以進，目標20~21。
- 中長期建議等Q2財報出來，確認利差真的有改善，EPS累計超過1元的話，18以下分批買，抱到明年配息，殖利率估6%~7%。
- 保守一點，把它當景氣循環股，持股不要超過總資金5%，停損設15.5元（淨值13.5元溢價15%），控制風險。
- 今年7月除息可以留意，如果除息前股價拉回到17附近，可以參加除息，過去五年填息機率八成，平均40天填完。
五、台橡(2103) 常見問題FAQ
- Q1: 主力成本?
A：看2025年Q1籌碼，三大法人平均成本17.8~18.2元，外資持股從28.5%升到29.2%，法人偏多。融資從1.2萬張降到0.9萬張，散戶籌碼乾淨，主力成本區抓17.5~18.5。 - Q2: 2025年EPS預估?
A：券商估，丁二烯均價950、產能利用率85%的話，營收350億，EPS 2.0~2.3元，比去年1.82成長10%~26%。更樂觀的話利差到300，EPS可能到2.5。 - Q3: 與中橡(2104)比較?
A：台橡做合成橡膠，中橡做碳黑，都受輪胎景氣影響。台橡毛利率12.5%比中橡9.8%好，股價淨值比1.2也比中橡1.5低，比較便宜。但中橡有印度擴產題材，成長性比較高。 - Q4: 何時是買點?
A：技術面看，股價在14.25~22.7之間震盪，回測月線17.5或季線16.8，且成交量縮到5日均量一半以下，可以考慮買。基本面則看丁二烯跌破900的時候進，成本降直接賺。
📖 延伸閱讀
⚠️ 免責聲明：僅供參考，自負盈虧。
