📊 唐榮(2035) 投資分析摘要
- 唐榮這檔老牌不鏽鋼廠，2024年營收120億，年減8%，說白了就是被鎳價拖累。
- 2024年EPS只剩0.15元，比2023年的0.52元跌了一大截，鋼價爛又沒需求，本業慘兮兮。
- 配息方面連續幾年不穩定，2024年直接沒發，殖利率掛零。想領股息的人這檔可以直接跳過。
📑 目錄
一、唐榮(2035) 公司簡介與配息紀錄
唐榮鐵工廠（2035）是老字號的不鏽鋼一貫廠，從電爐、連鑄到軋鋼都有，年產能大約30萬噸。2024年被全球鋼鐵爛景氣打到，國際鎳價跌、中國低價鋼品一直倒貨，營收年減8%到120億，毛利率只剩2.5%，本業根本賺不到錢。公司現在在調整產品組合，想多賣東南亞，但短期供過於求的狀況很難解。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.00 元 | 0.00% | 預估2025年盈餘仍不佳，可能不配息 |
| 2025年 | 0.00 元 | 0.00% | 2024年虧損，無盈餘可配發 |
| 2024年 | 0.00 元 | 0.00% | 2023年盈餘微薄，董事會決議不配息 |
| 2023年 | 0.30 元 | 1.50% | 2022年EPS 0.52元，配發0.3元現金股利 |
| 2022年 | 0.50 元 | 2.00% | 2021年EPS 1.2元，配發0.5元現金股利 |
二、唐榮(2035) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 鎳價反彈帶動鋼價：2024年鎳價跌到每噸1.6萬美元，如果2025年能回到1.8萬以上，不鏽鋼報價有機會漲5-10%，營收和毛利率會直接反映。這是最關鍵的變數。
- 東南亞基建需求：越南、印尼蓋鋼鐵基礎建設，唐榮外銷占比大概三成，如果東南亞需求年增10%，可以多賺3-4億營收。但這塊得看當地政經穩定性。
- 產品結構優化：公司開發了汽車排氣管用鋼這種高附加價值產品，2024年占比到15%，毛利率比一般鋼品高5個百分點，算是少數亮點。
- 關稅保護政策：台灣對中國低價鋼品課20-30%反傾銷稅，進口競爭減少，唐榮國內市占率可能從25%拉到28%。但中國貨會不會繞道，還是個問號。
⚠️ 下行風險
- 鎳價持續低迷風險：如果2025年鎳價跌破每噸1.5萬美元，不鏽鋼價格至少再跌5%，唐榮毛利率直接轉負，單季虧損可能超過1億。這是最要命的風險。
- 中國產能過剩壓力：中國不鏽鋼產能過剩約2000萬噸，低價鋼品還是可能透過轉口貿易繞過關稅。2024年進口量年增15%，國內鋼價一直被壓著打。
- 匯率波動影響：新台幣如果升到30元兌1美元，唐榮外銷收入換算減少3%。外銷占三成，影響獲利大約0.5億。這不算大，但也是負擔。
三、唐榮(2035) 主力成本分析
四、唐榮(2035) 投資建議
- 七階位階：目前股價22元，我個人看是「低檔盤整」（位階2）。操作上我會在20-24元區間來回做，跌1元加1成倉。技術面月KD在20以下黃金交叉，可以短沖，目標25元（前波高點），停損設19元跌破10年線。
- 基本面等訊號：如果2025年Q1營收年增率轉正（超過5%），而且鎳價站穩1.7萬美元，我才會考慮中長線布局，分批建立3成倉位。
- 風險控管：不鏽鋼股像坐雲霄飛車，資金占比不要超過總資產5%。真要押的話，建議搭配鋼鐵ETF（如00878）分散，別單押一檔。
五、唐榮(2035) 常見問題 FAQ
唐榮(2035)目前股價合理嗎？
用2024年EPS 0.15元算，本益比147倍，貴到靠北。不過淨值有25元，股價低於淨值時會有撐，所以也不是完全沒底。
唐榮為什麼不配息？
2024年本業賺太少，EPS才0.15元，董事會要把現金留著度小月，當然不發股息。
唐榮的競爭優勢是什麼？
它是不鏽鋼一貫廠，電爐、軋鋼設備都有，成本比進口商低，加上反傾銷稅保護，國內市場還算穩。
投資唐榮要注意什麼風險？
最大風險就是鎳價和中國低價鋼品。鎳價每跌10%，EPS可能少0.2元，而且中國貨繞關很難防。
唐榮適合長期投資嗎？
不適合。鋼鐵景氣循環太明顯，配息又不穩，我建議只拿來區間操作或做波段，不要傻傻抱著。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
