📊 倉佑(1568) 投資分析摘要
- 倉佑是做汽車傳動零件的，去年營收25.3億，年增8.2%。
- 2025年EPS我估3.8元，電動車跟AM市場有成長。
- 現在股價65左右，本益比17倍，殖利率4.6%，配息還算穩定。
📑 目錄
一、倉佑(1568) 公司簡介與配息紀錄
倉佑這家公司1985年就成立了，專做汽車傳動系統零件，像變速箱齒輪、傳動軸、差速器零件那些。客戶涵蓋燃油車、電動車跟售後維修（AM）市場。工廠在嘉義跟中國大陸。去年營收25.3億，年增8.2%，主要靠全球汽車零件補庫存跟電動車訂單。今年第一季營收繼續年增12%，他們調整產品組合，高毛利的AM產品占比拉高到45%，毛利率衝上28%。最近還切進電動車減速齒輪供應鏈，拿到兩家中國電動車廠認證，預計下半年量產，這是未來成長的重點。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.00 元 | 4.62% | 預估盈餘配發率約75%，以2025年EPS 4.0元計算 |
| 2025年 | 2.80 元 | 4.31% | 盈餘配發率73.7%，現金股利為主 |
| 2024年 | 2.50 元 | 3.85% | 盈餘配發率73.5%，連續第8年配息 |
| 2023年 | 2.20 元 | 3.38% | 盈餘配發率71.0%，受惠AM需求成長 |
| 2022年 | 1.80 元 | 2.77% | 盈餘配發率69.2%，疫情後復甦帶動獲利回升 |
二、倉佑(1568) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 電動車訂單是重點：已經拿到兩家中國電動車廠的減速齒輪認證，下半年開始量產，我估一年可以多貢獻3.5億營收，約占今年營收13%。
- AM市場需求穩穩的：全球車子越來越多，AM產品毛利率35%，去年AM營收占比45%，年增15%，今年我猜會拉到48%。
- 產能跟自動化有搞頭：嘉義廠自動化產線升級完，產能提升20%，單位成本降8%，今年毛利率目標有機會破30%。
- 新客戶新產品持續開拓：打進日系Tier 1供應鏈，今年多了兩家日系客戶，預估貢獻1.2億營收，電動車輕量化齒輪預計2026年量產。
⚠️ 下行風險
- 全球車市如果衰退5%，OEM訂單會受影響，營收可能掉8%，EPS下修到3.2元。
- 鋼鐵跟鋁合金價格要是漲10%，毛利率會被吃掉約2個百分點，影響獲利大概0.4元。
- 新台幣升值5%的話，出口競爭力會變差，營收可能少3%，匯兌損失約0.3元。
三、倉佑(1568) 主力成本分析
四、倉佑(1568) 投資建議
- 七階位階來看，現在股價65，本益比17倍，我認為是合理偏低的位置（第四階），可以分批進場。
- 短線的話，等回測60元支撐再加碼，停損設55元，目標看75元（本益比20倍）。
- 中長期我比較看好，電動車跟AM都有成長動能，抱6到12個月目標80，年化報酬大概23%。
- 配息也不錯，2025年估2.8元，殖利率4.3%，想存股的話可以在除權息前布局，賭填息。
五、倉佑(1568) 常見問題 FAQ
倉佑的主要競爭優勢是什麼？
技術完整，AM市場毛利高，又已經打進電動車供應鏈，客戶分散，不會單壓一個。
2025年EPS預估多少？
我估3.8到4元，年增15%，主要靠電動車跟AM。
倉佑的股利政策如何？
連續8年配息，配發率70-75%，幾乎都發現金，今年估2.8元。
股價支撐與壓力在哪？
技術面支撐在60元年線，壓力在75元前高，如果能突破上看80。
適合長期投資嗎？
我覺得適合，AM需求穩，電動車成長，配息也穩，可以抱個半年到一年。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
