📊 南緯(1467) 投資分析摘要
- 南緯(1467)是台灣紡織中游廠，2024年營收38.5億元，年增8.2%，主要靠運動機能布料需求回來撐住。
- 近三年配息穩，2024年現金股利1.20元，殖利率約4.5%，比同業好一點。
- 2025年第一季毛利率拉到18.3%，因為高單價環保紗線出貨占比升到35%，這塊毛利比較好。
📑 目錄
一、南緯(1467) 公司簡介與配息紀錄
南緯實業(1467)是1978年成立的老牌紡織中游廠，主要做機能布料、紗線跟成衣。這幾年轉型往運動休閒跟戶外市場走，導入環保回收聚酯纖維(rPET)跟生物基材料，2024年環保產品營收已經占40%。營運方面，2024年全年營收38.5億元，年增8.2%，稅後淨利2.1億元，EPS 1.05元；2025年第一季因為品牌客戶開始補庫存，營收10.2億元，年增12%，毛利率18.3%是近三年新高。公司還在擴越南廠，預計2025年底成衣產能拉到每月80萬件。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.30 元 | 4.81% | 預估配發，基於2025年獲利成長15%假設 |
| 2025年 | 1.20 元 | 4.50% | 2024年盈餘配發，配發率約95% |
| 2024年 | 1.10 元 | 4.31% | 2023年盈餘配發，配發率92% |
| 2023年 | 1.00 元 | 4.00% | 2022年盈餘配發，配發率90% |
| 2022年 | 0.80 元 | 3.20% | 2021年盈餘配發，配發率85% |
二、南緯(1467) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 環保紡品需求有搞頭：2024年rPET紗線出貨量年增25%，營收占比從30%升到40%，單價比傳統產品貴15-20%，這塊毛利比較穩。
- 越南廠產能擴張：2025年越南成衣產能預計從每月60萬件拉到80萬件，年增33%，可以省關稅也更靠近品牌客戶。
- 品牌客戶補庫存：2024年第四季開始，Nike、Adidas庫存去得差不多了，2025年第一季訂單年增12%，全年估成長10-15%。
- 新產品有眉目：2025年推生物基尼龍布料，已經被Patagonia拿去用，初期訂單約500萬美元，2026年有機會貢獻營收5%。
⚠️ 下行風險
- 原料價格波動：2024年聚酯粒漲8%，如果2025年原油繼續漲，毛利率大概會被吃掉1-2個百分點。
- 匯率風險：外銷占85%，2024年台幣升值3%，匯兌損失約0.3億元，影響EPS約0.15元。
- 競爭壓力大：中國紡織廠低價搶單，同規格產品報價比南緯便宜約10%，市占率可能會被咬掉一塊。
三、南緯(1467) 主力成本分析
四、南緯(1467) 投資建議
- 七階位階理論：目前股價約27元，本益比25.7倍，位階在『合理偏高』，我覺得要等回檔到25元以下（本益比23.8倍）再考慮進場。
- 短線操作：如果股價能突破28元（2024年高點），可以追到30元，但記得設停損在26元，破線就砍。
- 中長期持有：我個人看好環保紡品趨勢，可以趁25-27元分批建倉，目標看32元（2025年EPS估1.3元，本益比25倍）。
- 配息策略：殖利率約4.5%，存股族可以考慮，但要小心2025年配息率如果降到80%，殖利率會只剩3.8%，比較不甜。
五、南緯(1467) 常見問題 FAQ
南緯(1467)的主要客戶有哪些？
主要客戶是Nike、Adidas、Patagonia這些國際品牌，2024年前五大客戶占營收約60%，集中度算高。
南緯的環保產品有哪些優勢？
rPET紗線碳足跡比傳統聚酯減碳30%，符合品牌ESG要求，單價可以賣貴15-20%，毛利率自然比較好。
南緯2025年獲利預估為何？
法人估2025年EPS約1.2-1.4元，年增14-33%，主要靠越南擴產跟訂單回溫，但實際還是要看成衣廠能不能順利拉產能。
南緯的股利政策如何？
近三年配發率85-95%，算是高配息股，2024年現金股利1.2元，殖利率約4.5%，但配息率能不能維持要再看獲利。
南緯股價的合理區間為何？
以2025年EPS預估1.3元、本益比20-25倍來算，合理股價區間在26-32.5元，現在27元大概在偏低的位置，但也不便宜。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
