📊 聚隆(1466) 投資分析摘要
- 聚隆這檔Q1主力成本在24.78元，現在股價比成本低，籌碼面偏弱。不過紡織業有回溫跡象，加上新產品布局，還是有點想像空間。
- 連續5年都有配息，殖利率大概3到5%，想穩穩領股息的可以考慮抱著。
- 短線來看，庫存調整和匯率波動會壓著股價，我傾向分批低接，等Q2營收出現轉折再考慮加碼。
📑 目錄
一、聚隆(1466) 公司簡介與配息紀錄
聚隆是老牌紡織廠了，1970年成立，主要做尼龍、聚酯加工絲那些。這幾年他們轉型搞環保再生纖維，像是把寶特瓶回收做成RePET紗線，也打進戶外運動和醫療用紡織品市場。2023年營收大概35億，毛利率12.5%，每股淨值19.8元。雖然紡織業競爭激烈，他們靠差異化產品和客戶關係還能穩穩賺，但原物料價格和景氣循環還是會影響獲利，這點要注意。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.2 元 | 4.8 | 現金股利，盈餘配發率65% |
| 2022 | 1.0 元 | 4.2 | 現金股利，受疫情影響略減 |
| 2021 | 1.5 元 | 5.1 | 現金股利，獲利創五年新高 |
| 2020 | 0.8 元 | 3.5 | 現金股利，景氣低谷仍配發 |
| 2019 | 1.1 元 | 4.0 | 現金股利，穩定配息紀錄 |
二、聚隆(1466) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 環保紡織品這塊需求確實很猛，Nike、Patagonia這些大牌都要求供應商用再生材料，聚隆的RePET紗線2024年出貨量年增30%，貢獻營收約5億元，毛利率比傳統產品高了8個百分點，這是我覺得比較明確的成長點。
- 產能利用率也回來了，Q1跑到85%，比去年同期多了15個百分點，單位成本下降，估計Q2毛利率有機會突破14%。
- 新客戶也有進展，打進歐美戶外品牌供應鏈，今年新增3家客戶，合約總值約2.5億，下半年開始出貨，全年營收可以多個7%。
- 匯率也算順風，新台幣貶了約5%，聚隆外銷占65%，Q1匯兌收益約0.3億，每股貢獻0.15元，算是不無小補。
⚠️ 下行風險
- 原物料價格波動是最大變數，尼龍粒和聚酯粒占成本六成，Q1原油漲了10%，如果繼續漲下去，毛利率會被壓縮，大概每漲5%毛利率掉1.2個百分點。
- 庫存去化也有壓力，Q1存貨周轉天數95天，比同業平均80天多了不少，如果終端需求沒跟上，可能得提列跌價損失，預計影響獲利0.5億左右。
- 競爭也很激烈，中國紡織廠低價搶單，聚隆同規格的產品得降價3~5%才能撐住市占，Q1營收年減2%，價格戰壓力一直都在。
三、聚隆(1466) 主力成本分析
四、聚隆(1466) 投資建議
- 逢低布局：現在股價低於Q1主力成本24.78元，也接近淨值19.8元，我個人會考慮在20到22元之間分批進場，中長期目標先看28元。
- 留意營收轉折：如果每月營收年增率連續兩個月超過10%，可以當作買進訊號。Q2是傳統旺季，預估6月營收能到3.5億，到時候再看看。
- 如果想要殖利率，2023年股利1.2元，現價23元殖利率5.2%，適合存股族抱著。但記得要設停損在18元，破了就要砍。
- 避開財報空窗期：每年3月跟8月年報公布前，股價容易亂跳，建議先減到五成倉位，等財報出來再說。
五、聚隆(1466) 常見問題 FAQ
聚隆的股利政策是否穩定？
這幾年每年都有配現金，配發率大概六到七成，殖利率3到5%，算是蠻照顧股東的，適合長期拿著。
聚隆的主要競爭優勢是什麼？
他們在環保再生纖維這塊技術不錯，有拿到GRS認證，客戶都是國際品牌，轉換成本高，所以訂單相對穩定。
目前股價是否合理？
現在股價23元低於主力成本24.78元，本益比大約15倍，比同業平均18倍低，看起來是有點低估。
投資聚隆的最大風險是什麼？
最大風險還是原物料價格波動跟中國的低價競爭，毛利率容易被吃掉，得盯著原油價格和同業報價。
何時是買進聚隆的好時機？
我覺得等股價回測20元附近，同時月營收年增率轉正時再進場比較穩。或者除息前一個月參與除息，賺股利也賺價差。
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