📊 得力(1464) 投資分析摘要
- 得力(1464)是做布料的中游廠，2023年營收大概85億，年減12%，品牌客戶在清庫存，生意不太好。
- 2024年配0.5元，殖利率2.5%，配發率60%，配息還算穩。
- 最近運動品牌訂單有回來，Q1營收年增8%，毛利率也回到18%。
📑 目錄
一、得力(1464) 公司簡介與配息紀錄
得力這家公司1972年就有了，做布料的，針織、平織、機能布都做，賣給運動品牌和成衣廠。這幾年轉型搞環保再生纖維和智慧製造。2023年營收85億，年減12%，因為品牌客戶庫存太多。2024年Q1營收22億，年增8%，毛利率回到18%，訂單確實有回來。高附加價值的機能布占比已經拉到45%，對獲利有好處。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.60 元 | 3.00% | 預估配發，假設盈餘成長10% |
| 2025年 | 0.55 元 | 2.75% | 預估配發，假設盈餘持平 |
| 2024年 | 0.50 元 | 2.50% | 2023年盈餘配發，配發率60% |
| 2023年 | 0.60 元 | 3.00% | 2022年盈餘配發，配發率55% |
| 2022年 | 0.80 元 | 4.00% | 2021年盈餘配發，配發率50% |
二、得力(1464) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 運動品牌訂單回溫：Q1營收年增8%，Nike、Adidas庫存去得差不多了，開始補貨。我估全年營收可以到90億，年增6%。
- 高附加價值產品占比提升：機能布占比45%，毛利率比傳統布高5-8個百分點。Q1毛利率18%，比去年同期的15%多了3個百分點，有搞頭。
- 環保布料需求成長：品牌都在推再生纖維，得力的再生聚酯布料2023年出貨年增20%，營收占比15%，2024年我猜會到18%。
- 產能利用率回升：去年產能利用率只有70%，Q1拉到78%，年底應該可以到85%。產能利用率越高，固定成本攤得越薄，利潤自然上來。
⚠️ 下行風險
- 終端需求不確定性：通膨和升息還沒結束，消費者縮手的話，品牌又會砍單。2023年營收就年減12%，景氣循環這點不能不防。
- 原物料價格波動：棉花和聚酯價格2023年上下震了15%，如果成本漲了又沒辦法轉嫁給客戶，毛利率就會被壓。Q1毛利率18%，其實還低於歷史平均20%，要小心。
- 匯率風險：外銷佔七成，新台幣貶值對營收有利，但2023年匯兌收益才0.3億，只佔稅前淨利10%。一旦台幣升值，這塊收益就沒了，甚至會變成損失。
三、得力(1464) 主力成本分析
四、得力(1464) 投資建議
- 股價現在在七階位階的『築底期』，本益比15倍，同業平均18倍，算便宜。我建議等股價回測20元附近開始分批買，先建個底倉。
- 短線就看月線支撐，如果能站穩22元而且成交量放大到5000張以上，算是突破訊號，目標先看25元，停損設在19.5元，紀律要做好。
- 中長期抱到2025年，訂單回溫加上毛利率改善，eps有機會到1.2元，目標價24元，潛在報酬大概20%。但我覺得要觀察營收能不能持續。
- 注意Q2財報，如果營收年增不到5%，或者毛利率掉到16%以下，我會減碼。產業復甦沒那麼確定，不要硬抱。
五、得力(1464) 常見問題 FAQ
得力(1464)的主要客戶有哪些？
主要客戶就Nike、Adidas、UA這些運動品牌，還有The North Face等戶外牌。
得力(1464)的股利政策為何？
配息算穩，近三年配發率50-60%，2024年配0.5元，殖利率2.5%。
得力(1464)的股價目前合理嗎？
本益比15倍，比同業平均18倍低，股價在築底，長期來看可以留意。
紡織產業景氣何時復甦？
Q1訂單有回來，下半年庫存調整應該會結束，景氣慢慢變好。
得力(1464)的競爭優勢是什麼？
懂環保布料和智慧製造，高附加價值產品佔45%，對獲利有幫助。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
