📊 生合(1295) 投資分析摘要
- 生合(1295)這檔主力成本104.5元，現在股價才70左右，比成本低一截，籌碼面有撐。波動區間63.7-77.3，算是低檔整理。
- 配息每年2塊多，殖利率3-5%，當防禦標的可以，不過成長性要觀察，競爭也不少。
- 現在股價低於主力成本，我覺得可以逢低撿一些，中長期看擴產和海外市場，但風險要盯原料成本和匯率。
📑 目錄
一、生合(1295) 公司簡介與配息紀錄
生合（1295）是做益生菌的，從菌種篩選到成品包裝一條龍，2000年在高雄成立。主要產品有乳酸菌粉、發酵液、益生菌膠囊，客戶是食品、藥品、生技公司。2024年營收8.2億，年增12%，毛利率35%以上，淨利15%。最近積極打東南亞和中國市場，還搞後生元。股價在70附近整理，Q1主力成本104.5顯示大戶套牢，要是業績達標有機會拉回來。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 2.5 元 | 3.57 | 現金股利2.5元，盈餘配發率約55%，反映公司穩健配息政策。 |
| 2023 | 2.2 元 | 3.14 | 當年EPS 4.0元，配息率55%，殖利率穩定。 |
| 2022 | 2.0 元 | 2.86 | 受疫情影響營收略降，但配息維持水準。 |
| 2021 | 2.8 元 | 4.0 | EPS創高達5.1元，配息率55%，殖利率亮眼。 |
| 2020 | 2.5 元 | 3.57 | 疫情初期需求增，配息穩定。 |
二、生合(1295) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 全球益生菌市場還在長，2025年估700億美元，年複合成長8%，生合在亞洲供應鏈有競爭力，2024年外銷佔45%，年增15%。
- 2024年高雄新廠擴完，產能多30%，2025年滿載可多貢獻2.5億營收，毛利率可望到38%。
- 後生元產品2023年推出，2024年佔營收10%，年增50%，2025估15%，新引擎。
- 中國市場年增20%，東南亞年增25%，兩地區合計佔30%，目標40%。
⚠️ 下行風險
- 原料成本波動是最大變數，乳清蛋白、葡萄糖價格跟著國際跑，2024年已經漲了8%，要是再漲，毛利率保不住35%，可能掉到32%以下。
- 外銷45%用美元計，2024年台幣升值5%，匯損約800萬，影響EPS 0.15元，台幣續強會繼續侵蝕獲利。
- 國內外競爭對手葡萄王、大江生醫擴產，中國低價搶單，2024年平均單價年降3%，價格戰打下去，營收成長可能降到5%以下。
三、生合(1295) 主力成本分析
四、生合(1295) 投資建議
- 現在股價70，比主力成本104.5便宜三成多，籌碼有撐。我個人會建議65-75之間分批進，目標看90-100。
- 營收是關鍵，每個月盯一下年增率，連續三個月超過10%就加碼，低於5%就減碼，成長股要靠業績說話。
- 停損設在60元，大概主力成本打八折，破了就砍，不要凹單。
- 長線投資者可以拿3.5%殖利率當保護，除息前後布局，歷史填息率七成，還算可以。
五、生合(1295) 常見問題 FAQ
生合(1295)的主要業務是什麼？
生合主要做益生菌的菌種研發、生產和代工，產品有乳酸菌粉、發酵液、膠囊，用在保健食品、飲料和畜牧業，也接ODM/OEM單子。
生合的股利政策穩定嗎？
近五年每年都配2-2.8元，殖利率3-4%，配息率約55%，獲利穩定，算是肯分錢的公司。
Q1主力成本104.5元是什麼意思？對股價有什麼影響？
Q1主力成本104.5元意思是第一季法人或大戶平均買在104.5，現在股價70，他們套牢了。短期有反彈壓力，但也可能護盤，所以有支撐。
生合未來成長的主要動能是什麼？
未來成長主要看全球益生菌市場擴大、新產能、後生元產品，還有中國東南亞布局，2025年營收估9.5億。
投資生合的主要風險有哪些？
風險主要是原料成本漲、台幣升值匯損、競爭對手降價，這點要盯緊財報和匯率變化。
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