3678 做什麼？聯享光電做什麼的 2026 完整介紹

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一. 公司簡介與業務概況

• 成立於1998年，深耕光電產業逾25年：聯享光電成立於1998年，總部位於新竹，專注於光學膜與光電材料研發製造，2025年資本額約8.2億元，為台灣少數具ITO導電膜量產能力的廠商。
• 主要產品為ITO導電膜與光學膜，應用於觸控面板：核心產品包括ITO導電膜、抗反射膜及擴散膜，廣泛應用於觸控面板、LCD顯示器及穿戴裝置，2025年營收約12.5億元，ITO膜貢獻約65%。
• 客戶涵蓋國內外觸控模組與面板大廠：主要客戶包括GIS-KY、TPK-KY及中國面板廠，前五大客戶佔營收約70%，2025年外銷比重約55%，以中國與東南亞市場為主。
• 2025年營收年增8%，受惠於車用觸控需求：2025年全年營收12.5億元，年增8%，主要受惠於車用觸控面板與工控應用需求成長，車用產品佔比提升至20%。

二. 產品線與技術優勢

• 核心產品ITO導電膜市佔率約5%，台灣前三大：聯享光電在台灣ITO導電膜市場市佔率約5%，僅次於迎輝與華宏，產品線涵蓋低阻抗與高穿透率規格，滿足不同觸控技術需求。
• 技術優勢：自主配方與精密塗佈製程：擁有自主ITO靶材配方與精密塗佈技術，膜層均勻度達±3%，優於業界平均±5%，並取得多項台灣與中國專利，形成技術壁壘。
• 開發可撓式ITO膜，搶攻摺疊裝置商機：2025年推出可撓式ITO導電膜，彎曲半徑小於3mm，已通過品牌客戶認證，預計2026年貢獻營收約1.5億元，佔比約10%。
• 研發投入佔營收約6%，高於同業平均4%：2025年研發費用約0.75億元，佔營收6%，主要投入於車用高信賴性膜材與Micro LED轉移技術，維持技術領先。

三. 市場地位與競爭分析

• 產業鏈角色：上游材料供應商，下游為觸控面板廠：聯享光電處於光電產業鏈中上游，提供觸控面板所需關鍵材料，下游客戶包括觸控模組廠與面板廠，終端應用為消費電子與車用。
• 主要競爭者：迎輝、華宏、日本日東電工：國內競爭對手為迎輝（市佔約8%）與華宏（市佔約6%），國際則有日東電工與住友化學，聯享以客製化服務與價格優勢競爭。
• 競爭優勢：快速交期與在地化服務：相較於日系競爭者交期4-6週，聯享提供2-3週快速交期，且提供技術支援與客製化配方，2025年客戶滿意度達92%。
• 市場趨勢：車用與工控觸控需求年增15%：受惠於電動車與智慧工廠趨勢，車用觸控面板2025年市場規模年增15%，聯享車用產品營收年增25%，優於整體平均。

四. 財報概況與成長動能

• 2025年營收12.5億元，稅後淨利約1.2億元：2025年營收12.5億元，年增8%；稅後淨利1.2億元，EPS約1.46元，毛利率維持28%，淨利率9.6%，獲利穩定。
• 2026年展望：營收目標14億元，年增12%：受惠於車用與摺疊裝置訂單，2026年營收目標14億元，年增12%；毛利率預估提升至30%，主要因高毛利車用產品佔比提高。
• 資本支出約1.5億元，擴充車用產線：2026年規劃資本支出1.5億元，用於擴建車用ITO膜產線，預計產能提升30%，2026年Q2投產，貢獻下半年營收。
• 股利政策穩定，2025年配息率約70%：2025年擬配發現金股利1.02元，配息率70%，以2026年預估EPS 1.6元計算，殖利率約4.5%，吸引長期投資人。

五. 風險評估與投資建議

• 風險一：客戶集中度高，前五大客戶佔70%：前五大客戶營收佔比高，若主要客戶訂單減少，將顯著影響營收，需關注客戶分散化進展。
• 風險二：中國競爭者低價搶市，壓縮毛利率：中國ITO膜廠如萬順新材以低價策略搶市，2025年產品均價年降5%，聯享需持續降低成本以維持毛利率。
• 風險三：技術迭代風險，Micro LED可能取代部分應用：Micro LED技術發展可能減少對ITO膜需求，聯享已投入Micro LED轉移技術研發，但尚無顯著營收貢獻。
• 投資建議：中性偏多，適合穩健型投資人：考量車用成長動能與穩定配息，建議區間操作，2026年目標價約35元（本益比22倍），但需留意客戶集中與競爭風險。