6819 做什麼？眾達-KY 做什麼的 2026 完整介紹

📖 章節導覽

一. 公司簡介與業務概況

• 成立於2007年，專注光通訊模組：眾達-KY成立於2007年，總部位於台灣，主要從事光收發模組及光纖通訊元件之研發、製造與銷售，產品應用於數據中心、5G電信及雲端運算。2025年營收約新台幣35億元。
• 全球前十大光模組供應商：公司為全球前十大光收發模組供應商之一，客戶涵蓋國際網路設備大廠，如Cisco、Juniper等，市佔率約3-5%。
• 產品涵蓋100G至800G速率：主力產品包括100G、200G、400G及800G光收發模組，其中400G產品佔營收約40%，800G產品於2025年開始量產。
• 生產基地位於台灣及中國：主要生產據點包括台灣新竹及中國蘇州，月產能約50萬顆模組，2025年擴產計畫完成後將提升至70萬顆。

二. 產品線與技術優勢

• 400G光模組為核心產品：400G QSFP-DD光收發模組為營收主力，採用PAM4調變技術，支援數據中心內部互連，2025年出貨量約120萬顆。
• 800G產品已通過認證：800G光模組於2025年通過主要客戶認證，預計2026年放量，採用矽光子技術，功耗較同業低15%。
• 矽光子技術領先：公司投入矽光子研發超過5年，擁有20項相關專利，可降低生產成本並提升傳輸效率，技術壁壘高。
• 客戶黏著度高：前五大客戶佔營收約70%，合作關係穩定，產品認證週期長達12-18個月，替換成本高。

三. 市場地位與競爭分析

• 產業鏈中游模組製造商：眾達位於光通訊產業鏈中游，上游為雷射晶片及光學元件供應商（如II-VI、Lumentum），下游為網路設備商及數據中心營運商。
• 主要競爭者為國際大廠：競爭對手包括Finisar（II-VI）、Broadcom、Lumentum等，眾達在400G/800G產品線具成本優勢，但規模較小。
• 數據中心需求驅動成長：全球數據中心資本支出年增約15%，帶動高速光模組需求，眾達在中國市場具在地化服務優勢。
• 5G電信市場穩定貢獻：5G前傳及中傳網路需求穩定，佔營收約20%，但成長性低於數據中心應用。

四. 財報概況與成長動能

• 2025年營收約35億元：2025年合併營收約新台幣35億元，年增18%，主要受惠400G產品出貨增加及800G開始貢獻。
• 毛利率維持25-30%：2025年毛利率約27%，較2024年提升2個百分點，因產品組合優化及良率改善，淨利率約8%。
• 2026年展望樂觀：預估2026年營收可達45-50億元，年增30-40%，動能來自800G量產及數據中心擴建需求。
• 擴產計畫支撐成長：2025年資本支出約5億元用於擴充產能，預計2026年產能提升40%，滿足客戶訂單。

五. 風險評估與投資建議

• 客戶集中風險：前五大客戶佔營收70%，若主要客戶轉單或需求下滑，將嚴重影響業績，需持續分散客戶基礎。
• 技術迭代快速：光通訊技術每2-3年升級一代，800G後1.6T產品即將推出，公司需持續投入研發，否則可能落後。
• 地緣政治風險：生產據點包含中國，中美貿易戰可能影響供應鏈，且部分客戶要求非中國產能，公司已規劃台灣擴產。
• 投資建議：逢低佈局：考量產業成長趨勢及公司技術優勢，建議在股價回檔至本益比15倍以下時分批買進，長期持有。