📊 今展科(6432) 投資分析摘要
- 今展科是做電感元件的，Q1主力成本46.35元，但現在股價已經低於成本一大截，技術面很弱。不過殖利率還算穩定，至少跌的時候有個保護。
- 公司主要吃NB、網通跟車用市場，AI PC換機潮跟車用電子滲透率拉高，中長期有搞頭。
- 短線先看戲，等股價站回季線而且成交量放大再進場。長線投資可以在40元以下分批撿。
📑 目錄
一、今展科(6432) 公司簡介與配息紀錄
今展科2001年成立，主要做一體成型電感、繞線電感跟功率電感，用在筆電、網通設備、車用電子跟消費性電子。研發跟營運總部在台灣，生產基地在大陸，靠自動化跟微型化技術在中小尺寸電感市場佔有一席之地。2024年Q1營收3.2億，年增8%，毛利率大概28%，營運算穩。車用是他們未來重點，已經拿到IATF 16949認證，車用營收佔比慢慢爬到15%，這塊值得看。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.5 元 | 3.2 | 現金股利1.5元，盈餘配發率約65% |
| 2022 | 1.8 元 | 4.1 | 現金股利1.8元，當年EPS 2.7元 |
| 2021 | 2.0 元 | 5.0 | 現金股利2.0元，殖利率表現亮眼 |
| 2020 | 1.2 元 | 3.5 | 現金股利1.2元，受疫情影響配息略降 |
| 2019 | 1.0 元 | 3.0 | 現金股利1.0元，穩定配息政策 |
二、今展科(6432) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI PC換機潮：2024年全球AI PC出貨預估5000萬台，滲透率20%，每台PC用的電感比傳統多30%，今展科是NB電感主要供應商，直接吃到，我估相關營收年增15-20%。
- 車用電子滲透率提升：已經打進Tier 1供應鏈，2024年Q1車用佔比15%，比去年同期多5個百分點，電動車跟ADAS普及會讓電感用量翻倍，2025年車用佔比看25%。
- 網通設備升級動能：5G基地台跟WiFi 7路由器布建加速，網通設備出貨年增12%，今展科網通用電感跟著長，Q1網通營收年增10%，產品組合優化讓毛利率拉到29%。
- 產能擴充與自動化效益：中國廠區新增2條一體成型電感產線，總產能提升20%，自動化率70%，單位成本降5%，毛利率有機會維持28-30%。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中：前三大客戶（廣達、仁寶等）佔營收45%，要是訂單波動或被轉單，營收直接受影響。2023年就因為NB客戶調整庫存，單季營收季減12%。
- 銅價波動：電感主要原料銅線佔成本35%，2024年Q1銅價年漲8%，要是繼續漲，毛利率會被壓縮。我估銅價每漲10%，毛利率掉1.5個百分點。
- 股價低於主力成本：Q1主力成本46.35元，現在38元，跌了18%，而且股價一直低於季線42元，如果站不回去，可能觸發停損賣壓，往下看35元支撐。
三、今展科(6432) 主力成本分析
四、今展科(6432) 投資建議
- 短線（1-3個月）：股價比主力成本低，技術面又空，先觀望。等站回季線42元且單日成交量放大到500張以上再進，目標45，停損設35。
- 中線（3-6個月）：如果回測35-38元，可以分批撿，因為殖利率約4%有保護，加上Q2是傳統旺季，營收看季增10%，目標45-48。
- 長線（6-12個月）：看好車用跟AI PC趨勢，40元以下開始建基本倉，每跌2元加一次，目標50，長期抱著領息也不錯。
- 風險控管：單一持股別超過總資金10%，要是跌破35元（Q1最低）且連續3天站不回，減碼一半控制損失。
五、今展科(6432) 常見問題 FAQ
今展科的主要競爭優勢是什麼？
今展科專注中小尺寸電感，微型化技術有優勢，又拿到車規認證，跟廣達、仁寶關係穩，客戶不太會跑。自動化生產讓成本降低，毛利率穩定在28%以上。
今展科的股利政策如何？適合存股嗎？
近5年平均現金股利1.5元，殖利率3-5%，配息率維持60-70%，蠻穩的。雖然殖利率比不上高股息ETF，但股價波動小，適合保守的人當防禦配置，不過要注意產業景氣循環。
Q1主力成本46.35元是什麼意思？對股價有何影響？
就是法人跟大戶在Q1平均買在46.35元，現在38元低於成本18%，代表他們被套牢。短線可能有人會停損，但如果公司基本面好，他們也可能逢低加碼攤平，反而形成支撐。
今展科2024年的成長動能是什麼？
主要三塊：AI PC換機潮增加電感用量、車用電子滲透率提升（目標2025年佔比25%）、以及網通設備升級（5G/WiFi 7）。預估2024年營收年增10-15%，EPS可達2.5-3元。
今展科的主要風險有哪些？投資人該如何應對？
主要風險包括客戶集中（前三大佔45%）、銅價上漲壓縮毛利、技術面弱勢。建議分散持股，盯每月營收跟毛利率變化，如果銅價持續大漲或客戶訂單縮水，就要適時減碼。
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