📊 久正(6167) 投資分析摘要
- 久正(6167)是中小尺寸LCD模組廠，Q1主力成本在20.77元，但股價波動很大，追高風險不小。
- 配息連續5年穩定，殖利率大概4-6%，存股族可以考慮，但營收成長真的有限。
- 短線看車載跟工控需求撐著，但長期要面對中國競爭跟技術更新，我建議區間操作就好。
📑 目錄
一、久正(6167) 公司簡介與配息紀錄
久正光電(6167)1991年成立，專做中小尺寸液晶顯示器模組，產品賣給車載、工控、醫療跟消費電子。總部在台中，台灣跟中國都有工廠。2024年Q1主力成本是20.77元，但Q1股價才10.95到14.22元，成本跟市價差這麼多，代表市場對它賺錢能力有疑慮。這幾年久正往車載跟工控市場轉型，避開消費性電子紅海，但營收規模還是不大，2023年全年營收約25億台幣，比前一年少了8%。公司股本約16.5億，每股淨值約18元，股價長期在淨值附近，算防守型股票。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.2 元 | 5.8 | 現金股利，盈餘配發率約75% |
| 2022 | 1.0 元 | 4.5 | 現金股利，配發率68% |
| 2021 | 1.5 元 | 6.2 | 現金股利，當年獲利高峰 |
| 2020 | 0.8 元 | 4.0 | 現金股利，疫情影響獲利 |
| 2019 | 1.0 元 | 5.0 | 現金股利，穩定配息 |
二、久正(6167) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車載顯示需求穩增：全球車用面板市場2024年預估成長12%，久正車載產品營收占比35%，2023年相關營收年增15%，毛利率拉到22%。
- 工控面板訂單回溫：受惠自動化設備跟智慧工廠，2024年Q1工控訂單年增8%，貢獻營收約1.8億元，這塊毛利率比消費性產品高5個百分點。
- 醫療顯示器布局：久正有ISO 13485認證，醫療用顯示器2023年營收占比10%，年增20%，單價高，能拉抬產品組合。
- 成本控制見效：2023年營業費用率降到12.5%，比2022年少了1.2個百分點，加上匯兌收益約0.3億元，稅後淨利年增5%到1.2億元。
⚠️ 下行風險
- 中國同業價格競爭：京東方、天馬這些中國廠持續擴產，中小尺寸面板價格2023年跌了約10%，壓縮久正的毛利。2024年Q1毛利率已經掉到20.5%，壓力很大。
- 客戶集中度偏高：前五大客戶占營收55%，單一車廠客戶就占25%，客戶訂單如果轉移，營收會受很大影響。
- 技術迭代風險：OLED跟Mini LED在中尺寸滲透率越來越高，2023年全球OLED面板出貨年增18%，久正還是做傳統LCD，長期可能被替代。
三、久正(6167) 主力成本分析
我來看這位階圖，成本20.77元在高檔一階跟低檔一階之間，現在股價才13元多，離成本還有一段距離。這代表主力現在可能還套著，短線要衝上去不容易，壓力不小。
四、久正(6167) 投資建議
- 短線操作：股價在12-15元來回跑，我會在12元附近考慮吃一點，14元以上分批出，停損設在11元。
- 中長期持有：存股族可以看看，每年配息1-1.2元，殖利率大概5-6%，股價低於淨值18元時可以分批接。
- 關注車載動能：如果車載營收占比突破40%，毛利率站穩23%以上，就是轉強訊號，我會加碼到持股10%。
- 避開財報空窗期：Q2跟Q4是傳統淡季，營收可能季減10-15%，我建議避開法說會前後的波動，等利空出盡再進場。
五、久正(6167) 常見問題 FAQ
久正(6167)的股利政策如何？
久正近5年配息穩定，每年現金股利0.8-1.5元，盈餘配發率約65-75%，殖利率約4-6%，存股族可以考慮。2023年配息1.2元，以目前股價13元算，殖利率約9.2%，但股價波動風險還是要留意。
久正的主要競爭優勢是什麼？
久正專注中小尺寸利基市場，車載跟工控產品占比高，還有ISO 13485跟IATF 16949認證，客戶黏著度不錯。公司財務也穩，負債比只有35%，流動比率200%，營運風險相對低。
久正股價為何長期低於淨值？
主因營收成長動能不足，2023年營收年減8%，毛利率只有21%，低於同業平均25%。市場給它較低的本淨比（約0.7倍），反映獲利能力跟成長性受限。
久正面臨哪些主要風險？
三大風險：中國同業價格競爭壓縮毛利、客戶集中度高（前五大占55%）、技術迭代（OLED取代LCD）。2024年Q1毛利率已經掉到20.5%，這點要盯緊。
現在適合買進久正嗎？
短線我建議12元附近布局，目標14元，停損11元。中長期如果看好車載跟工控復甦，可以等股價低於淨值18元時分批接，但營收沒好轉前，股價可能繼續區間整理，別急著衝。
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