📊 漢磊(3707) 投資分析摘要
- 漢磊(3707)是台灣做功率半導體和磊晶的代工廠，主要靠車用跟工業用的碳化矽(SiC)吃飯，但最近營運還是虧錢，股價上沖下洗。
- Q1主力成本大約80.7元，代表法人跟大戶買在這邊，但現在股價已經跌破這個區間，之後要看這邊是壓力還是撐。
- 短線操作建議保守點，中長線可以看SiC產能利用率拉上來、公司轉虧為盈的機會，但要小心庫存調整跟競爭變激烈的風險。
📑 目錄
一、漢磊(3707) 公司簡介與配息紀錄
漢磊科技(3707)成立於1985年，是台灣少數專門做功率半導體跟磊晶(Epitaxy)代工的廠商，主力產品有矽基功率元件、碳化矽(SiC)跟氮化鎵(GaN)這些化合物半導體的磊晶跟代工服務。公司主要做車用、工業跟通訊領域，特別是SiC這邊有6吋跟8吋的產能布局。這幾年靠電動車跟綠能趨勢，SiC需求一直往上，但2023到2024年因為整個半導體庫存調整，產能利用率拉不起來，營運還是虧損，股價波動很大。Q1主力成本在80.7元，這代表法人跟大戶的持股成本，之後可以拿來當作多空參考。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.0 元 | 0.0 | 全年虧損，沒配息 |
| 2022 | 0.5 元 | 0.6 | 現金股利0.5元，當年EPS大概1.2元 |
| 2021 | 1.0 元 | 1.2 | 現金股利1.0元，靠SiC題材股價漲不少 |
| 2020 | 0.3 元 | 0.8 | 現金股利0.3元，營運穩穩的 |
| 2019 | 0.0 元 | 0.0 | 全年虧損，沒配息 |
二、漢磊(3707) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- SiC(碳化矽)需求爆發：全球電動車滲透率一直往上，SiC功率元件因為耐高壓、高效率，2024年市場規模預估年增30%以上。漢磊是國內少數能做的，客戶約跑不掉的话吃得到。
- 8吋SiC產能轉換：漢磊正把部分6吋產能轉成8吋SiC，預計2025年量產。8吋晶圓單位成本能降20-30%，這對毛利率跟競爭力有幫助，營運有機會翻身。
- 車用客戶滲透率提高：漢磊已經打進好幾家國際IDM廠跟Tier1車用供應鏈，2024年車用營收占比預估會從30%拉到40%。車規認證過了之後，訂單能見度6個月以上。
- 庫存去化尾聲：2023年半導體庫存調整影響營收，但2024年Q1庫存水位已經降到健康水準，客戶開始補貨。漢磊3月營收月增15%，景氣慢慢在回溫。
⚠️ 下行風險
- 競爭加劇跟價格壓力：國際大廠像Wolfspeed、STMicroelectronics一直擴SiC產能，中國廠商也在低價搶生意。漢磊面臨價格戰風險，2024年SiC代工價格可能年減10-15%，利潤被壓縮。
- 營運虧損持續：漢磊2023年全年EPS -1.8元，2024年Q1還是虧。產能率上不去七成的话，賺回來大有難度。
- 技術轉型風險：8吋SiC量產時程可能延後，良率要拉也需要時間。進度不如預期的話，客戶信任跟訂單都會受影響，營收成長動能會打折。
三、漢磊(3707) 主力成本分析
四、漢磊(3707) 投資建議
- 短線(1-3個月)：股價在60-70元區間震盪，Q1主力成本80.7元是壓力。我建議先觀望，如果跌破60元可以小量試試單，停損設55元。
- 中線(3-6個月)：觀察Q2營收能不能連續月增，如果站穩70元而且量能放出來，可以分批進場，目標價80元。但要小心半年報如果還是虧，股價會被壓住。
- 長線(1年以上)：SiC長線趨勢是對的，可以趁低慢慢建立基本持股。但我建議等看到轉虧為盈的訊號，像單季EPS轉正，再加碼。長期目標價90-100元。
- 風險控管：漢磊波動很大，我個人覺得持股比重不要超過總資金5%，而且要設好停利點，比如獲利15%就出場，停損點虧損10%就走，紀律很重要。
五、漢磊(3707) 常見問題 FAQ
漢磊為什麼一直虧損？什麼時候能轉虧為盈？
主要是2023年半導體庫存調整，產能利用率只到50-60%，加上SiC新產線折舊費用很高。我估2024年下半年隨著庫存回補跟SiC訂單增加，如果產能利用率拉到70%，單季有機會損益兩平，全年要賺錢得看2025年。
漢磊的SiC業務佔比多少？競爭優勢在哪？
2024年Q1 SiC營收佔比大概35%，目標年底到45%。優勢是國內唯一有6吋/8吋SiC磊晶跟代工整合服務的，而且已經通過車規認證，客戶黏著度比較高。但跟國際大廠比，技術還是有段差距。
Q1主力成本80.7元是什麼意思？對股價有什麼影響？
代表Q1期間法人跟大戶的平均買入成本大概80.7元。現在股價比這個低，如果反彈到80元附近，這些套牢的籌碼會形成賣壓。但如果主力持續加碼，這成本區反而能當支撐。
漢磊適合存股嗎？配息穩定嗎？
不適合。漢磊近5年只有2年配息，金額也低，只有0.3-1元，2023年甚至沒配。它是景氣循環成長股，波動大，適合做波段或長線布局，不是拿來穩定領息的。
現在可以買漢磊嗎？建議價位是多少？
短線建議先觀望，股價還在下降趨勢。如果跌破60元可以小量布局，中長線可以等站穩70元而且營收連續月增再進場，目標價80-90元。但一定要設好停損。
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