📊 富野(2736) 投資分析摘要
- 富野這檔，Q1主力成本在16.55，現在股價18左右，已經脫離成本區，短線獲利了結壓力不小。
- 觀光餐飲景氣有回來一些，但客房供過於求跟缺工的問題還是卡在那邊。
- 配息政策算穩定，近5年平均殖利率大概3.5%，適合穩健的投資人留意買點，但不是飆股。
📑 目錄
一、富野(2736) 公司簡介與配息紀錄
富野(2736)是台灣本土的飯店集團，主要靠富野渡假村、富野溫泉會館這些品牌，在花蓮、台東、南投這些觀光景點開飯店。公司成立30多年了，資本額5.2億左右，最近幾年一直在擴休閒度假市場，也導入一些數位管理來省成本。2023年營收8.5億，年增12%，稅後淨利0.68億，EPS 1.31元。重點是Q1主力成本16.55元，代表法人大戶在低檔吃貨，現在股價約18元，已經超過成本區了，市場對下半年旺季有期待，但短線壓力也出來了。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.6 元 | 3.33 | 現金股利，盈餘配發率約46% |
| 2022 | 0.5 元 | 3.85 | 現金股利，疫情後復甦初期 |
| 2021 | 0.3 元 | 2.73 | 現金股利，疫情衝擊營運 |
| 2020 | 0.4 元 | 3.08 | 現金股利，全年獲利仍穩 |
| 2019 | 0.7 元 | 4.12 | 現金股利，觀光高峰年 |
二、富野(2736) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 國旅補助真的有在推：2024年交通部推「悠遊國旅」，每房最高折1300元，富野在花東、南投這些熱門景區的飯店，預估能帶動Q3住房率提升15-20%，營收貢獻大概1.2億，這塊算實質利多。
- 國際觀光客慢慢回來了：2024年來台旅客目標1,200萬人次，比去年多30%，富野花蓮、台東的據點接了不少日韓、東南亞團客，外籍客占比從去年的25%拉到今年Q1的35%，平均房價也漲了約8%。
- 有在省成本：Q1主力成本16.55元就是大戶在低檔吃貨的證據，公司導入智慧房務系統，人力成本省了約10%，Q1毛利率38.5%，比去年同期多了2.3個百分點，這點值得肯定。
- 土地有搞頭：富野在花蓮、台東持有不少土地，帳面價值約12億，最近傳出要改建部分閒置空間成露營區或商場，順利的話每年租金收入能多3,000萬，但還在傳啦。
⚠️ 下行風險
- 房間太多、遊客不夠：全台觀光旅館房間數年增5%，但國旅需求只成長2%，富野在花蓮、台東的住房率從去年Q4的78%降到今年Q1的72%，要是競爭再激烈，房價跟獲利都會被壓縮。
- 缺工問題很頭痛：餐飲業基層人力缺口15%，富野今年Q1員工離職率12%，服務品質受影響，還得多花500萬請臨時工，Q1淨利率只剩8.2%，這不是小數目。
- 花東地震是硬傷：2024年4月花蓮強震，富野旗下飯店部分設施受損，修了800萬，後面旅遊信心要恢復需要時間，我估計Q2營收會少10-15%，這風險要留意。
三、富野(2736) 主力成本分析
四、富野(2736) 投資建議
- 短線操作：目前股價在17.5-18.5之間震盪，Q1主力成本16.55是強力支撐，我會在17塊附近分批接，目標看20元，但要是跌破16元就要砍，不要戀戰。
- 中長線布局：觀光旺季7-8月前可以逢低慢慢加碼，預估Q3營收年增15%，EPS貢獻0.5元，我會抱到年底，目標價22元，不過中間要留意地震跟缺工的影響。
- 配息策略：近5年平均殖利率3.5%，2023年發0.6元，如果股價回跌到17元以下，殖利率會超過3.5%，存股族可以考慮分批買，但別期待會飆。
- 風險控管：每個月盯營收年增率，如果連續兩個月衰退超過5%，我會減碼；另外也要看花東旅遊人次數據，遊客變少就要跑得快。
五、富野(2736) 常見問題 FAQ
富野(2736)的Q1主力成本16.55元是什麼意思？
就是法人大戶在第一季平均買進的價格，目前股價18元已經超過成本，表示主力帳上賺錢了，短線可能會賣一些，但要是跌回16.5元附近，那就是相對安全的買點，因為主力成本在那邊撐著。
富野的配息穩定嗎？適合存股嗎？
近5年每年都配，2019年最高0.7元，2021年最低0.3元，平均殖利率大概3.5%，不算特別高，但沒中斷過，公司負債也不重，適合穩健型存股族。我建議在17元以下買，殖利率才有3.5%以上。
觀光餐飲業目前景氣如何？對富野有何影響？
2024年景氣算溫和復甦，國旅補助跟國際客回流有幫助，但供過於求跟缺工問題還是罩門。富野靠花東旅遊撐著，但地震這種天災會突然打擊，整體我是偏審慎樂觀，沒有到很樂觀。
富野的股價合理嗎？現在可以買嗎？
以2023年EPS 1.31元算，本益比約13.7倍，比觀光類股平均15倍低一點，股價不算貴。但主力成本16.55元，現在18元已經漲了一段，我覺得等回檔到17元附近再進比較穩，短線目標20元。
富野有哪些潛在利多？
主要看國旅補助會不會延長、國際客持續增加、土地開發能不能成、還有智慧系統省成本。如果Q3住房率能回到80%以上，EPS有機會到1.5元，那股價就可以上看。但前提是不要又有大地震或疫情攪局。
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